過去兩日（11月25日、26日），曾經的A股女裝龍頭拉夏貝爾（603157.SH）連續收下兩個漲停。
此外，拉夏貝爾（06116.HK）在港股的表現也令人意外，11月26日盤中大漲，漲幅一度超過30%。昨日收盤，漲幅16.91%，報1.59港元/股。
儘管股價躁動，不過，拉夏貝爾的日子卻並不好過。
這家頭頂“國內首個‘A+H’兩地上市服裝品牌”光環的企業，正陷入虧損泥潭，2019年全年淨利潤預計虧損，此外，拉夏貝爾實控人邢加興質押的1.416億股也已經爆倉。
11月26日晚間，拉夏貝爾公告稱，經公司自查及向實控人邢加興及其一致行動人上海合夏投資有限公司核實，截至目前，除邢加興因有限售條件股票質押違約正在積極尋求解決方案外，不存在應披露而未披露的重大事項，包括但不限於併購重組、股份發行、業務重組和資產注入等。
同時，拉夏貝爾強調，正持續籌劃長期資產的盤活變現，但截止目前，相關出售資產事項正在籌劃商議中，尚未與任何交易對方簽訂正式交易協議。
業績滑鐵盧，大股東爆倉
拉夏貝爾一度風光無限，繼2014年赴港上市後，又於2017年9月掛牌上交所，成為國內首家“A+H”兩地上市的服裝企業。
不過，上市後沒過兩年，拉夏貝爾就遭遇了業績滑鐵盧。
2016年年報顯示，拉夏貝爾全年淨利潤為5.32億，同比下降13.54%；2017年，其淨利潤為4.98億元，再次下降6.29%。2018年底，拉夏貝爾轉盈為虧，虧損額達到1.6億元，同比下降132%。
最新的財報顯示，拉夏貝爾2019年1-9月實現營收57.57億元，同比下降7.16%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-8.25億元，同比下滑幅度444.7%。
同時，拉夏貝爾還預計，2019年歸屬於上市公司股東的淨利潤可能為負值。
屋漏偏逢連夜雨。
除了業績低迷，拉夏貝爾大股東邢加興質押的股份爆倉了。
早在8月6日，拉夏貝爾發佈公告稱，控股股東、實控人邢加興質押給海通證券的1.416億A股股份已低於最低履約保障比例，因其未提前購回且未採取履約保障措施，已構成違約。
事實上，邢加興曾多次質押股份。從2017年11月起，邢先後進行了6次股權質押，截至目前，邢直接持有拉夏貝爾1.42億股，佔比25.91%，但其累計質押1.416億股，質押率高達99.7%。
邢加興表示，目前仍在積極尋求解決方案，包括但不限於與海通證券保持持續溝通，並計劃通過補充擔保物、追加保證金或提前贖回質押股份等措施解決質押違約問題。
瘋狂擴張“後遺症”
拉夏貝爾的艱難處境，與其瘋狂擴張不無相關。
2011年之前，拉夏貝爾僅有LaChapelle、Puella、Candie’s三個女裝品牌。2012年，拉夏貝爾提出“多品牌、直營為主”的發展戰略，陸續推出7m和LaBabité兩個女裝品牌，以及POTE和JACKWALK、MARCECKŌ等3個男裝品牌以及8EM童裝品牌等。
此外，拉夏貝爾瘋狂擴張門店數量。
2011年，彼時拉夏貝爾線下門店數為1841家，此後持續擴張，並在2017年達到了頂峰，開設9448家店，擴張速度之快令人咋舌。
但是當“多品牌”戰略遭遇服裝行業增速放緩、行業競爭加劇以及人工、租金等剛性成本上升的現狀，拉夏貝爾的擴張就承受多重壓力。
2019年半年報中，拉夏貝爾開始瘦身，收縮男裝品牌 Pote、JACK WALK 及 MARC ECKŌ 業務的發展規模，確立了以主要女裝品牌為核心的品牌差異化發展方向。
10月16日，拉夏貝爾更是公告稱，董事會同意控股子公司傑克沃克（JACKWALK）作為債務人向人民法院申請破產清算。
數據顯示，拉夏貝爾旗下男裝品牌傑克沃克2018年總資產1.74億元，淨資產-1.66億元，營業收入1.71億元，淨利潤為虧損的1.61億元。
從門店數量來看，2019年上半年，拉夏貝爾關掉了2400餘家店，平均每天關掉超過13家店，實施戰略性收縮策略，截止2019年6月底，拉夏貝爾的線下門店數量僅剩6799家。
11月27日收盤，拉夏貝爾A股微漲0.95%，報5.3元/股，港股急跌13.84%，報1.37港元/股。
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