外匯天眼APP訊 : 據意大利央行數據，該國銀行在歐洲央行的存款大增370億歐元，同時對歐元區其他國家的債務創紀錄降幅。相比之下，德國的債權淨額驟降8.5%。這表明歐洲央行新的負利率分層體系已經引發區內大量過剩流動性的重新分配大潮，從比利時、德國和荷蘭等流動性充裕的國家，轉向意大利等未使用配額的國家。
而這可能讓原本冀望新政策能夠促使更多貨幣刺激措施惠及實體經濟的歐洲央行陷入事與願違的窘境，迫使其警告如果看到有跡象顯示分層體系正在影響短期市場利率，從而可能削弱其貨幣刺激效果，則將調整豁免門檻。
意大利央行的數據顯示，該國銀行在歐洲央行的存款增加至1378億歐元。這表明該國銀行業正充分利用歐洲央行新的負利率分層體系，在現金流出歐元區主要國家之際吸引更多存款。
意大利央行發言人表示，儘管意大利的央行存款增加可能是由多個因素造成的，但從增加的時機來看，這主要與歐洲央行新推出的兩層體系有關。
此外，意大利央行還公佈，在歐洲央行Target2支付系統下，10月份意大利銀行業對歐元區其他國家的淨負債較上月減少了創紀錄的480億歐元。與此同時，德國10月份的淨債權下降了8.5%，這表明更多的歐元區投資者將存款從德國轉移到其他國家。
歐洲央行執委伯努瓦·克萊表示：“在兩層利率制度運行的第一天，我們就觀察到大量過剩流動性的重新分配。通常會從比利時、德國和荷蘭等流動性充裕的國家，轉向意大利等未使用配額的國家。”
歐洲央行9月12日進一步調降已為負的利率時，還推出了一項名為“分層”的新措施，以減輕負利率對銀行收益的侵蝕。這是一種對銀行存放在央行的不同部分實行負利率的體系。對歐洲央行來說，這意味著從10月31日開始，最高可達銀行最低存款準備金率六倍的準備金將被豁免，即這部分準備金的利率將為0%。
根據歐洲央行新的負利率分層體系，意大利等國未超過豁免門檻的銀行就可以吸取外國實體的資金，將資金以零成本存入歐洲央行。而德國等超過這一門檻的銀行則需要支付費用，從而促使存款流出該國。
分析師指出，對於沒有達到分層門檻的意大利銀行來說，這是一種非常方便的套利行為。在富時MIB指數成分股中，意大利銀行股週二漲幅居前，其中意大利聯合信貸銀行上漲逾2%。
雖然歐洲央行採取負利率分層體系的初衷是促使更多的貨幣刺激措施惠及實體經濟，但由此導致的存款流動可能讓該央行事與願違，因為這種流動可能將削弱短期市場利率的下行壓力。
歐洲央行已經表示，如果看到有跡象顯示，分層體系正在影響短期市場利率，從而可能削弱其貨幣刺激效果，那麼它將調整豁免門檻。
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