何巍：上海财经大学国际金融学院特聘讲师、2017年私募排排网管理期货策略冠军、私募投资总监何巍老师，归纳总结10多年交易经验独创趋势交易屠龙战法，系统全面的实盘讲述趋势交易如何实现长期稳定盈利！2018年度（第13届）中国私募基金风云榜管理期货策略基金（CTA）优异投顾，12年资本市场的磨砺及投资经验，交易多品种组合策略，以中长线趋势跟踪交易为主，从2012年在理想论坛、交易之家等众多论坛进行不间断的实盘晒单两年时间，收益超过200%，近8年的时间平均每年稳定获利在40%以上，最大回撤一直保持在15%以内，从2012年至今平均每年稳定获利40%以上，最大回撤常年控制在15%以内。从散户交易者用7年时间成长为私募大咖！
私募实战业绩
精彩观点：
我的交易风格就是在控制风险的前提下再追求绝对化收益，比较符合机构的投资风格。
商品市场结构特征（成交量、持仓量、波动性等）时刻在变，甚至规则都在变，只有去不断的调整升级自己的交易系统才能在这个市场上长久存活下来。
不要在乎一次交易的输赢，关键是你是否一如既往的遵守规则。
学会心平气和的去“等待”机会，而自己不觉得是“忍耐”。
期货只是一种生活方式，生活需要平衡，不要太深陷其中。
要通过多策略、多品种的合理配置，多策略基金策略之间的相关性较低，不同策略的组合可以更好地降低组合整体的波动，应对不同的市场环境，从而达到稳健收益的效果。
控制我认为分为四点:一为情绪控制，二为节奏控制，三为资金控制，四为亏损控制。
我是把期货市场当作用一生的事业来对待，当你站在一生的高度来对待期货投资，你就会把期货作为长期投资理财的工具，你的心态也会平和，内心不会过于的浮躁，对于一时的得与失都会坦然面对。
如果系统给出多个相同板块的品种进场信号，我们会通过每个品种的结构特征来人工过滤出相对最优的品种介入。
我认为市场行为包含一切信息，利多或是利空的消息最终都会反映在盘面中，如果盘面没有得到基本面消息的呼应，也就是此消息得不到资金的认可。
我对于单笔交易是有两条风险控制红线的，一是当形态出现原持仓方向明显改变时不论盈亏一律离场，二是比例止损红线，当单笔交易亏损额度超过总资金的2%时必须离场。
整体资金我们采用 “赢冲亏缩”的资金管理策略，当资金曲线出现一定比例回撤时，所有品种开仓仓位按照相应比例缩小。
趋势交易归根就是一句话：抗的住震荡，拿的住趋势。
在震荡行情里要想活下来，必须依靠合理的资金管理，在试错的时候用小仓位来减低试错成本。
通过对指数的交易，可以很好的感觉到股市的节奏，当大势走强的时候来临，我也一定会在市场里面参与的。
我对于外汇交易是情有独钟的，因为其良好的趋势走势，应该是趋势交易者们最喜欢的交易市场了。
在交易系统里加入对信号品种进行人工过滤的因素，通过对历史数据、成交量持仓量等大数据分析后优选出相对最佳的品种入场。
在网络上晒晒单，一来可以结交朋友，二来可以传递自己的理念，三来可以起到自我监督的作用。
每天不需要花费过多的精力去研究各种数据各种消息，只要从思想上接受长期稳健投资回报的投资理念，期货完全可以成为一项稳健理财工具。
技术在整个交易过程中不是最重要的。
期货诞生的本质是为了规避风险，然而非理性投机却让期货变成了极具风险的市场，杠杆不但可以放大利润和风险，也可以放大人的欲望和人性。
冷静而理性的交易是在期货市场上保持长期盈利的基本素质。
研究和分析每一笔交易结果是收盘后的必修课，每一笔交易是否对错与交易结果盈亏没有必然关系，而与是否准确执行交易计划有关。
主持人、何总您好！感谢您和我们进行深入对话。两年前您还是以个人盘手的身份接受了我们的采访，后是缘何加入了私募机构？
何巍：这两年来期货市场发生了很多很多的事情，我个人也变化的比较大。正如您所说，两年前我还是个普通的个人投资者，而现在进入了私募基金行业。之所以从个人转向机构也是发展的必然结果，本身我的交易风格就是在控制风险的前提下再追求绝对化收益，比较符合机构的投资风格。在这样的投资理念下交易所产生的收益率在小资金上远没有在大资金上的威力更大，所以选择了进入私募机构来谋求更大的发展空间。
