盈利難解，融資未及預期，政策風險放大，管理層內部出現問題......VIPKID未到中年就已面臨重重危機。
獨角獸光環下的VIPKID現狀
2018年，出生、成長在美國的Tired Mona經歷了自己成為一名在線老師後的第二次失業。這一次，她的前東家VIPKID在與其續簽了五輪共計三年的合約後，決定不再維持僱傭關係。
“震驚、難過......失語”，Tired Mona在上傳到油管的視頻中不時地表達著失望之情。即使事發多日後，她也難掩自己驚慌失措與無言以對的神情。在她看來，自己在教學過程中沒有犯過任何錯誤，所教的中國學生和家長對其很滿意，突然到來的解聘通知更像是一場無厘頭的鬧劇，讓人毫無頭緒。
Tired Mona只是VIPKID九萬北美外教中的一員，從2014年誕生以來，這家總部位於北京的少兒語培機構已經累計服務了超過七十多萬名學員。每天，都有超過上萬名北美老師在網線的另一頭，用熱情洋溢的語調與大洋彼岸的中國小朋友“say hello”。而在此後的一年裡，最讓VIPKID引以為豪的北美老師們既成為彼此的驕傲，也讓這家狂奔了6年的獨角獸感受到了一絲“甜蜜的負擔”。
11月14日，一封VIPKID停止在加州招聘新老師的內部郵件被截圖流出。據該截圖內容顯示，VIPKID將從2019年12月1日起，不再招收來自加州的新老師，已招募但尚未完成簽約的新員工必須在本月底前完成簽約，否則將不能進行教學。
在郵件的後半部分，VIPKID特意申明瞭現有的加州地區老師和即將續約的老師不會受到此次調整影響，但由他們內推的加州新員工將不會被給予僱傭機會。相應地，老員工們也將不會得到內推獎勵。
如果不瞭解整件事的來龍去脈，那麼這一出停止招新的舉動又或被解讀為經營不善、縮減裁員的新證據。然而真相雖不至於裁員，但在財務層面上確實將給VIPKID帶來新困擾。
9月10日，一項名為AB5的法令正式在加州進入生效程序，並將於2020年1月1日起開始執行。根據該法案規定，除非僱主能夠證明員工從事的工作符合加州最高法院去年制定的非僱員標準，否則都將被視為企業的全職員工。
在此之前，像Uber、DoorDash、VIPKID這樣的互聯網公司主要以獨立承包商的模式與平臺員工簽約，但並未與他們簽訂像樣的全職勞動合同，因此在繳納醫療、失業保險和交稅等方面可以得到豁免。但新法案生效後，加州對獨立承包商的資格審查將變得更加嚴格，這也就迫使互聯網公司必須將兼職身份員工全部轉為全職，並提供相應的福利體系。
兼職轉全職後，據估算，企業的人力運行成本將增加20%-30%不等。對於VIPKID而言，不斷升高的海外師資運營成本將攤薄整體利潤水平和盈利進度。在這個角度上進行衡量，長痛不如短痛，陷入漫長的官司戰不如直接跳過加州去尋找更便宜的勞動力。
與此同時，VIPKID也在內部就避免員工被視為全職進行了一系列調整和“設計”，比如後來的新員工已經不會再有明確的上下班時間概念、也不會強制他們穿什麼以及額外培訓，這些都避免了日後可能產生的法律責任。
對人力成本的高度敏感只是VIPKID現在所面臨問題的冰山一角，就其起家的一對一模式而言，在行業裡也常常被吐槽是典型的規模不經濟。這就像陷入了某種惡性循環，虧損越多越不敢輕舉妄動，越不能動發展就會受限，虧損問題也就一直存在。
融資過慢拖垮獨角獸名聲
2018年，正是VIPKID的高光時刻。這一年六月，VIPKID以D+輪5億美元融資記錄順利拿下全球教育獨角獸第一名的寶座。而在後來8月慶祝成立五週年時，VIPKID大手筆地在甘肅酒泉發射了一顆屬於自己的同名衛星。
