2019年前三季度，公司實現營收2.60億元，同比增長33.44%，實現歸母淨利潤753萬元，同比下滑83.21%，扣非歸母淨利潤虧損38萬元，同比大幅下滑101.07%。公司營收保持增長，淨利潤大幅下滑主要原因為同期研發費用大幅增加約1635萬元、新設立英國子公司產生固定支出1025萬元以及計提股權激勵費用726萬元。
收購PLC芯片廠強化垂直整合，加大研發投入實現多領域佈局
公司收購原Kaiam公司PLC業務相關資產，並投資設立英國子公司以承接相關資產進行運營，加速產業鏈垂直整合。公司利用定增資金加大研發投入，在無源器件領域重點進行高端DWDM器件、無熱型AWG模塊、新型AWG芯片等研發項目；在有源器件領域對10GPON光模塊、數據通信用高速光模塊、硅光子光模塊和無線光模塊等研發項目加大投入。
毛利率和淨利率呈下滑趨勢，管理費用率增幅明顯
2019年前三季度，公司毛利率下滑7.78pct至22.12%，同時，受研發費用和股權激勵費用增加影響，公司管理費用率大幅上升8.66pct至22.46%。在毛利率下降和費用率增加的雙重作用下，公司淨利率短期承壓。
應收隨收入規模略有增長，現金流淨額由正轉負
2019年前三季度，公司應收賬款及票據1.29億元，營收佔比上升5.67pct至49.62%，繼續保持高位。經營性現金流方面，由於公司銷售商品收到的貨款減少，現金流淨額由正轉負，淨流出71.12萬元。
投資建議：無源器件具有較強競爭力，給予“增持”評級
公司業績拐點已現，未來隨著5G網絡建設的興起，在無源器件等方面具有較強競爭力，預計公司2019-2021年實現營收3.62/4.71/6.16億元，實現歸母淨利潤0.14/0.61/1.11億元，動態PE為306/71/39倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：
中美貿易關係不確定性的風險；5G建設進度低於預期。
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