主持人、您认为在以私募机构发行基金产品的形式交易与个人交易的差别主要在哪些地方？
何巍：我自己是从最普通的散户一步步走向机构投资的现实例子，我觉得主要有两点区别：一是投资风格不同，做基金产品首先考虑的是资金的安全和资产配制，不能出现较大的回撤，其次才是考虑收益率的高低，而个人交易就比较灵活一些，追求在较短的时间内博取较高的投资回报为主，对于风险而言只要不是给自己生活造成太大的压力都是可以接受的；二是交易模式的区别，私募基金由于资金量的关系，一般会以趋势投资或者套利交易为主，可以方便资金进出，而个人交易方式可以很灵活，交易频繁，仓位可重可轻，当然也容易出现爆赚暴亏的情况。
主持人、2017年市场上多数CTA策略表现不佳，但中珏投资依然以33.51%的收益夺得私募排排网年度的期货策略类冠军。您的团队能取得优异成绩的关键是什么？与其他机构相比优势在哪里？
何巍：众所周知2017年的行情对于CTA策略来说是非常艰难的一年，行情曲折震荡加剧，市场活跃度和趋势度有所下降，也是我最近几年收益率比较低的一年。之所以还能取得这样的成绩并非是水平有多高，主要还是整个市场上的投资收益率都比较差的原因，也有相当长的一段时间里净值都是在“水”下，我认为能最终再次回升的关键就是应变调整能力，商品市场结构特征（成交量、持仓量、波动性等）时刻在变，甚至规则都在变，只有去不断的调整升级自己的交易系统才能在这个市场上长久存活下来。
主持人、在期货市场某一年获奖或许会被看作是运气，连续两年获奖实力的成分则是大大增加。在今年前三季度资本市场持续低迷之际，您的团队在中国私募基金风云榜上获得期货策略基金（CTA）组的奖项。您认为一个机构在市场能够长期占有一席之地的秘诀是什么？
何巍：从2017年起市场风格出现明显变化，机构之间的博弈成为了主基调，市场出现大的连续性趋势变得非常难得。市场没有永远的英雄，只有永远的学生。获得什么荣誉都不重要，重要的是要站在一生的高度去对待整个投资生涯，怀着敬畏之心去对待期货市场。如果站在一生的高度来做期货，就会明白某一个品种的一次机会其实不算什么，不要执着于一次机会的得失，不要在乎一次交易的输赢，关键是你是否一如既往的遵守规则，用一颗平和的心坚持的做下去；如果站在一生的高度来做期货，就学会了心平气和的去“等待”机会，而自己不觉得是“忍耐”，因为你知道一定会有属于自己的机会出现；如果站在一生的高度来做期货，你会明白期货只是一种生活方式，生活需要平衡，不要太深陷其中。我想这才是不管个人还是机构长期在市场里留有一席之地的秘决。
主持人、有人认为策略越多就越分散，风险也能分散；有人认为对一套策略钻研透也足以在交易市场生存。那在您看来，策略是越多越好还是越精越好？
何巍：如果是普通的账户，由于受到资金量的因素当然只能用单策略，如果这一套策略是经受过时间和行情考验的，就完全可以在市场生存；对于机构的产品账户，如果条件允许可以选择多策略运作，当然并非策略越多越好，而是要通过多策略、多品种的合理配置，多策略基金策略之间的相关性较低，不同策略的组合可以更好地降低组合整体的波动，应对不同的市场环境，从而达到稳健收益的效果，同时还可以降低整个产品的风险。
主持人、系统化交易中有一种风险是策略失效风险，您会用了哪些方式进行策略的调整、更新或更换？
何巍：我认为一个成熟的交易系统所谓策略失效其实就是行情进入到系统的交易盲区了，任何交易系统或者交易策略都不可能面对所有的行情，一定有其不适合的行情盲区，对于碰到交易不适期时我一般会对交易进行自我控制。
