本月過後，就是2020年。
下一個十年就要來了，那新的十大趨勢又是什麼呢？
今天，倫敦交易員就與大家探討一下此問題。
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美銀美林一直以趨勢投資見長，並留下了諸多如的傳奇報告。
而就在本月推出的大報告中，美林深刻比較了2010s與2020s的21個重大轉折（下圖），並以此提出了'下個十年的十大趨勢'。
圖：過去十年與未來十年的21個重大轉折。細心的讀者應該能發現，美林在下圖畫的地球分界線，剛好是中美兩極的'勢力範圍'^_^
圖：未來十年的數字鉅變。乍一看覺得無聊？別急，精彩即將開始：)
#注意：由於原文非常長，倫敦交易員只能憑藉我個人的理解精選部分內容呈現給大家；另外，由於部分原圖很大，上傳至微信可能會看不清楚。對本文非常感興趣的讀者，可在倫敦交易員公號後臺回覆關鍵字：'美林'，獲取的英文原文。#
在本文中，倫敦交易員將依次解讀'下個十年的十大趨勢'，並探討其邏輯與投資性。
趨勢一：地球不再是平的：
資本、商品、勞動的自由流通時代即將結束，冷戰結束以來的全球化紅利似乎到頭了。
最先行動是美國。政策大勢一旦扭轉，常常是突然而急促的。
圖：美國關稅驟然攀升，一夜回到'解放前'
全球化進程的走到頭，將對
金融市場有深遠的影響。圖：實體類資產 與 金融類資產 價格的比值
金融狂歡的音樂似乎要停止了？（下圖來自華爾街電影<margin>，這也許是倫敦交易員最喜歡的金融電影）/<margin>
但美國過去20年的金融牛市，似乎是建立在普通勞動者的代價上。
圖：美國過去的20年金融牛市 與 不斷降低的美國勞動參與率（就業機會轉移至成本更低的海外）
越來越多的金融財富，掌握在了越來越少的'精英'手中。
圖：美國私人部門持有的金融資產佔美國GDP的比例%
在這貧富差距越來越懸殊的情形下，民粹主義的出現也就不那麼讓人意外：無論是大西洋的兩岸，還是深圳河的對岸。
趨勢二：經濟衰退要來了
貧富不均激起的民粹浪潮，在讓全球化轉向'閉關鎖國'、走向排外的同時，也將讓近十年的低通脹環境成為過去時。
通脹抬升對金融市場意味著什麼？最直接的一個影響：西方國家當前的債市泡沫將再難維持。
圖：勞動參與率 與 美國通脹
而隨著全球經濟週期進入晚期，發達國家或將不可避免的面臨經濟衰退。
圖：超過90%的全球基金管理人認為全球經濟已走到晚期
圖：美國面臨衰退的概率陡增
若衰退臨近，經濟體該如何應對呢？
什麼方法有用我不知道，但至少過去十年風頭出盡的貨幣政策該熄熄火了。
趨勢三：貨幣政策的失敗：
目前，全球整體利率已降至5000年來的最低水平。
好奇地問一下，利率水平是將隨著通脹而反彈呢？還是進一步刷新新低呢？
圖：人類社會有史以來的短期利率與長期利率水平
不管怎樣，以負利率為代表的激進貨幣政策正被證實越來越低效，不僅難以激起資本主義的'動物精神'，反而還損害了銀行的利潤和放貸能力，形成惡性循環。
圖：日本央行與歐洲央行早已進入負利率時代，但它也對銀行系統產生了負面影響
隨著全球貨幣寬鬆的持續進行，到2021年，全球央行的資產負債表將突破18兆億美元，佔全球GDP的20%。
但負利率也並非沒有機會，類債型股票或將受益（如下圖黃線）。
不過，人類社會終究是由人組成的。
人，才是所有問題的關鍵。
趨勢四：人口結構的鉅變
那麼，新十年的第一個人口問題是什麼？
老齡化。
隨著壽命的延長與出生率的降低，2020年起，
全球老年人口將首次超過兒童人口（下圖）
而老齡化也不再是發達國家才面臨的問題。比如說國內的紙巾龍頭恆安集團，已將成人紙尿褲視為'坐上火箭'的未來賽道。
