近期TWS耳机行业热点频现：谷歌Pixel Buds 2无线蓝牙耳机于10月21日推出，并将于6个月后上市，售价为179美元（约1260元人民币）。Pixel Buds 2集成带有语音控制功能的Google Assistant，包括歌曲控制、翻译等等。华为FreeBuds 3无线耳机于11月1号正式开售，售价为1199元。FreeBuds 3具有主动降噪功能，可带来15分贝左右的降噪效果。同时热度在资本市场也迅速传开。

TWS耳机出货量持续超预期，市场预测今年有望超1亿台，明年有望继续高增长。自2016年苹果推出首代TWS耳机以来，市场热度不断增加，出货量不断提升。据Counterpoint，2016 年全球TWS耳机的出货量仅有918万台，2018年达到4600万台，年平均复合增长率达124%。2019年上半年TWS耳机共计实现出货量4450万台，其中Q1和Q2出货量分别达1750万台和2700万台，环比增长40%和54%，预计全年有望超1亿台。

全球TWS耳机单季度出货量

TWS耳机出货量的快速提升主要是由于：主流厂商智能手机的3.5mm耳机孔消失，解决用户使用痛点；蓝牙5.0技术和芯片方案不断成熟；价格不断亲民化；其轻巧便携美观的设计已经成为时尚潮流的一部分。目前，TWS市场产品众多，除主流智能手机厂商外，还包括各大传统耳机厂商，市场竞争者众多。据Counterpoint Research，2019年Q2TWS 耳机市场前五大厂商市场份额合计53.28%，行业集中度高，但一直处于下降趋势，相比于2018年Q4的76.39%下降了5.25%。苹果始终是TWS领域的龙头，2019年Q2市占率为53.3%，较2018Q4下降6.5%。三星市占率的上涨主要由于与Galaxy S10系列的捆绑销售。这表明TWS市场目前正处于成长期，在加速渗透的过程中，因此行业集中度及行业龙头的份额有所下降。

各大厂商TWS产品一览

耳机链爆发的必然

为什么TWS耳机能突然引爆市场，这与产业链中各方技术发展是紧密相关的。2016年蓝牙技术联盟在伦敦正式发布了最新的蓝牙5.0技术标准。官方表示，全新蓝牙5.0标准在性能上将远超蓝牙4.2LE版本，包括在有效传输距离上将是4.2LE版本的4倍。从第一代到第五代，第一代蓝牙：关于短距离通讯早期的探索；第二代蓝牙：发力传输速率的EDR时代；第三代蓝牙：High Speed，传输速率高达24Mbps；第四代蓝牙：主推Low Energy低功耗；第五代蓝牙：开启物联网时代大门。

蓝牙的发展历程

并且随着现在越来越多的iPhone、安卓手机设备逐渐取消3.5mm耳机孔，将之与USB-C/Lightning口充电插孔合二为一。由于手机开孔减少，充电、听歌只能二选一，而且有线耳机一大堆线材、转接头缠绕在一起经常造成诸多不便。相比之下，TWS耳机具有诸多优点：采用无线结构设计，摒弃有线烦恼，运动携带更方便。实现无线立体声，提升音质效果，连接稳定。续航能力得到提升。耳机内采用多重传感器，人工智能助手和智能家居的便捷入口。使用方式多样，既可独自使用，又可分享。

取消3.5mm音频接口手机型号统计

目前苹果AirPods、亚马逊 Alexa、Google Assistant、微软Surface Headphone、华为等巨头们都在开发智能耳机，TWS蓝牙耳机有望成为互联网巨头的下一个新宠儿。

苹果升级AirPods跟Sir无缝对接。新AirPods的硬件可以与iPhone、iPad和Mac通过蓝牙5.0标准配对，将会为它带来更久的续航以及更低的功耗，无线连接稳定性也会得到加强。新款的 AirPods耳机也将支持“Hey Siri”的语音激活功能，用户不必触碰耳机，只需隔空呼喊“Hey Siri”，即可唤醒语音助手并与之实现交互，可以通过”Hey Siri”来控制音乐播放和调整音量，而无需再通过双击AirPods唤醒Siri。

