(圖片來自Wind金融終端)
航運接連上演過山車行情背後，市場對於大宗商品市場態度不一。
Wind數據顯示，12月17日，BDI（波羅的海乾散貨指數）報1281點，連續10日下跌，並創11月22日以來新低。
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今年以來，BDI過山車行情明顯，已出現多次連漲、連跌記錄。其中，8、9月份期間，BDI曾連續28天位於2000點上方，創2011年以來最長記錄。此外，BDI在9月4日一度攀升至2518點，創下2013年12月以來新高。
BDI引領期市過山車行情
在經過了三季度的升勢後，BDI指數已經連續59天低於2000點了。
上海中期期貨此前分析，BDI主要衡量鐵礦石、水泥、穀物、煤炭和化肥等資源的運輸費用，是大宗商品走勢的“晴雨表”。
銀河證券研報分析，2000年至今，以2008年為分水嶺，前10年BDI指數總體呈上升趨勢，在2008年6月達到11689點的峰值後，迅速回落，在2016年2月到達最低值290點。
今年BDI指數受國際鐵礦石貿易影響波動較大，年初由於澳洲、巴西鐵礦石主產區出現安全事故，鐵礦石產量驟降，BDI指數在2月份達到595點的近三年低值；二、三季度由於鐵礦石運量需求提升，帶動BDI指數迅速上揚至2518點；鐵礦石補貨週期結束後，9月份BDI指數開始回落。BDI指數自2017年以來呈上升趨勢，但總體仍在低位徘徊。
方正中期史家亮、李彥森研報也認為，2019年上半年，因鐵礦石運輸需求強勁，推動BDI指數從低位反彈，波羅的海乾散貨指數升至五年半高位。下半年全球經濟進一步下行，BDI指數從高位回落。2020年，全球經濟繼續疲弱下行，預計BDI指數亦會底部寬幅震盪。
報告分析，進入2019年大宗商品需求端受到貿易局勢影響，部分商品如鐵礦石、豆類粕類以及棉花等波動較大。國際原油價格也在中東地緣政治對供給的不確定性影響下大幅波動，並且帶動CRB商品期貨指數在底部持續震盪並且有走弱跡象。
預計2020年大宗商品將會跟隨宏觀經濟，上半年先偏強震盪，下半年小幅回落。當前全球經濟不景氣已經成為投資者共識，對於2019年的經濟情況的悲觀預期已經通過大宗商品的價格表現出來，隨著貿易局勢有所緩解以及2020年中國宏觀經濟的先揚後抑預期，CRB指數表現亦會先強後弱。
Wind統計顯示，今年以來，國內商品期市漲幅最高的品種是棕櫚油，漲幅33.04%，鐵礦石、滬鎳分別以28.83%、26.41%的漲幅緊隨其後。此外包括
原油、豆油、黃金漲幅居前。
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其中，今年以來鐵礦石最高漲幅一度逼近90%，滬鎳最高漲幅也超過70%。
低迷行情下，哪些產品有望成為“爆品”？
【黑色系方面】
方正中期梁海寬、王駿研報判斷，2020年鐵礦價格大概率將呈現出M型走勢，全年兩個高點將分別出現在春節後和9、10月份，第二高點會略低於第一高點。其中：
1、春節過後，成材庫存偏低的矛盾將逐漸凸顯，隨著下游工地逐步開工鋼廠將提前開啟旺季模式以保證產量，對的鐵礦需求將提前釋放，加上一季度通常是外礦發運的淡季，鐵礦整體供需將達到一年之中最理想的狀態，價格也將創出年內高點。
2、進入9月，由於2009合約將首次實行品牌交割，市場會對中高品礦給出溢價，從而提振盤面價格走勢，加上下游成材消費逐漸轉暖，鋼廠有望對原料端進行補庫，鐵礦價格有望走出全年第二高點。
【有色金屬方面】
中糧期貨研報分析，展望2020年，鎳的供應和消費增速均維持在較高水平，紅土鎳礦的禁令可能重塑國內相關產業，鎳鐵利潤仍非常可觀。
此外，銅礦端供應進入緊平衡，價格波動性下行，銅精礦礦端盈利仍較高，而冶煉端利潤面臨積壓。從供應端的情況來看，銅礦具備複製鋅市場故事的基礎，但除了供應，還需要需求端的配合，以及作為風險資產的銅在全球宏觀環境中所處的位置。
信達證券丁士濤、馮孟乾報告也判斷，全球經濟短期最壞的階段已經過去，低利率環境下有利於金屬價格表現。中國是全球最大的金屬消費國，隨著中國經濟的短期好轉，中國金屬的消費需求有望邊際改善。
【農產品方面】
方正中期王亮亮、張向軍研報分析，由於全球油菜籽主產國調減種植面積，2019/20年度油菜籽產量預期下降，全球油菜籽庫存消費比繼續走低，供需收緊態勢顯現。
此外，2020年上半年需求難有恢復，下半年生豬需求好轉疊加水產旺季預期菜粕需求好轉。
【能源化工方面】
值得注意的是，市場對於2020年“金油”市場預期普遍謹慎。
中信期貨桂晨曦研報提醒，供需相對均衡背景下，2020年油價或呈現底部上移的寬幅震盪：上邊界來自特朗普壓力，下邊界來自沙特抬升油價意願以及頁岩油成本支撐。待美國大選後，若政治訴求生變，油價邊界或將重塑。
【貴金屬方面】
華泰期貨徐聞宇認為，預期的經濟週期已經完成復甦定價，2020年宏觀交易面對的是預期證實或證偽過程。
報告判斷，黃金中性配置，週期類資產將階段性跑贏避險資產。其中基本金屬逐漸強於貴金屬，股市逐漸優於債市。
不過，新紀元期貨研報認為，在全球新一輪貨幣寬鬆的刺激下，2020年世界經濟有望迎來階段性復甦，美國與非美國家經濟增長的預期差將會收窄，美元指數趨於走弱的可能性較大。2019年美聯儲連續三次降息，並於10月開始擴表，將給市場帶來充足的美元流動性，實際利率長期維持低位，對黃金長期利好。在美元指數進入下行週期和低利率背景下，黃金依然具備投資價值。
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