前言：作為投資者，我們都在苦苦尋找自己認可的優秀公司，那麼找到了之後，是不是就可以直接無腦買了呢？
中國平安、招商銀行、萬科以及騰訊控股，大家普遍認為他們可以進入中國最優秀上市公司的行列，對這個問題，他們表示有話要說，我們一起來看看他們要說什麼。
一、中國平安2007年高點買入，最大跌幅86.5%！持有10年才可解套
中國平安被公認為是保險行業的龍頭，尤其是近幾年隨著股價的一路走強，平安在資本市場的地位可謂是越發高大，許多人都說，A股茅臺是股王，而中國平安是僅次於茅臺的副股王。
確實，身處於保險行業這樣一個極其優秀的賽道，受益於人口老齡化、人均收入增長、醫保資金不充足必須依靠商業保險支持、人們保險意識提升、保險深度與密度相比發達國家有巨大提升空間等因素，行業未來 10 年以年化 10%~15% 的速度增長是非常值得期待的事。
而中國平安由於有行業內最具前瞻性、執行力的優秀管理層，無疑未來前景是十分值得被看好的。優秀的管理層也體現在了過往的業績上（下面再具體說）。
但是，如果以一個非常高的價格買入平安，結局將是悲劇性的！
2007 年 10 月，中國平安股價（後復權）最高衝至 150 元，一年後的 2008 年 10 月，平安股價最低跌至 20.3 元（後復權），跌幅高達 86.5%！2007 年最高價買入後，持有至 2017 年 11 月方才解套。
現在我明白了，原來“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油。”這句詩之所以只用在了中國石油身上，只是因為中石油更押韻罷了。
中國平安過去 10 年的業績非常出色。
2007 年淨利潤 150.86 億，由於 2008 投資富通失敗，造成了很大的損失，導致 2008 年淨利潤僅 14.18 億，但此後很快開始回升，隨後淨利潤逐年走高，2018 年淨利潤高達 1074 億，是 2007 年的 7 倍多。
但是這依然無法挽救 2007 年高位買進中國平安的投資者，因為他們買入時平安的市盈率超過 100 倍！而時至今日，平安的TTM市盈率僅 9.83 倍。
那些高位買入平安的投資者，在慘烈的估值殺下，傷痕累累......
二、招商銀行說：高點買我，最多也就跌你76.7%，持有10年解套
招商銀行是公認的銀行龍頭，作為“零售之王”的招行，無論是在經營管理水平、資產質量、營收淨利水平方面，都是銀行業的翹楚，過去幾年眾多股份行深陷資產質量危機時，招行一枝獨秀令人印象深刻。
招商銀行各方面的經營指標，持續領先主要股份行和大型國有銀行十餘年。然而，與平安一樣，如果當年在高位買入了，結局也是慘不忍睹的：
2007 年 10 月，招商銀行股價（後復權）最高衝至 112.2 元，2008 年 10 月，招行股價最低跌至 26.16 元（後復權），跌幅高達 76.7%！2007 年最高價買入後，持有至 2017 年 6 月方才解套，套牢期同樣達到10年。
招行過去 10 多年業績也是優秀的沒話說，2007 年淨利潤 152.43 億，2018 年增長至 805.6 億，增加 4.3 倍左右，年化增長 16.34%，妥妥的穩健成長股。
但是，2007 年 10 月，招商銀行的市盈率接近 60 倍，而目前招行的TTM市盈率僅僅 10.16 倍。
所以招行的業績跑的是快，但是依然扛不住估值劇烈的下滑。
如果 2007 年高點買入持有至今天，解套倒是解套了，但是年化收益不過 4% 左右，考慮到當年銀行理財的收益都動輒 6% 以上，這個收益率顯然不能讓人滿意。
三、高位買入萬科，結局照樣悲劇
萬科在傳奇企業家王石的帶領下，很長一段時間內都被公認為是房地產行業的龍頭老大，其先進的現代化企業管理制度，一度被傳為業內美談。後來王石漸漸退居二線，萬科在鬱亮的領軍下，經營管理依然可圈可點。
然而這樣一家極為優秀的房地產企業，如果買在高位，依然會讓人無比難受。
2007 年 11 月，萬科股價（後復權）最高達到 2688 元，2008 年 9 月最低跌至 509 元（後復權），跌幅高達 81.1%！2007 年最高價買入後，持有至 2015 年 12 月方才可以解套，套牢期 8 年，這還必須感謝油條哥姚老闆兇猛殺入萬科，要不然什麼時候能解套還難說呢。
