东北证券发布投资研究报告，评级: 增持。
海能达(002583)
第三季度收入大幅增加，净利润因费用问题下降。 2019 年前三季度营收 49.20 亿元，同比增长 8.58%；归母净利润 1.09 亿元， 同比下降17.20%，其中，第三季度收入实现 22.14 亿元，同比增长 49.94%，环比第二季度增长 37.21%；第三季度实现归母净利润 0.87 亿元，同比下降 29.49%，环比第二季度下降 28.30%。第三季度主营业务增长较好：全球专网业务稳步拓展，大项目订单达历史较好水平；宽窄融合新产品对整体收入的贡献稳步提升； 第三季度 OEM 业务回升。由于事件性的费用问题，第三季度净利润增长不及预期。
海外业务持续拓展，多项新订单落地。 公司积极推进营销体系整合，大力拓展渠道覆盖，打造专网合作生态。 在继续把握“一带一路”市场机遇之外，欧洲专网地位进一步稳固， 拉美地区充分发挥协同效应并中标多个大项目，全球业务持续拓展。
精细化运营显成效。 公司持续推进精细化运营，强化现金流管理，通过实施 CRM、 ERP 等业务系统及流程管理， 控费提效成果显著， 集团回款取得近年最佳成绩。 公司持续围绕“精工智坊”战略，通过整合全球化供应渠道和生产资源，有效降低采购和生产成本。第三季度销售费用率 12.4%，较第二季度下降 2.6 个百分点，较去年同期下降 3.5 个百分点；第三季度管理费用率 10.6%，较第二季度下降 1.3 个百分点，较去年同期持平。
盈利预测： 预计 2019 年-2021 年营业收入分别为 79.84、 97.12、 119.57亿元，归母净利润分别为 6.10、 8.26、 11.98 亿元， 当前股价对应 PE 为26.02、 19.22、 13.25 倍， 维持“增持”评级。
风险提示： 国内市场需求不及预期，与竞争对手法律纠纷
閱讀更多 Dword 的文章
