亲爱的斗牛家人们，你们最可爱睿智的斗牛财经小编上线了，斗牛财经每天给您分享最好资讯，专注传递最有价值的投资信息，帮助更多投资家人。
【热点板块方面】1.云计算：云计算蓬勃发展，驱动数据中心基础设施采购。根据Gartner数据，2018年全球公有云计算市场规模达到1392亿美元，2015年以来CAGR为28.24%，中国公有云市场规模为329亿元，2015年以来CAGR为55.11%，未来增速有望保持在30%以上，继续高于全球水平。数据中心是云计算的核心基础设施，近年云计算、互联网公司大规模投入数据中心建设，贡献了全球服务器、交换机等产品采购的主要份额。
规模与竞争驱动下，数据中心基础设施走向白盒化。云计算发展过程中，数据中心走向超大型化，根据Cisco数据，到2021年全球将有628个超大规模数据中心，届时，全球超大规模数据中心将支持着53%比重的服务器。同时，云数据中心是厂商竞争力的重要支撑，因此具有竞争性、多样性特点。规模和竞争驱动下，数据中心基础设施要求高性价比、高效交付和高效运维，白盒产品顺势在云数据中心得到普及。在开放标准组织的加持下，目前北美主流云厂商数据中心已经全面实现服务器、交换机等领域的白盒化。
国内云数据中心白盒正起步，千亿市场待挖掘。国内数据中心的数量与体量处于初级阶段，中国超大型互联网云计算数据中心仅占到全球8%，美国则为40%，BAT在数据中心部署的服务器数量远低于谷歌、亚马逊等海外巨头，国内数据中心白盒化实践刚起步，随着行业发展成熟，市场空间可观。我们测算的国内数据中心白盒产品市场超过千亿，仅考虑阿里规划的自建数据中心运营市场，年规模可达到90亿元，为产业链厂商发展提供广阔发展空间。
白盒化重塑产业格局，高性价比、敏捷交付的供应商受青睐。云化、白盒化趋势下，过去的产业链结构被打破，代工厂开始直接服务下游客户，得以快速扩张，同时，品牌厂商也在加快拥抱开放白盒趋势，以浪潮、Arista为代表的品牌厂商因此获得了成长机会。从全球发展经验看，供应商的高性价比、敏捷交付能力成为赢得白盒竞争的关键。
2.新能源汽车：行业短期低谷，预期2019年销量基本持平，2020年有较大增长空间。新能源汽车补贴退坡带来的产品性价比下降，叠加国六插混短缺，以及去年同期高基数弱化了新能源汽车市场年末增长动力，新能源汽车产销连续4个月呈现同比下滑态势；但在缺少刺激因素下，环比数据已有改善。据鑫椤资讯数据，当前锂电池市场需求较为弱势，年底需求虽有所好转，但明显不及去年同期，在此情况下，我们预计2019年全年新能源汽车产量基本与去年持平。2020年看，根据乘联会数据，新能源乘用车仍有一定增长空间，销量预计在135万辆，客车和专用车增速相对稳定，全年新能源汽车产量预计在 160 万辆。
动力电池装机增速放缓，磷酸铁锂环比增速上升。受下游新能源汽车产销增速下滑影响，10月我国动力电池生产6.7GWh，同比下降5.4%，环比下降12.8%，动力电池装车量4.1GWh，同比下降31.4%，环比上升3.1%。在整体补贴退坡背景下，性价比优势较为明显的磷酸铁锂电池环比增速呈上升趋势。10月磷酸铁锂电池生产2.7GWh，占比提升至40%，同比增长0.2%，三元电池生产4.0GWh，同比下降8.5%。我们认为，短期受补贴退坡带来的性价比因素影响，磷酸铁锂市占率有所提升，但新能源汽车市场化及高端化是大势所趋，在补贴去化背景下，三元材料仍是当前行业主流。
车型结构升级明显，高端车型占比提升。受补贴门槛提高、市场化进程加快等因素影响，新能源汽车车型结构升级明显。据乘联会数据，10月纯电动乘用车批发5.1万辆，同比下降46%；在此背景下，A级电动车批发销量同比增长6%，A00级同比下降78%。前10月累计销量TOP3车型分别为北汽EU（A级）8.3万辆（+394%）、比亚迪元EV（A0级）5.8万辆（183%）和比亚迪e5（A级）3.2万辆（4.7%）。
