股市有没有投资风险小，回报大的品种？
其实真的有，可转债就是这样的品种。今天我们选太极股份为案例，继续普及可转债的基础知识。
一、可转债是混合型融资工具，是“普通债权（固定收益部分）+看涨期权”的结合体，兼具股权与债券的双重特性，所以能实现投资风险小，回报大的效果。
可转债的价值构成及其影响因素如下图所示：
通常而言，固定收益部分（亦称为“债底”）约占可转债价值总额的75%-80%，而看涨期权价值占可转债总价值的20%-25%左右。
我们以刚刚发行可转债的太极股份（002386）为例，公司于10月17日公告可转债募集说明书。
太极转债的期权价值主要考虑转股价格、转股期限和波动性。本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为31.61 元/股，意思就是可转债上市六个月之后一直到可转债到期之前，投资者可以按照31.61元的价格转换成公司的股票，公司股票价格越涨，可转债的期权价值越大。
太极转债的债底价值可以这样算：按照票面利率分别为0.4%、0.6%、1.0%、1.5%、1.8%和2.0%，到期赎回价为112 元（含最后一期年度利息），期限为6 年，债项评级为AA级，以中证公司债AA 评级6 年期到期收益率4.97%作为贴现率估算，债底价值为88.17 元，在近期发行的可转债里，债底价值是比较高的。
二、近年来可转债发行火爆，主要原因如下：
再融资新规的政策支持，可转债不受“18个月”的融资冷却期限制。
可转债不受非公开发行锁定期的影响，可实现及时减持。同时投资者较为认可可转债价值，发行成功率相对较高。
可转债属于监管层鼓励的融资品种，享受绿色审核通道。审核周期相对较短，项目否决率较低，融资效率较高。
比如太极股份（002368），可转债发行预案是2018年11月17日披露，2019年1月3日获得证监会受理，2019年3月8日项目第一次反馈意见，2019年6月29日获得证监会发审会审核通过，2019年9月16日收到批复，2019年10月17日开始募集，整个资本运作周期不足一年。
三、根据《上市公司证券发行管理办法》，可转债的发行门槛明显高于非公开发行股票的发行门槛。不同上市板块的上市公司发行可转债的要求如下表所示：
按照以上规则，能发可转债的公司资质相对较好，比如太极股份（002368）：
四、综合来看，可转债具有以下优点
1、投资者“进可攻、退可守”
投资者持有可转债，于弱市中可以选择防守，获取固定债券利息收益，于牛市中积极转换成股票，享受股市上涨带来的收益。
2、发行成本低，对上市公司有吸引力
以太极转债为例，第一年利率0.4%，第六年利率最高也只有2%，远低于同一条件下普通债券利率。可转债转股起始日在发行6个月以后，且转股具有渐进性，发行当期通常不会显著扩大成本，对上市公司有利。
3、政策性支持、融资效率高
2017年证监会针对非公开发行、配股等再融资方式实施了新规。但现阶段，可转债是证监会明确鼓励的再融资方式，其发行不受“18个月”时间间隔限制。并且，再融资新政通报会明确指出：可转债单独排队，享受绿色通道，但是审核标准不降低。
可转债项目过会率较高，项目周期也相对较短，从公告预案到发行完毕大约需要6-10个月，具备较高的融资效率。
4、募集资金投向相对宽松
根据监管部门的窗口指导意见，可转债募集资金投向除用于具体募投项目外，可将不超过30%的部分用于补充流动资金或偿还贷款，募集资金的投向要求相对宽松灵活。
➡ 多多指教
大家好，我是老李，用心写干货，给大家呈现不一样的精华内容，大家看完后若能给老李点个赞且转发一下，就是对老李最大的鼓励，感谢各位。
➡ 免责条款
老李文章内容仅为老李的个人看法，据此操作，后果自负，股市有风险，投资需谨慎。
閱讀更多 隔壁老李CIIA 的文章