不過，雖然老齡化是大趨勢，但各個國家的人口結構仍有局部的'小趨勢'紅利（下圖，中國的人口分層最為明顯）。
新一代人口的局部崛起，也催生了新一代人的娛樂競技。隨著電子競技產業的高速發展（下圖），'玩遊戲'將不僅是中國年輕人的主流休閒方式，也或將成為2024年巴黎奧運會的比賽項目。
圖：來自三思社的早期文章
但拋開人口分層的'小趨勢'紅利，真正的人口'大趨勢'紅利還是新興市場的中產階級。
到2030年，80%的中產階級都將生活在美國和歐盟等西方國家以外（下圖）。直白點說，誰贏得了亞洲，誰就贏得了未來。
西方不亮東方亮的日子或將到來。
趨勢五：氣候環境的鉅變
不過，在西方強勢主導的環保語境下，亞洲國家的自主發展仍存在很大的政治壓力。畢竟亞洲國家人口稠密，將不可避免地產生更多的碳排放。
有觀點認為，狹義的環保概念本質上是在維護西方傳統利益。
這不是說亞洲大國不應重視環保，而是說作為發展中國家，環保概念不能來的太激進、太狹義，不能烏托邦式的'一步到位'。在這背景下，市面上也出現了不少逆反聲音，認為氣候變暖是一種科學陰謀論。
但話雖如此，近百年來的氣溫驟然升高的確是不爭的事實。
到2030年，即使是在嚴格執行當前減排計劃的前提下，全球氣溫也或將提升1.5度。
氣候變暖將逐漸在經濟、社會、人口問題上產生巨大影響。
氣候變暖或讓地理環境惡劣的貧窮國家更加貧窮，也會讓高速發展中的後發國家承受巨大的政治壓力（尤其是中產階級快速興起的亞洲國家，或將成為西方'白左'勢力的'眾矢之的'）。
圖：各國碳排放規模，看下餅圖大小，就能明白上面這段話是什麼意思了。
但風險也是機遇（這是我們的口頭禪）。
氣候變暖帶來的節能減排壓力，在讓原油需求在2027年達到峰值的同時，也將讓電動車成為絕對的主流。
電動車、智能駕駛、無人運輸目前在二級市場上還只是停留在炒概念上，但真實的投資機會已逐漸在一級市場上出現了。
對於這一點，我們很篤信。
趨勢六：機器人與自動化
其實，自動化的趨勢比一般人想象中的要快很多。
很快，只有不到2/3的任務才由人類完成。到2030年代，目前50%以上的工作崗位或都將被自動化所取代，全球產業鏈將再次出現重塑機會。
'愚蠢'的人類，要相信摩爾定律的力量。
根據摩爾定律，在2030年之前，AI就將變得與人類一樣智能（下圖）。
AI變得更加聰明，那它能做什麼？
為回答這個問題，美林採訪了352位機器學習的專家。大家可以感受一下，未來一二十年AI可以做的事（其實有一些任務已經完成了，如擊敗職業選手）。
圖：專家認為未來10年AI能完成的工作。
#由於篇幅限制，上圖只列了一部分，對此話題特別感興趣的朋友，可在倫敦交易員
公號後臺回覆關鍵字：'美林'，獲取的英文原文。#在這2020年前的最後一個月，也希望大家抽空想一想：自己現在996的'飯碗'，在下個十年還能否存在？
趨勢七：科技樹的兩級化
大家能不能保住飯碗，要取決於科技樹的方向。
在互聯網領域，中國早已走在了美國的前面。
不僅是市場更大，在黑科技方面，中國也不比美國差。
如今，中國正在取代美國成為AI產業的全球領導者。
但與此同時，中美兩極的'分道揚鑣'與'畫地為牢'也將進一步凸顯，雖然目前還主要體現在貿易領域（下圖）
圖：中美貿易勢力範圍（以目標國的最大貿易伙伴來算）
在這插一句，之前，一帶一路的重要性一直都被海外投資者顯著低估了，而如今一帶一路正有力維護中國外貿出口的穩定。
記得在一帶一路剛被提出的時候，不少西方投資者仍是以看笑話的心態來看，但中方正在一步步的打這些看客的臉（類似案例可見：美國的不沉航母就要沒了？）