萬科的業績同樣十分彪悍，2007 年淨利潤為 48.44 億，到 2018 年猛增至 337.7 億元，增長了 6 倍，年化增長率為 17.56%。可如果在2007年高點買入，持有至今天收益僅 3.06%。當然如果中途下車，大概率只會是虧損出局了。
四、騰訊要說的話是，買我買的太貴，你們也會很慘的喲
在阿里巴巴迴歸香港前，騰訊就是香港股王，而這位股王的表現也的確令人驚歎不已：自從 2004 年上市至今，騰訊的股價上漲 385 倍，年化收益高達 45%！
與股價匹配的，是其高速增長的業績。2004 年騰訊營業收入、淨利潤分別為 11.44億、4.41 億，而 2018 年騰訊營業收入、淨利潤分別為 3126.94 億、787.2 億，分別增長 273.3倍、178.5倍，這個業績增速十分恐怖。
如今，坐擁微信＋QQ兩款社交神器，並且是遊戲領域霸主的騰訊，佈局金融科技和雲服務領域，騰訊依然擁有廣闊的發展空間和美好的未來。
不過，如果你覺得騰訊可以閉眼買，那恐怕也錯了。
2017 年騰訊在王者榮耀大火的帶動下，淨利潤暴增 74%，導致 2018 年 2 月騰訊股價衝上歷史最高點 474.2 元，其後受遊戲版號審批過嚴、抖音崛起帶來的衝擊，股價一路下跌，最低跌至 250.8 元，9個月內跌幅高達 47%！
時至今日，騰訊股價收於 335.6 元，距離 474.2 元的高位，還有 41% 的距離，說實話，看起來短期內要填平不太容易。
相信看到這裡大家已經非常確定了，就算買入了一家極為優秀的公司，但是如果買的價格過高的話，結果也很難有多好。必須要注意的是，我點到的這 4 家公司的優秀是貨真價實的。
如果你在高位買入的，是你自認為優秀但實際上卻很一般甚至很劣質的公司，那後果會更加的災難性。
在樂視網、全通教育、暴風集團、華誼兄弟、東方園林、神霧環保、康得新、東旭光電等股票上栽了大跟頭的股民，對此恐怕感受非常深刻。
五、好公司也不能忘了安全邊際
霍華德馬克思在他的經典著作《投資最重要的事》中曾反覆強調，投資最重要的不僅僅是買好的，更要買得好。
什麼叫做買的好？買的便宜，買入的時候留有足夠的安全邊際，才叫買的好。
所謂安全邊際，是一種自我保護的概念。在投資中，看走眼的情況每個投資者都很難避免，強如巴菲特也難免在投資英國特易購公司時損失數億美金，在IBM上投資超過百億美金，結果最終蹉跎數年後割肉出局，損失慘重。
投資其實是一個關於選擇的遊戲，許多時候我們發現了好的公司，如果股價貴了，選擇放棄的確有可能錯失一家偉大的企業，但是“優秀”、“偉大”這樣的定義，終究只是一種主觀的判斷，出錯也是很有可能的。
那麼，當優秀的公司股價過高時，選擇等一等、繼續觀察也不失為一種明智的抉擇。
在這裡我們也可以參考一下投資大師們在買入時，付出的是什麼樣的價格：
1、美國傳奇基金經理彼得林奇以善於挖掘成長股而著稱，但是他在自己出版的投資著作《彼得林奇的成功投資》裡寫到，當一隻快速增長的公司股票市盈率達到 40 倍時，你就應該賣出了。
請注意，他說的是市盈率 40 倍的時候就必須賣出。而實際上彼得林奇在考慮買入股票時，幾乎從來不會考慮市盈率超過 30 倍的股票。一般來講，他買入股票的市盈率只有 20 倍左右。
2、巴菲特在買入一家公司時，市盈率一般都不到 15 倍，許多股票買入市盈率只有 12 倍左右。具體參考 《覆盤巴菲特投資生涯的17筆操作——股神的買入標準》
3、巴菲特的老師，價值投資的奠基人格雷厄姆更是一個扣扣索索的“小氣鬼”，買入股票的市盈率一般不到 10 倍。
這些投資大師們為什麼對高價股敬而遠之？因為高估值往往對應著高預期，一旦高預期未能實現，“戴維斯雙殺”將接踵而至，會給高位買入的投資者帶來很大的損失。
總之，一些熱門的股票市盈率動輒 50 倍起步，大家應該要小心了：
漫步者 156 倍，科大訊飛 102 倍，愛爾眼科 95 倍，我武生物 85 倍，恆瑞醫藥 78.8 倍，中公教育 76 倍，通策醫療 73.6 倍，歐普康視 72 倍，華大基因 71 倍，三隻松鼠 70 倍，歌爾股份 68 倍，大族激光 60 倍，海天味業 59 倍......
當然了，我並不是說這些股票估值偏高，股價就一定會跌，只是背後隱含的高預期風險，必須引起重視了。
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