新能车全球化进程加快，进口/合资车企加速国内落地。近期，以特斯拉和大众为代表的进口/合资车企正加速在国内新能源汽车市场的布局。11月8日，上汽大众新能源汽车工厂落成。预计将于2020年10月正式投产首款ID.系列国产车型；特斯拉上海工厂也下线国产版Model3。海外车企加速国内市场布局，将很大程度上推动国内新能源汽车市场化进程。在补贴退化背景下，新能源汽车竞争将进一步向产品性能、性价比方向集中，进而提升整体新能车相较传统车竞争力，利好行业长期健康发展。同时，国内新能源汽车产业链中上游优质龙头企业已逐步实现对海外新能车龙头产业链的配套，海外车企加速电动化进程利好相关企业业绩增长。
3.家电：回顾2019：基本面平淡，龙头逆势稳行，外资进场加速估值修复。受短期经济、地产、消费者信心等因素压制，2019年是家电行业倍感压力的一年，行业增速放缓、部分产品均价面临下滑压力。但充分受益原材料、增值税、汇率三重成本红利，龙头业绩大幅好于年初悲观预期。年初估值接近底部的龙头在弱市下竞争优势凸显，随外资配置A股权重提升带动了家电龙头估值的快速修复。
展望2020：亟待乘风而起，空调与厨电龙头受益最显著。竣工交付周期预期将至，宏观经济和消费意愿有望向好，需求回升将成全年主线，空调和厨电的景气度回暖或最显著。空调行业库存温和去化，新能效政策加速产品升级利好龙头表现；冰洗产品升级依然是主旋律，拉动均价的稳步上涨；厨电行业随精装修市场崛起，工程渠道放量为龙头提供确定增量，零售端也会滞后发力；小家电周期性偏弱，随着经济和消费的好转会有改善。我们预期，2020年行业收入增速将好于今年，盈利能力仍有提升但幅度小于今年。
竞争力再思考：龙头仍存三重低估，ROE与分红率将成为未来估值锚。家电行业进入稳步增长期，存量时代竞争成为更重要的主题。我们认为龙头存在三重低估导致其长期价值偏离市场认知：（1）护城河：规模与产业链一体化的成本优势，多年铸就的品牌壁垒，竞争者难以企及；（2）变革能力：2019年龙头自上而下从股权结构与效率提升的变革虽已见成效但仍被低估；（3）开拓能力：高端化、全球化、智能化、多元化为龙头开辟新的可能。随着行业增长放缓，龙头的盈利、现金流趋于稳定，参考国际消费龙头估值体系，未来家电龙头的估值或将更多的取决于ROE与分红率。基于龙头丰富的现金类资产储备，其在估值端的潜力仍有挖掘空间。
【市场展望及策略】最近全球最大对冲基金，桥水基金向美国证监会提交了其三季度的持仓报告。报告显示，尽管桥水减持新兴市场，但对中国市场仍持有比较乐观的态度，三季度仍继续加仓中国ETF。近期股市迎来解禁潮，数据显示，11月份沪深两市共有147家公司限售股解禁上市，解禁股数共计251.01亿股，解禁市值达2798.08亿元。12月份同样有147家公司限售股解禁上市，解禁股数为219.13亿股，解禁市值达2960.74亿元。市场资金面临一定压力，如果股东在解禁后进一步选择减持，也会一定程度上打击市场信心。当然，具体需要分开来看，比如，如果解禁的是大股东和机构投资者等长期投资者，其持股意愿本身较强，可能短期内不会进行减持，对市场及相关股价在当前基本没有影响。如果解禁的是自然人股东及投资公司等在获利较多的情况下，也很可能会选择及时出售或抛售股票以获利了结，这种情况或将引起个股价格的下挫，投资者需要重点规避。
从技术面来看，今日指数平开，之后弱势盘整下行。上证指数日线级别MACD指标运行于零轴下方，死叉向下趋势未改，绿色动能柱扩大。KDJ指标死叉向下继续发散。均线来看，多条均线有拐头向下趋势，5日均线及10日均线下穿多条均线。指数上方受到多条均线压制。量能上有所不足，预计指数后期仍然以调整为主。操作策略上，长线依旧逢低关注近期回调到位的科技股和绩优蓝筹股。短线多看少动，等待趋势进一步明朗在参与。
閱讀更多 鬥牛投資者教育 的文章