但我們也得接受負面的一面：在未來十年，過去曾自由發展的中美科技產業，將面臨越來越大的監管壓力（下圖）。從近期華為和抖音(tiktok)在美國受到的審查中可見一斑。
而近期美國知名創投機構Y Combinator撤出中國、留下陸奇另立門戶，這似乎也是另一個見微知著的'小信號'。從倫敦君常年在海外生活工作的經歷來看，說實話，許多老外是不相信中國人是能搞原創創新的（但這個負面印象，也離不開國內這些抄襲、P圖的院士）。
圖：長期來往北京硅谷兩地的、品玩(PingWest)創始人/CEO駱軼航對此事件的點評
不過實事求是的講，雖然中國的黑科技水平的確已有大幅改善，但中國電子產業的自足率仍亟需提高（下面兩圖）。這也是為什麼戴老闆前天的這篇文章收穫到了如此大的共鳴：《電子黃金十年，中國僅有半隻腳邁出了富士康》
圖：中國集成電路產業的自給率雖有提高，但仍很低
圖：中國集成電路產業的進口額（藍色）與出口額（黃色）
是風險，也是機遇。未來十年，中國硬科技的投資機會或將真正顯現。
用電子行業白金分析師趙曉光的話來說：“芯片公司的一個產品爆發了，它的供應商就像印鈔一樣，利潤彈性非常大。”
希望大家都能找到自己的'印鈔機'。
趨勢八：道德的資本主義
但作為人類，我們也不應止眼於科技，還得著眼於社會。
在未來10~20年，將有20兆億美元的資產會在投資中考慮到ESG(E環境、S社會、G治理)的因素。
圖：2018年最具代表性的五個ESG因素（氣候變化、吸菸、反恐與衝突、人權、透明與反腐）
但是，ESG因子的潛在影響目前仍被大大低估了，尤其是新一代年輕人與女性決策者的影響正在越來越大。
圖：年輕人與女人對ESG（E環境、S社會、G治理）的重視程度，要明顯高於中年人與男人
隨著可持續概念的逐漸普及，越來越多的消費者願意為這'概念'付出溢價。
根據調查，大部分消費者願意為可持續包裝的商品支付不超過10%的溢價。
需要注意的是：可持續理念的興起，不僅意味著產品包裝的可持續化，也意味著實物消費的減少。
隨著高浪費的物慾社會的過去、以及共享經濟與服務經濟的普及，實物消費的佔比已越發低於服務消費。
不僅美國，中國也是如此。
中國已從曾經的製造業大國，轉變成了服務業大國 ，似乎即將重走一遍美國黃金時代的老路（讀者可對比上下兩圖）。
既然新時代的新趨勢已然到來，那麼，目前在國內還只是概念的ESG因子（E環境、S社會、G治理），未來將創造哪些投資機會呢？
美林根據聯合國的指引，梳理了一系列行業機會（見下面兩圖）。
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我理解國內很多投資者對聯合國推廣的可持續投資概念很不屑一顧（在國內推廣ESG最努力的是胡舒立的財新），但越來越多的海外基金巨頭已經將它付諸行動了（下圖）。
國內的資本家同志們，即使不相信'聖母'的感召力，也要相信‘巨鱷’的‘鈔能力’。
趨勢九：一切都將智能化
寫到這的時候，以IOT為賣點的小米集團正好發佈了‘喜人’的三季度報（下圖），我們也順勢來聊聊萬物智能的投資趨勢。
根據美林和聯合國的觀點，全球的城市化進程將再次加速（下圖），而城市智能化將成為智能產業的最大賽場。
在智能城市的大概念之下，將'催肥'一系列的智能產業。
#注：原文有列出美林對一些智能產業賽道在未來十年的預估產值，但篇幅有限，我在此就只是梳理下框架，就不在本文一一列出細節了。感興趣的讀者可在倫敦交易員公號後臺回覆關鍵字：'美林'，獲取的英文原文。#
在未來智能城市的建設中，每一個智能產業將不再是'閉門造車'，而是得與其他智能產業形成聯動（下圖）。用德勤報告的話來說：一起卷出一道'龍捲風'。