高通官方宣布已经跟亚马逊达成合作，共同开发基于Alexa助手的TWS蓝牙耳机，并推出业界首款端到端蓝牙智能耳机参考设计，可让Android手机用户可以通过Alexa应用按键激活Alexa，从而随时随地使用Alexa。该参考设计涵盖了能够帮助制造商更高效、经济地开发先进蓝牙耳机所需的几乎所有核心硬件和软件。终端制造商不再需要为了集成Alexa而管理大量的编码，亦无需在蓝牙之外增加任何通信硬件，有助于降低成本并加快开发速度。

华为荣耀FlyPods智能耳机：语音唤醒YOYO。AI智能无线蓝牙耳机—荣耀FlyPods支持语音唤醒、触控操作、内置骨声纹传感器、无线充电、支持最新的HWA高清蓝牙音频传输协议。可以通过唤醒YOYO来打电话、查地图、设置闹钟等等，而且在听歌时，还可以说出“上一首”、“下一首”等语言指令来切换歌曲。可以直接说出“接听电话”、“拒接电话”来完成快捷操作，大多数情况下不需要掏出手机。

另外价格变得更加亲民是能够加速爆发的重要原因。TWS耳机Apple AirPods 刚发布时售价1288元，对于众多用户来说无力承受。但2018年10月开始，市面上多款TWS蓝牙5.0耳机已经降到了100元以下，与AirPods售价相差10倍，不少消费者开始尝鲜TWS蓝牙耳机，对整个市场放量带来了重大利好。成品整机价格亲民，离不开上游芯片原厂在技术上的创新突破，TWS的使用体验得以不断提高。并且最新的TWS耳机芯片集成度更高，成本更有优势。

耳机业市场空间广阔

根据GFK数据，2016年无线耳机出货量仅918万台，市场规模不足20亿元。GFK预计2018年无线耳机出货量同比增加41%，市场规模将达54亿美金。到了2020年 TWS无线耳机的市场规模将达到110亿美金。智研咨询预计2018-2020年全球TWS耳机将实现高速增长，出货量分别达到6500万台，1亿台和1.5亿台，年复合增速达51.9%。预计随着无线耳机音质以及功能性持续改善，未来无线耳机的渗透率有望继续提升。

TWS耳机市场空间（百万美金）

目前市场上对无线耳机的关注度高达68%，远远高于其他功能的关注度。同时，之前制约真无线耳机发展的续航、传输、音质、价格等痛点都出现了较大的边际改善。

耳机市场关注度占比

各大芯片厂商也纷纷顺应TWS无线耳机的趋势，推出了一系列支持TWS无线蓝牙耳机的产品。TWS耳机方案从2018年年初的CBA组合，到现在百花齐放，已经有8大芯片品牌推出18款解决方案。其中有络达、卓荣、炬芯、恒玄、赛普拉斯、瑞昱、高通等。除此之外，还有不少芯片原厂正在赶来的路上，众多方案角逐，丰富了品牌商与消费者的选择。随着蓝牙5.0技术普及，无线蓝牙耳机的成长势头良好，未来几年有望迎来爆发式的增长。

芯片厂商推出一系列支持TWS的产品

从2017年airpods一代发布开始，TWS耳机及OLED面板相关产业机会就开启了，并且除了ODM厂商立讯、歌尔外，TWS的放量有望成为高容量NOR Flash供需的因素！每颗耳机均需要一颗128M NOR Flash用来存储固件及相关代码，每一快屏幕需要一颗8-16M NOR用于demura光学补偿，且由于低功耗要求高目前格局良好，A 股龙头厂商正在加速切入、份额超预期。