控制我认为分为四点:一为情绪控制 ，交易本质就是数字游戏，对于交易中的盈亏做到心平气和。二为节奏控制，对于每天的行情涨涨跌跌要有取舍，不可吃着碗里的望着锅里的，对自己不利的时候要会控制仓位和休息，一旦行情符合自己系统还是要果断出击。三为资金控制，对于交易的过程就是自己资金曲线的管理，研究行情的最终目的是要自己的资金曲线呈长期上升形态，但出现回落时要反思和总结近期的交易，不可失控，更不可以重仓博方向。四为亏损控制，没有百分百的盈利模式，亏损是永远会伴随整个交易生涯的，所以对待亏损的态度是能否长期盈利的保障，在碰到连续亏损时要总结和消减操作仓位及频率，不可心态受到干扰。
主持人、很多人认为来到期货市场就是一场赌博，但您表示期货市场是完全可以做到稳定获利。稳定获利的方法和前提分别是什么？
何巍：这个问题归根到底就是我们每个参与者对待市场态度的问题，如果你认为期货市场就是赌场，那么你肯定是当做赌博来娱乐，一夜暴富和突然崩溃等沉沉浮浮的事例经历或见识得太多了，赌博带来的只是短暂的刺激感受；而
我是把期货市场当作用一生的事业来对待，当你站在一生的高度来对待期货投资，你就会把期货作为长期投资理财的工具，你的心态也会平和，内心不会过于的浮躁，对于一时的得与失都会坦然面对，因为你看待事情的人生观、世界观、价值观高度变了，只要你坚信你的交易方法或者系统可以长期盈利，就一直的重复做下去即可。主持人、今年的行情有一大特点是“明星品种”多，苹果、PTA、甲醇、燃料油等等个别品种走出了较为流畅的行情，不少人在这些品种上获利颇丰。您在选择交易品种时有何依据？系统化交易中要如何筛选出这些有独立走势的品种？
何巍：您提到的这几个“明星品种”今年都有配置，除了苹果是新上市品种我们没有参与上半年的第一波行情外，其他品种的主要波动趋势基本上都捕捉到。我是用多品种组合趋势跟随交易策略为主，每个板块都会有配置相应的品种，对于趋势跟踪策略来说只要出现趋势行情就一定能够捕捉到，并且能够吃掉大部分的行情利润。至于筛选只能说是相对概率而言的选择，
如果系统给出多个相同板块的品种进场信号，我们会通过每个品种的结构特征来人工过滤出相对最优的品种介入，至于是否能够走出明星级的行情就不是我们去考虑的了。主持人、近些年来，期货品种上市速度加快，去年的棉纱、苹果，今年的原油、燃料油、纸浆、乙二醇，明年也有不少新品种有望上市。一些纯技术分析派会由于没有足够的数据而放弃新品种的交易，选择暂时观望。您在交易时会考虑参与新上市的品种吗？为什么？
何巍：的确，近年来不断的新品种上市对于整个期货市场的关注度和参与者都会有一定的提升，当然也会带来更多的参与资金量，这是一个很积极的现象。我们目前对于新上市品种的前期都是先观察收集数据的阶段，对新品种的波动性、参与度、技术走势要进行一个评估，虽然有可能会错过一些新品种炒作行情，但我们的投资风格还是要求走稳妥的路线，一般会让行情走个两到三个月以后再来考虑是否加入交易品种备选池，再根据系统介入。
主持人、由于上半年苹果期货的大热，基本面研究也成了今年期货市场的一大热点。对一个量化机构而言，有没有必要从基本面角度研究行情走势、板块轮动等？您会考虑加入基本面的研究吗？为什么？
何巍：今年期货市场上对基本面研究和报道达到了前所未有的关注度，甚至有不少以前做纯技术交易的也都跑到全国各地参加各种产业调研，仿佛成为了潮流般。我一直都是一个纯技术派的交易者，目前还是以纯技术量化交易为主，没有参加过任何产业调研，也没改重点去对基本面做研究，因为我认为市场行为包含一切信息，利多或是利空的消息最终都会反映在盘面中，如果盘面没有得到基本面消息的呼应，也就是此消息得不到资金的认可，因而利多或者利空的消息对于交易来说参考意义就不大，另外我是做多品种组合交易的，也不可能有过多的精力去关注几乎所有品种的基本面变化。
主持人、您强调风险控制第一，盈利第二。那您是如何对每一笔交易进行风险控制的？又是如何对整体的资金做风险控制的？
何巍：我参加过不少期货交易圈子的活动，最经常碰到的讨论话题就是”我们到底是要追求一战成名式的爆赚，还是追求默默无闻式的细水长流。想爆赚必须重仓，随之而来的也是巨大的风险，想赚稳钱必然资金严格管理，收益率不会太高。我想这就是仁者见仁智者见智了。我对于单笔交易是有两条风险控制红线的，一是当形态出现原持仓方向明显改变时不论盈亏一律离场，二是比例止损红线，当单笔交易亏损额度超过总资金的2%时必须离场。达到任一条件坚决离场。
