跟市場預測的庫存4.28億不同，我們對11月的報告並沒有過多期待，本月的供需報告僅僅在美豆壓榨略調低
1500萬蒲，其他保持項均保持不動。談及超預期主要體現在：1.“欲蓋彌彰”的壓榨數據，9月的美豆壓榨是遠不及預期的，單月壓榨僅1.53億蒲，8月為1.68億蒲。把兩個月度壓榨差值簡單的複製粘貼到年度報表裡，似有勉強托住壓榨數據在21億蒲之嫌——9月壓榨環比突降10%似乎並沒有引起USDA的重視。
2.單產暫時沒有想象中那麼悲觀，本次的11月報告理論上在計算單產時是納入了明尼蘇達＋達科他州的田間調研數據，而46.9保持不變，是否在暗示關閉後期進一步大幅下調單產的空間？
3.最重磅的數字巋然不動，改善19-20平衡表的潛力在於17.75億蒲的出口，中美關係的緩和已經比較顯著。這一點離岸匯率已經表明了真相，但美農業部採取不理睬的態度。這個數字一旦開始動，影響或讓美豆庫存一夜回到2-3億蒲。
截止發稿，美豆對略顯悲觀的平衡表並不激烈反饋，僅僅小幅回落至931美分。後市需要繼續提防美豆基金持倉突然繼續加多的可能，畢竟按最低的成本預估，單產46.9，美豆種植成本917美分。報告把美豆的趨勢節奏決定重新拋回中美關係，注意到日內——TRUMP SAYS U.S. HASN'T AGREED TO TARIFF ROLLBACK WITH CHINA，連盤豆粕建議持續
關注逢低試多的機會，但至此報告之後美豆挖坑的可能性在下降。分析師：
田亞雄（期貨投資諮詢資格：Z0012209）
牟啟翠（期貨投資諮詢資格：Z0001640）
石麗紅（期貨投資諮詢資格：Z0014570）
魏 鑫（期貨投資諮詢資格：Z0014814）
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