欲借5G拔高设备营收，AT&T“美梦”能否成真？

华尔街预计，到2020年，AT&T的收入将增长0.6%，至1826亿美元，而2019年的收入预计为1815亿美元。AT&T的非核心每股收益预计在2020年为3.62美元，而2019年为3.56美元。

AT&T对2020年的展望

在10月28日AT&T的第三季度收益电话会议上，CEO兰德尔·斯蒂芬森对公司2020年的前景提出了重要的见解。明年，AT&T预计将实现1%-2%的合并营收增长，主要来自"无线服务营收的增长和5G智能手机发布带来的强劲设备营收"。

到2020年，AT&T预计其调整后的每股收益为3.60至3.70美元，其中包括对HBO Max的投资。这意味着经调整后的每股收益增幅为较低的个位数。

AT&T预计其自由现金流约为280亿美元，与2019年的水平一致。AT&T预计2020年总资本支出约为200亿美元。

明年，公司的目标是将股息率控制在50%左右。到2020年，AT&T预计将把50亿至100亿美元的非核心资产货币化。

2019年第三季度的主要收获

第三季度，AT&T的总收入为446亿美元，同比下降2.5%。该公司的收入低于分析师估计的450亿美元。AT&T公布调整后每股收益为0.94美元，同比增长4.4%，超过分析师预测的0.93美元。

该公司报告称，第三季度新增了10.1万名手机用户。AT&T还获得了22.7万预付费网络用户。该公司在2019年第三季度报告称，后付费电话的流失率为0.95%，而2018年第三季度为0.93%。

相比之下，T-Mobile第三季度经调整后的每股收益同比增长8.6%，至1.01美元，而Sprint报告净亏损。T-Mobile新增75.4万名后付费手机净客户，而Sprint报告净亏损9.1万名。

分析师的评级

路透调查的29位AT&T股票分析师中，有14位建议"买入"，较上月持平。14名分析师建议"暂停"，高于上月的13名。只有一位分析师建议"卖出"，与上月持平。目前，分析师对AT&T股票的12个月平均目标价为38.29美元。

AT&T的股票估值

目前，AT&T的股价是其2019年预期每股收益的11.01倍，为3.56美元。该股目前的股价为10.84倍，其2020年预期每股收益为3.62美元。华尔街预计，AT&T调整后的每股收益将在2019年增长1.1%，在2020年增长1.7%。他们还预计，未来五年AT&T的收益复合年增长率将达到3.8%。

11月6日，AT&T股价上涨0.2%，收于39.25美元。目前，该股股价较52周高点39.50美元下跌0.6%，较52周低点26.80美元上涨46.5%。今年迄今为止，AT&T的股票回报率超过37%。

同一天，AT&T股价收盘分别上涨3.0%、4.8%和10.2%，分别高于其20日、50日和100日移动平均线38.09美元、37.45美元和35.62美元。

今年迄今，Sprint和T-Mobile的股价分别上涨了5.7%和28.7%。

本文作者：AMBRISH SHAH华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们