对于整体资金我们采用 “赢冲亏缩”的资金管理策略，当资金曲线出现一定比例回撤时，所有品种开仓仓位按照相应比例缩小，反之，当资金曲线出现一定比例上升时，仓位也会按比例放大，通过资金管理可以非常有效对风险进行控制。
主持人、您的交易是以日线级别中长线趋势跟随策略为主，众所周知，中长期的趋势跟踪策略最不适应的是长时间的震荡行情。而近两年来的商品市场，长期震荡行情并不少见，那么您是如何适应并度过震荡行情的？
何巍：如何挺过震荡行情是每一个做趋势交易的交易员必须面对的问题，趋势交易归根就是一句话：抗的住震荡，拿的住趋势。做趋势跟随交易为了能够抓住随时会出现的趋势机会必须要不断的去做试错交易，而现实却是大部分的时间里都是会止损离开，这对于每一个做交易的人来说都是非常痛苦的感受，在震荡行情里要想活下来，必须依靠合理的资金管理，在试错的时候用小仓位来减低试错成本，这样会有尽可能多的试错机会和减缓损失，而当明确的趋势机会来到时要果断加仓持有，通俗讲就是“输小赢大”。除了资金管理之外，多品种组合运用也是度过震荡期非常好的策略，震荡期单品种交易信号可以对冲，或者捕捉到少量的趋势性品种都能有效的对冲掉整体资金在震荡期的风险，而当出现整体共振单边行情时，就会获利丰厚。
主持人、期货市场也常常有“黑天鹅”事件会让价格短时间大波动，而这对于趋势交易来说有时会造成比较大的风险，您对此类事件是否有提前的预防措施？
何巍：“黑天鹅”事件我觉得是没有办法提前预知的，否则也就不叫“黑天鹅”了，既然无法预知它何时出现，我们唯一要做的就是做好防范措施，之前提到过单品种有个最大亏损不超过总资金2%的条件，就是为“黑天鹅”事件做准备的，并且随着利润增加不断滚动上移，2016年的“双十一”行情就是这种措施的经典代表作，在出现极端行情的时候能够保住大部分的利润。
主持人、您在个人交易时期也参与过股票和外汇的市场，成立机构后，会考虑在除期货市场以外的多个市场布局吗？为什么？
何巍：虽然我目前是以内盘期货交易为主，但我一直都在关注着国内外不同的金融市场最新动态。股票我一直都没有停止过关注，由于我国股市是 “熊长牛短”的特征，近些年来在大部分的时间里在我的交易系统里是没有交易机会的，所以一直没有进场，股指期货一直都是我的主要交易品种。通过对指数的交易，可以很好的感觉到股市的节奏，当大势走强的时候来临，我也一定会在市场里面参与的。我对于外汇交易是情有独钟的，因为其良好的趋势走势，应该是趋势交易者们最喜欢的交易市场了 ，考虑到外盘资金管制等限制，非常期待内盘外汇期货早日上市交易。
主持人、据了解，您目前主要还是采用手工下单的形式进行系统化交易。为何不采用程序化交易？手工交易的优势在哪里？
何巍：虽然我是手工下单，但实际上每笔交易里面的仓位、进出场位置、风险度等等都是按照量化交易的标准来的，只是手工代替了计算机来执行而已。之所以这样是因为在交易系统里加入对信号品种进行人工过滤的因素，换句话说不是每一个给出系统信号的品种我都会参与，通过对历史数据、成交量持仓量等大数据分析后优选出相对最佳的品种入场，而不是完全的依靠计算机不加筛选纯机械交易，我想这就是手工交易的优势之一。当然，对于一些执行力较弱的交易员来说，手工交易可能就没有计算机有更强的执行力，这就是取决于交易员自身的素质了。
主持人、回到您个人，您曾经在“交易之家”论坛有长达24个月的实盘晒单，当时坚持做这件事的初衷是什么？后来是什么原因停止了？
何巍：2015年之前基本上是没有在网络上看帖和学习的习惯，一直都是在线下朋友之间的交流。一次偶然的机会有朋友提出能不能在网络上晒晒单，一来可以结交朋友，二来可以传递自己的理念，三来可以起到自我监督的作用。在此建议下开始晒单的，每天把自己的交易记录、资金权益情况和一些交易感悟都发出来，也算是给自己的交易心路历程留个纪念吧。网络上晒单的人很多，但基本上没有人能够坚持很久，在交易顺境的时候晒单，在碰到逆境时就停掉了，人性使然。由于时间和精力有限，其实我自己晒满一整年的时候就想停掉了，后来越来越多的朋友希望我继续，我又坚持了一年，整整24个月的交易记录应该还是帮助了不少的朋友改变了对期货投资的认识，这样我付出的努力就没有白费。
