跟市场预测的库存4.28亿不同，我们对11月的报告并没有过多期待，本月的供需报告仅仅在美豆压榨略调低
1500万蒲，其他保持项均保持不动。谈及超预期主要体现在：1.“欲盖弥彰”的压榨数据，9月的美豆压榨是远不及预期的，单月压榨仅1.53亿蒲，8月为1.68亿蒲。把两个月度压榨差值简单的复制粘贴到年度报表里，似有勉强托住压榨数据在21亿蒲之嫌——9月压榨环比突降10%似乎并没有引起USDA的重视。
2.单产暂时没有想象中那么悲观，本次的11月报告理论上在计算单产时是纳入了明尼苏达＋达科他州的田间调研数据，而46.9保持不变，是否在暗示关闭后期进一步大幅下调单产的空间？
3.最重磅的数字岿然不动，改善19-20平衡表的潜力在于17.75亿蒲的出口，中美关系的缓和已经比较显著。这一点离岸汇率已经表明了真相，但美农业部采取不理睬的态度。这个数字一旦开始动，影响或让美豆库存一夜回到2-3亿蒲。
截止发稿，美豆对略显悲观的平衡表并不激烈反馈，仅仅小幅回落至931美分。后市需要继续提防美豆基金持仓突然继续加多的可能，毕竟按最低的成本预估，单产46.9，美豆种植成本917美分。报告把美豆的趋势节奏决定重新抛回中美关系，注意到日内——TRUMP SAYS U.S. HASN'T AGREED TO TARIFF ROLLBACK WITH CHINA，连盘豆粕建议持续
关注逢低试多的机会，但至此报告之后美豆挖坑的可能性在下降。分析师：
田亚雄（期货投资咨询资格：Z0012209）
牟启翠（期货投资咨询资格：Z0001640）
石丽红（期货投资咨询资格：Z0014570）
魏 鑫（期货投资咨询资格：Z0014814）
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