那一刻，資本狂歡、用戶著迷，投資人和用戶絲毫不覺得規模不經濟是個問題。因為在華爾街，以“虧損換增長”的故事已經足夠迷人。
然而一年後，曾經在外人看來捨得花錢的VIPKID卻有著拘謹了，像放衛星這樣轟動一時的舉動早已被人們拋之腦後。事實證明，”放衛星“在詞面意思上有說大話之嫌，在實際意義層面上也影射了整個行業發展的浮誇之風。
2016年，前新東方在線COO潘欣在談到51Talk招股書時提到，一對一是典型的規模不經濟，具體表現包括模式嚴重依賴電銷、遞延收入大、盈利不及虧損等問題。
作為新東方創始人的俞敏洪則不止在一個公開場合上吐槽過一對一教學模式，他認為一對一模式雖然客單價高，但是所需老師的數量也不斷隨著業務的擴張而增加，勢必會導致服務體系太過龐雜，模式難以獲得可持續發展。
俞敏洪不僅在口頭上對一對一模式不看好，更身體力行地實踐著所有分校一對一業務規模都不能超過 K12 業務總量 35% 的要求。
但即使在這種旁人不看好的情況下，一對一行業裡仍然走出了兩家上市公司：學大教育和51talk。不過，在前者歷經納斯達克退市重回A股，又被轉賣借殼上市，後者被冠上“虧損王”名號以後，招致來的唱衰之聲比以往更多。因為這兩家上市公司到現在也沒有作為行業表率，給出規模不經濟的解決方案。
這也給剩下的一對一培訓機構也帶來困擾，時不時就有人質問如何盈利的問題。
走進2019年，VIPKID逐漸慢了下來，尤其是外界已經察覺到資本方的熱情正在消褪。
一月，The information率先爆出消息稱，VIPKID正以45億美元估值進行新一輪4-5億美元融資，並且將盈利目標設定在2022年。4月又有消息稱，VIPKID的新一輪融資已獲得騰訊1.5億美元的初步投資意向，同時另一家美國私募基金KKR已向VIPKID發出TS。8月，路透社援引兩位知情人士的消息稱，騰訊已經擱置了對在線少兒英語教育公司VIPKID投資約1.5億美元的計劃。
融資進度不及預期，關於VIPKID的話題瞬間變了風向。也就在此時，關於VIPKID資金鍊斷裂的消息開始流傳。
10月14日，沉默已久的VIPKID終於發聲，就網上流傳的數據造假、倒閉、資金鍊斷裂等說法進行了一一否認，並稱今年以來多次遭遇網絡黑手攻擊，暗示此舉為黑公關所為。
然而，一個月後的另一種說法補全了之前融資暫停的多處細節。據晚點Latepost報道，8月融資暫停實際源於一次內部事件。當時一封題為“VIPKID數據造假”的郵件發到了幾位E輪潛在投資者的郵箱，發件人是VIPKID法務、財務和戰略組成的三人融資小組，三人在郵件中聲稱，VIPKID營業數據造假。
數據造假一事可大可小，在教育行業裡屢見不鮮。去年DaDa英語被傳刷單、成長保曝出被投資人發現數據造假，今年5月又有媒體曝出海風教育用戶數據造假。更厲害的要數上市教育公司達內教育，5年裡用假學生賬戶等手段虛增7-9億元收入。這些機構最終都滑向同一種命運：被收購或者倒閉。
但VIPKID此次事件不僅成為經營危機，還在某種意味上變成了花邊新聞。法務、財務和戰略組成的三人融資小組為利益驅動進行舉報，實際又變成了另一樁內部醜聞。
原本拿到1.5億美元融資是件可喜可賀的事，但在2019年卻顯得流年不利。尤其在拿到融資後，又曝出涉及銷售、班主任、教學、教研多層級崗位的裁員消息，再加上盈利壓力，VIPKID已經開始負重前行。