主持人、12年间您从一名散户成长为基金经理，您目前总结出的这套交易策略适合各种包括兼职、专职在内不同类型的投资者吗？这条交易之路对于普通投资者来说是可复制的吗？
何巍：我想我的经历已经可以回答这个问题，从初入市开始到转为专职交易，期间有过相当长的一段时间里就是边工作边交易的散户，期间起起落落最终还是在交易道路上坚持了下来一直到职业交易，也正是由于早期的这种交易环境影响到我的交易策略。我的经历也证明了，通过大周期的技术分析工具来达到持续盈利是完全可行的，同样也可以适用其他兼职或专职的投资者，每天不需要花费过多的精力去研究各种数据各种消息，只要从思想上接受长期稳健投资回报的投资理念，期货完全可以成为一项稳健理财工具，通过不断学习和总结，这条交易之路也是完全可以复制的。
主持人、您曾说“三分技术，七分人性”，三分的技术可教，七分的人性需要怎样培养？
何巍：我相信只要是做过很多年的投资者都很能理解这句话，因为技术在整个交易过程中不是最重要的。投资市场诞生一百多年了，各种方法各种技术都有前人研究过，往往一个非常简单的指标就可以实现长期稳定盈利。然而期货市场上的现实是残酷的，至少95%以上的人是无法稳定盈利的，归根结底的原因是人性。
期货诞生的本质是为了规避风险，然而非理性投机却让期货变成了极具风险的市场，究其原因就是杠杆。杠杆不但可以放大利润和风险，也可以放大人的欲望和人性。人性的培养我觉得因人而异，但一定要有丰富的经历，就像一个身经百战的将军一样，见过的生生死死多了自然遇事就从容冷静，交易也一样，经历的起起落落多了自然对待各种情况都能淡然处之。主持人、您在交易中，是怎么制定交易计划的？在交易策略中是怎样通过做交易日志来帮助自己进行操作的？
何巍：我们常说“计划你的交易，交易你的计划” 现在已经越来越多的人在做交易计划了，特别是一个人做交易的时候，做交易计划可以很好的控制住自己在交易中非理性的冲动。冷静而理性的交易是在期货市场上保持长期盈利的基本素质。交易计划应该基本上都是大同小异的，除了交易日期、交易品种、开平仓价格、交易理由、注意事项等等，还有执行计划的结果。团队每月每周每日都会做详细的“分析、计划、执行”的交易日志，并且保存一份详细的市场记录，我们拿出所有的交易单，哪怕它惨不忍睹。
研究和分析每一笔交易结果是收盘后的必修课，每一笔交易是否对错与交易结果盈亏没有必然关系，而与是否准确执行交易计划有关。如果你没有及时准确的执行交易计划，那即使结果是盈利的也是错误的，反之；如果及时准确的去执行了交易计划结果，那即便是是亏损的那也是正确的交易。完成这个工作之后，我们会明白哪些事情是不应当做的，随着我们不断地否定我们的错误，我们对交易就会有更加深刻的感悟和总结，对当前行情有更加理性的判断，通过简单的交易日记对待交易的针对性会大大加强，我们会明白什么才是正确的交易方式。主持人、12年期货市场探索经验也累积成了一笔巨大的财富。您未来会愿意将您的经历和经验分享给更多在市场中迷茫的投资者吗？
何巍：很多熟悉我的朋友都知道，我其实是一个非常乐于学习和分享的人，之前网络上公开操作和近年来参加各种活动就是希望与更多的人分享交易理念，结交更多的朋友，也向更多的大家学习交流。未来如果有这个机会和条件我非常愿意与更多的朋友分享我的投资经历和交易经验，愿更多的投资者朋友能在期货市场中实现自己的梦想。
何巍屠龙战法趋势交易实盘课12月28--29日 合肥开课 对趋势的期货 股票的投资者可私信留言报名了解。
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