久期財經訊，11月11日，標普授予農銀國際控股有限公司(ABC International Holdings Ltd.，簡稱“農銀國際”)“A-”長期和“A-2”短期發行人信用評級。長期評級展望“穩定”。
農銀國際的評級反映了標普的觀點，即該公司是其唯一股東和母公司中國農業銀行股份有限公司(Agricultural Bank of China Ltd.，簡稱“農業銀行”，601288.SH，01288.HK)的高度戰略子公司。標普預計，農銀國際能夠及時得到母公司的支持，並在需要時通過農業銀行間接受益於中國政府的支持。因此，農銀國際的評級比其母公司農業銀行低一個子級。
標普將農銀國際評估為農業銀行的高度戰略子公司，主要考慮如下：
農銀國際為海外客戶提供補充的經紀-交易商產品和財務諮詢服務。該公司由農業銀行完全擁有，並且是農業銀行在香港唯一的提供投資和金融服務的離岸經紀人。農銀國際也是農業銀行為中國客戶提供跨境金融服務、增強農業銀行客戶粘性的境外業務的領先平臺，是農業銀行集團主要子公司中利潤貢獻最大的公司。
農銀國際在管理和運營方面與母公司高度整合。農銀國際的董事會和主要經理由母公司任命，其風險控制流程建立在集團全球標準的基礎之上。農銀國際堅持集團的政策，並遵循母公司對固定收益和股權投資的指導性集中限制。定期提交流動性和風險管理報告供母行審查。農業銀行集團持續為其推薦客戶，在品牌和聲譽方面與子公司密切相關。
農銀國際從母公司獲得足夠的資金和流動性支持，包括相當大的信貸額度和公司發行的票據的擔保(通過農業銀行的香港分公司)。母公司還多次向農銀國際注資，以支持其業務增長。
標普對集團狀況的評估受到如下限制：1、農銀國際在農業銀行集團內部規模較小(2018年底佔總資產的0.2%);2、公司相對波動的業績和對市場風險的敏感性的限制;3、與母行的信貸承銷業務相比，其經紀-交易商業務和以投資為中心的策略的性質有所不同;4、儘管受益於母公司的客戶資源，但它也獨立擴展了投資者和客戶網絡，主要用於IPO和資產管理業務。
標普預計，農銀國際將繼續受益於母公司的分銷網絡和客戶資源，並在未來一到兩年內從其企業融資業務中獲得穩定的收入，在中國香港地區IPO市場具有穩固的市場地位。該子公司專注於服務大陸大客戶和中國香港地區客戶，並通過提供互補性的離岸經紀人產品、投資服務和融資安排，如橋貸、融資併購、承銷股票和債券發行等服務於母公司的戰略。農銀國際的經紀業務落後於同行。經紀佣金收入僅佔其2018年總收入的2%。農銀國際2018日曆年的總收入為25億港元，其中60%以上來自投資，23%來自企業融資。
標普認為，農銀國際在支持強勁增長的風險方面有一個相對薄弱的緩衝區。標普預計，農銀國際的資本化在未來一至兩年內將保持在3.5%-5.0%的相對較低水平，而截至2018年底為4.1%。
農銀國際的戰略主要集中在對貸款類資產、固定收益證券和股票的自營投資上。標普預計，其投資帳簿將對市場風險保持敏感，約有一半風險敞口在股票和私募股權基金，預計農銀國際的槓桿率將在未來兩年保持在6倍左右，而2018年底為6.1倍。
農銀國際在中國大陸市場也有相當大的敞口。其在岸實體主要專注於私人股票投資和為母行管理行業基金。農銀國際的資產規模在過去四年穩步增長，儘管在2018年下滑至433億港元，標普預計在未來兩年將保持穩定但不快速增長。
標普認為，農銀國際的風險狀況具有可比性和充分性。公司主要遵循母行的風險偏好和風險管理政策。標普預計農銀國際將進一步融入母公司的監督和管理，包括信貸管理、投資研究、風險管理和系統。該公司還正在與母行合併信息技術系統。該公司的投資對複雜的衍生品或結構性產品的敞口有限，同時對市場狀況保持波動和敏感。
標普預計，農銀國際將保持與香港行業平均水平相當的資金狀況。2017年和2018年，其總穩定融資率保持在96%左右。雖然其流動性覆蓋率在2016-2018年一直低於1倍，但標普仍然認為農銀國際擁有足夠的流動性狀況。農銀國際從母公司獲得穩定的信貸，它還收到了母公司的多次注資。此外，該公司從其他大型金融機構獲得的未使用信貸工具仍有足夠的淨空。
農銀國際的穩定展望反映了其母公司農業銀行的評級展望。這一展望也反映出標普的觀點，即農銀國際將繼續是農業銀行唯一的離岸經紀交易商，並在未來一至兩年內保持其極具戰略意義的集團地位。
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