盈利承壓
在6週年的全員公開信中，VIPKID創始人米雯娟曾寫到這樣一段話：“2019年初開始，在線教育行業經歷了一系列的洗牌和重塑。行業規範要求不斷提高、資本降溫、不斷有教育機構“倒下”，讓在線教育原本火熱的趨勢降溫不少，考驗著教育企業的生存和發展。“
這段話逐字拆解後，傳遞的信息點有兩個：一是行業門檻要求不斷提高，告誡新人們不要進了；二是資本降溫，老人們可能也活得不太好。
但最重要的是，才在這兩年回溫的在線教育行業真如米雯娟所說的冷了嗎？從數據層面上來看確實有所反應。
據北京商報聯合黑板洞察發佈的《2019年度在線教育行業大數據報告》顯示，今年1-10月教育行業共發生263起投融資事件，數量上是去年同期的一半，但在融資體量上看又是另一回事。截至10月的總融資為166.91億元，平均億元融資規模為4.3億，也就是說融資次數少了，但是每一輪融資拿到的錢多了，資本密集地流向了某一些機構，其中就包括VIPKID。
拿到錢並非沒有幹正事，這幾年裡VIPKID在加強盈利能力、彌補虧損短板上，屢有嘗試。
8月，VIPKID與成都高新區簽署戰略合作投資協議，旗下在線少兒中文教育平臺“LingoBus”全球運營總部將落戶成都，實則將整塊中文教育業務進行了拆分，並將獲得政府融資支持。
同樣拆分掉的還有今年暑期參與了投放大戰的蜂校。上週，據界面教育報道，VIPKID旗下針對9-15歲年齡段的在線大班課品牌“VIP蜂校”，已變更為米雯娟個人獨資公司，高管團隊更換，或將獨立融資。大班課的盈利能力有目共睹，今年跟誰學Q3季度財報顯示，營收同比上漲461.5%，淨利潤從去年同期的105萬元上漲到2014萬元。用大班課的盈利彌補一對一的虧損，或許是解決規模不經濟的一種方法。
此外，除了英語課程外，VIPKID還在今年3月低調進入數學思維賽道，並上線了嚕啦數學產品，主打小班1對4教學。在少兒英語班課方面，VIPKID則孵化了在線少兒英語小班品牌SayABC。
10月17日，VIPKID首度對外公開了其全項進階課程Demo。據VIPKID教育產品負責人林陳斌透露，該產品以中、外教小組互動課搭配外教1V1直播方式，面向8-15歲兒童提供英語應試和培優服務，一週兩次課，每次1小時，周課時費在200元左右，形式可能類似於各家近期推出的AI課。
至此，VIPKID的七塊板延伸到了八塊。看似大而全的餅，背後又面臨同樣的問題：錢。這也就不難解釋為什麼VIPKID燒錢如此之快，四年融資近10億美元，仍然趕不上花錢的速度。
E輪融資在外界捕風捉影的過程中敲定，難度比想象中的大。在這之外，面對VIPKID自己預計的45億美元估值，已經沒有多少基金膽敢輕易出手。在這一輪融資上，一個小細節也暗示了VIPKID目前的處境，在融資發佈上沒有了以往一貫的發佈會，對外發聲上也變成了“不予置評”。
而在彭博社報道此輪融資細節時提到，老股東創新工廠已經部分退出，大股東之一的紅杉資本沒有繼續跟投，而在更早前，2018年才在D+輪進入的股東Coatue正在對外尋求出售部分股權。
對於美元基金，曾有投資人提到，LP要求的退出週期大約在十年。從拿到第一筆美元基金算起，VIPKID已經走了一半的路，剩下五年能否順利上市將是一個挑戰。否則，離開了股東們的堅定支持，再大的獨角獸最後只是一堆估值泡沫。
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