说起国内的乳业市场，可谓是起起伏伏，新老交替风云变幻。曾经的市场是伊利、蒙牛、光明三分天下，然而如今光明已经被伊利蒙牛远远甩出几条街，三巨头的局面已然变成双雄之争。

都说上海人对光明的感情，只有上海人才懂。

光明乳业沉淀的粉丝都集中在上海，在食物匮乏的年代，光明乳业的牛奶滋养过几代上海人，这些人怀念着光明乳业的“养育之恩”，“我从没有为一种食物如此焦虑不安过，也许，这是因为从来没有一种食物像光明一样，对我有如此大的养育之恩。”这就是上海人对光明的情感。

在中国乳业的市场上，光明的历史较为悠久，已经创立了23年的时间。光明奶砖、三色冰激凌等都是光明耳熟能详的产品，但是随着伊利和蒙牛等新兴乳制品品牌的崛起，光明的日子变得越来越不好过，被一个接一个的同行业对手超越。

现如今，上海已经不是那个上海，偏居一隅的光明乳业也面临着“诸多”的尴尬。

营收被竞争对手纷纷超越

光明乳业其业务甚至能追溯到1911年，是中国成立较早的乳制品品牌。在光明成立并投入市场的时候，伊利和蒙牛甚至还没有成立。

2002，光明正式上市，虽然伊利抢在光明之前进行上市，但光明的整体规模让蒙牛和伊利只能望其项背。据当时的数据显示，2002年蒙牛和伊利的总营收加起来(4.5亿、40亿)还没有光明一家的总营收(50亿)高，当时的光明可以说是乳制品行业的龙头。

然而10多年过去了，光明乳业却渐渐掉队了。

2017年伊利和蒙牛的营收分别为680.58亿和601.56亿，而光明只有220亿。

2018年伊利和蒙牛的营收分别为795亿和689亿，而光明只有209亿。

2019年上半年，伊利和蒙牛的营收分别为450亿和398亿，光明只有110亿。

市值被伊利蒙牛甩出几条街

市值方面，截止12月初，光明只有区区130多亿

伊利则是1800多亿的大盘股

蒙牛乳业虽然港股上市，也是1200亿左右市值

而光明只有他们的零头而已…

业绩出现明显滑坡，今年前三季度有所回升

2018年营收下滑4.71%，净利润大跌44.87%，经营性现金流净额在2017年大降38.66%的基础上，再降11.48%……2016年至2018年净利增速在明显下滑。

蒙牛2018年实现营业收入689.77亿元，同比增长14.66%；净利润30.43亿元，同比增长48.6%。伊利2018年实现营业收入795.53 亿元，比蒙牛又多出106.23亿元(15.4%)；净利润64.52亿元，比蒙牛则多出34.09亿元(112%)。

光明乳业发布2019年三季报显示，其1-9月营收为171.37亿元，同比增长8.25%；净利润为4.44亿元，同比增长11.27%。公司“领鲜”战略及新旧板块融合效果进一步显现。

手握大额货币资金却仍在大幅借款

年报披露，公司 2017 年、2018 年货币资金期末余额分别为 34.09 亿元、40.68 亿元，同比增长 1.26%、13.7%；短期借款期末余额分别为 31 亿元、38 亿元，同比分别增长 168.57%、23.03%；长期借款期末余额分别为 4 亿元、9 亿元，同比分别变动-4.24%、126.58%；财务费用分别为 2.52亿元、2 亿元。

今年5月，光明乳业曾收到上交所发布的问询函，问询函要求光明乳业结合公司生产经营、业务规模及变动、资金与负债等情况，分析说明公司近两年借款大幅增长的原因及合理性；公司存在大规模债务且负担高额融资成本的同时，维持较高货币资金余额的原因及合理性。

事后光明乳业回复称，2018年度公司借款增长原因主要系本公司海外子公司新莱特因购建长期资产向当地银行借款新西兰币3.56亿元，折合人民币16.28亿元。2017年度公司借款增长原因主要系本公司为了进一步加强对牧场业务的控制，由光明乳业国际回购原第三方投资者ChatsworthAssetHoldingLtd持有的本公司子公司光明牧业有限公司(以下简称“光明牧业”)45%股权，从而由光明乳业国际向银行借款美元2.97亿元以融通回购股权款，折合人民币19.41亿元。

从三季报披露的数据来看，截止到2019年前三季度末，货币资金期末余额为42.96亿。短期借款期末余额32.85亿，长期借款期末余额为13.89亿。