燃油主力合約自週五尾盤大幅減倉，截止下午收盤共減倉約16萬手。
庖丁解油：燃油“空逼多”是否成立？
上海燃料油FU01合約上演的多空持倉雙增的大博弈。“空逼多”議論紛紛，從外盤套利內盤計算估值的實際情況看，顯然不是“逼”，就是盤面估值偏高，多外空內的套利主邏輯驅動。盲目抄底的多頭顯得有些賭氣了。
是否會演繹交割大戰，個人認為在保稅交割機制下，大家應該在圍繞跨區套利錨定的“估值”的上下範圍做一個迴歸。且不說期貨的功能不是主要拿來交割現貨，就規格上，空頭在交割方面其實也存在問題。機構的套保單要得到交割流程上容許，包括提前備貨，向交割庫倉儲和碼頭報備，品質上必須符合合約規格。這裡就需要提一下，上期所燃料油期貨的交割規格本著以“油”生產的燃料油為原則，對新加坡380高硫船燃的規格之外，還有一些額外的品質指標要求，具體大家到上期所網站檢索一下。
另外，在殺跌的過程中，我們需要關注FU01和FU05甚至FU03、FU09合約的價差。這個合約月差，前月減後月，目前是負值，從結構上說，現在的市場就是近低遠高（CONTANGO），就是供大於求在期貨市場上很好的詮釋。這個價差越跌，就會觸發無風險的正套。01/05之間的無風險正套價差要求在-200元/噸，現在沒有到，但空頭也需要謹慎，未必就一定要打到這個位置才收手，因為正套人人都會做。需要顧慮的事情是，如果多頭願意承擔有限的虧損（就是價差減-200），那也就拿住01的頭寸了，這時候空頭又做何打算。所以，我覺得流動性會給市場帶來理性，而不是更多的衝動。臨近交割，限倉規則也會起作用，是合理迴歸，“發現價格”，而不是無邏輯的“逼倉”。
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