到2030年，全球將有5000億臺智能設備，每人每天將與智能設備產生5000次的互動。很快，我們就將無時無刻的被各種智能設備所包圍著、'監控'著。
圖：被智能設備所包圍的城市生活
不幸的是，這些智能設備雖然能減緩老齡化社會的負面影響，但也意味著隱私的死亡。
到2021年，網絡犯罪帶來的經濟損失 將達到6兆億美元，佔全球GDP的7%，這個代價其實遠高於氣候變暖的影響。
這也是為什麼有美股投資大佬堅持佈局信息安全產業，因為它既受益於智能產業的高速發展，也受益於潛在的'黑天鵝'事件（在出現信息安全事故後，客戶會因此自己找上門）。
朋友，別以為信息安全離您很遠。
趨勢十：太空時代的到來
朋友，也別以為太空還離你很遠。
隨著太空旅遊和微型衛星的需求爆發，太空產業將在2030年之前突破萬億美元大關（下圖）。
因為有三思社成員牽頭/多輪領投了國內頭部民營火箭公司——藍箭航天，在專家面前，我就不班門弄斧了。
總之，新興的太空行業一邊服務著爆發式增長的信息連接需求(微型衛星)，也滿足著人類天性對探索未知的好奇心(火箭旅遊)。
於是也不難理解為何即使是在資本寒冬，這些真正做事的太空龍頭的企業估值仍在'坐上火箭'。
畢竟，‘夢圓太空'似乎一直是人類文明中的最終幻想。
新航天=新可能。
在這放一段藍箭航天的火箭測試現場：
這家成立不到5年的年輕企業，在去年便完成了中國首次民營運載火箭發射。而在中國，這類'坐上火箭'的硬科技企業並不止一家。
在這個寒冷的12月過去之後，下個十年的春天就將到來。
在火箭速度的新趨勢面前，希望你的財富也能坐上火箭。
-End-
但下個十年的真實面貌如何？無人知曉，這也是為何我想邀請一些讀者面對面的聊一聊。
因此，在本文的最後，給大家放一個難得的主題活動機會（說它難得，是因為這是害羞的倫敦交易員牽頭的第一次公開線下活動）。
12月8日，芝加哥交易所(CME)與荷馬國際將在上海聯合舉辦一場全球資產配置方法論的閉門私享會，並特邀著名全球宏觀大咖付鵬先生前來主講（對的，就是經常刷大家屏的付鵬老闆）。也許很多讀者還不知道，付鵬老闆近期已加盟東北證券，正式履任首席經濟學家一職（下圖）。
此次的議題是：全球化經濟與消費型社會是否還能「持續新生」。我們將在私享會中一起探討，在這個'黑天鵝'頻飛、環境資源收緊、社會矛盾浮現的全球性大變局中，經濟體如何才能和諧地可持續發展？在即將到來的下個十年，我們又應如何配置全球資產？
付鵬先生作為在業內有高度影響力的全球投資大咖，所主理的長期排名華爾街見聞專欄銷量榜榜首，並多次受邀擔任國內大型公募基金和全球對沖基金的特約顧問；付總在歸國前曾在英國旅居十年，期間擔任倫敦所羅門宏觀策略對沖基金策略經理。
而此次私享會的地點也很有意思，位於上海這兩年的網紅打卡勝地、建於1921年的哥倫比亞鄉村俱樂部（見下圖），又名上生·新所。目前，已由萬科集團重新打造的上生·新所正在舉行名為「持續新生」的可持續藝術展，屆時美麗知性的策展人小姐姐將專門臨時閉館，為私享會的各位嘉賓提供私人導覽。
活動時間：為12月8日週日下午17:30到晚上21:30
活動地點：上海長寧區延安西路1262號上生·新所7號樓
屆時有誰會在？付鵬、我(倫敦交易員)、荷馬國際CEO、撲克財經CEO、對沖研投CEO、路亞資產CEO、CME(芝加哥交易所)中國區高管等圈內大咖。
P.s. 本次活動反響過於火爆，所有的票都已售罄，有興趣的小夥伴期待下次哈～
But，活動結束後，會有內容紀要放送。各位朋友們敬請期待哦～
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