股市有沒有投資風險小，回報大的品種？
其實真的有，可轉債就是這樣的品種。今天我們選太極股份為案例，繼續普及可轉債的基礎知識。
一、可轉債是混合型融資工具，是“普通債權（固定收益部分）+看漲期權”的結合體，兼具股權與債券的雙重特性，所以能實現投資風險小，回報大的效果。
可轉債的價值構成及其影響因素如下圖所示：
通常而言，固定收益部分（亦稱為“債底”）約佔可轉債價值總額的75%-80%，而看漲期權價值佔可轉債總價值的20%-25%左右。
我們以剛剛發行可轉債的太極股份（002386）為例，公司於10月17日公告可轉債募集說明書。
太極轉債的期權價值主要考慮轉股價格、轉股期限和波動性。本次發行的可轉換公司債券的初始轉股價格為31.61 元/股，意思就是可轉債上市六個月之後一直到可轉債到期之前，投資者可以按照31.61元的價格轉換成公司的股票，公司股票價格越漲，可轉債的期權價值越大。
太極轉債的債底價值可以這樣算：按照票面利率分別為0.4%、0.6%、1.0%、1.5%、1.8%和2.0%，到期贖回價為112 元（含最後一期年度利息），期限為6 年，債項評級為AA級，以中證公司債AA 評級6 年期到期收益率4.97%作為貼現率估算，債底價值為88.17 元，在近期發行的可轉債裡，債底價值是比較高的。
二、近年來可轉債發行火爆，主要原因如下：
再融資新規的政策支持，可轉債不受“18個月”的融資冷卻期限制。
可轉債不受非公開發行鎖定期的影響，可實現及時減持。同時投資者較為認可可轉債價值，發行成功率相對較高。
可轉債屬於監管層鼓勵的融資品種，享受綠色審核通道。審核週期相對較短，項目否決率較低，融資效率較高。
比如太極股份（002368），可轉債發行預案是2018年11月17日披露，2019年1月3日獲得證監會受理，2019年3月8日項目第一次反饋意見，2019年6月29日獲得證監會發審會審核通過，2019年9月16日收到批覆，2019年10月17日開始募集，整個資本運作週期不足一年。
三、根據《上市公司證券發行管理辦法》，可轉債的發行門檻明顯高於非公開發行股票的發行門檻。不同上市板塊的上市公司發行可轉債的要求如下表所示：
按照以上規則，能發可轉債的公司資質相對較好，比如太極股份（002368）：
四、綜合來看，可轉債具有以下優點
1、投資者“進可攻、退可守”
投資者持有可轉債，於弱市中可以選擇防守，獲取固定債券利息收益，於牛市中積極轉換成股票，享受股市上漲帶來的收益。
2、發行成本低，對上市公司有吸引力
以太極轉債為例，第一年利率0.4%，第六年利率最高也只有2%，遠低於同一條件下普通債券利率。可轉債轉股起始日在發行6個月以後，且轉股具有漸進性，發行當期通常不會顯著擴大成本，對上市公司有利。
3、政策性支持、融資效率高
2017年證監會針對非公開發行、配股等再融資方式實施了新規。但現階段，可轉債是證監會明確鼓勵的再融資方式，其發行不受“18個月”時間間隔限制。並且，再融資新政通報會明確指出：可轉債單獨排隊，享受綠色通道，但是審核標準不降低。
可轉債項目過會率較高，項目週期也相對較短，從公告預案到發行完畢大約需要6-10個月，具備較高的融資效率。
4、募集資金投向相對寬鬆
根據監管部門的窗口指導意見，可轉債募集資金投向除用於具體募投項目外，可將不超過30%的部分用於補充流動資金或償還貸款，募集資金的投向要求相對寬鬆靈活。
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