随着新款airpods发布，相关第三方机构第一时间进行细致拆解，从中能够石锤TWS耳机对高阶128M NOR flash的需求拉动，同时除苹果外基于联发科及高通 CSR平台的产品亦采用了类似方案，TWS耳机将成为消费电子2019-2020年的一抹亮色、同时亦将成为高阶NOR的重要因素。

从第三方拆解报告中发现一颗丝印25SL 128A 1829的IC，即一颗128M NOR Flash。这次拆机验证了TWS耳机对高阶NOR的需求，而这一应用能拉动多少NOR Flash产值呢？进一步进行测算：

1）无线耳机所用128M NOR为低功耗产品，且A客户采购单价较高，因此用于其耳机的NOR Flash单价比目前市价高出0.15美金左右；

2）目前市场预计airpods 2019出货量大约为4500万到5000万部，对应9000万到一亿颗的128M NOR Flash；

3）因此，仅A客户对于NOR Flash的需求4550-5850万美金，对应3.5亿左右产值；

4）若能拿到主供60%的份额，则能相应拉动超过2亿的营收；

结合以上测算和产业出货、份额跟踪，预计国内NOR Flash龙头厂商有望从中显著受益，同时预计今年是华为、三星、OPPO 等厂商TWS耳机爆发元年，进一步拉动相关元器件和ODM厂商景气。

2019年NOR Flash供需测算

将与IOT深度融合

未来lOT布局前景大好，智能音箱顺势而上。物联网是在互联网的基础上，将用户端延伸和扩展到物体与物体之间，进行信息交换，从而形成万物互联的一种信息网。伴随着人工智能技术落地，谷歌、亚马逊、京东及百度等互联网巨头都争先在消费lOT进行布局，相继推出智能音箱。根据统计，2018年四季度全球智能音箱分布格局中，出货量排在前三位的分别为亚马逊、谷歌与阿里巴巴，共占73%市场份额。

2018年4季度智能音箱出货量占比

而TWS蓝牙耳机+智能音箱，有望打开智能交互入口。智能音箱一直被视为智能家居入口，在家庭场景下，TWS耳机可以作为声音交互的辅助入口，形成智能音箱+TWS 耳机入口闭环。根据中国产业研究院统计分析，中国智能音箱市场规模呈现上升趋势，预计在2020年将达到11.6亿元，2016年至2020年间同比增长率为46.8%~105.6%。在未来的物联网世界，TWS 耳机有望凭借其多场景应用，加入智能家居生态链，应用范围进一步拓展。

并且随着产业发展，TWS耳机也会呈现升级趋势。目前大多TWS无线耳机存在通话降噪效果差、不支持智能降噪等问题。Airpods利用语音加速感应器与采用波束成型技术的麦克风配合降噪；小鸟音响通过运动传感器、声学传感器和检测算法的综合运用，可以自动识别所在场景并适配最佳降噪参数，即智能调节主动降噪技术；索尼成为首个芯片级解决方案厂商，其新推出的头戴式耳机WH-1000MX3采用了定制的HD降噪处理器QN１与此之时，国内厂商也在不断进行尝试，络达科技已推出适配蓝牙耳机的低功耗芯片AB1532,支持多mic与外设接口，增加音频传输带宽的同时提升抗干扰能力。随着智能技术日益成熟，整体功耗的降低，实现降噪芯片放入TWS蓝牙耳机指日可待，降噪也将成为TWS蓝牙耳机的新的发展方向。

且随着传感器的广泛应用、精度大幅提升及体积的不断缩小，使TWS无线耳机实现运动状态监测与生理健康判断等功能成为可能。搭载生物芯片无疑可以实现心率、体温以及卡路里监测，三星推出首款GearIcoX蓝牙耳机包括了运动时间和距离记录以及燃烧的卡路里。但是如何在保持小体积的同时实现生物智能仍是大多数厂商所面对的挑战，毫无疑问的是TWS耳机将会下一个智能穿戴爆款。