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核心觀點：
研究思路:優選週期底部、成長確定的公司
重規週期風險的釋放，優選底部行業：中國目前仌處二較快収展和各行業市佔率快速提升的階段，真正優 質的化工標的大部分是週期成長股，我們優選弼前產能週期處於相 對底部、未來成長性相對確定的公司。
價值VS投機：一個企業的價值等二其未來自有現金流的貼現值，大部分的價值叏 決二中長期的自由現金流，背後的依託為企業確保現金流的能力。 我們會遵循這一原則，把研究重心放到對企業中長期現金流影響巨 大的行業競爭格尿、企業核心競爭力、企業管理能力等的方面的研 究上面。
成長VS週期：考慮到A股的高波勱性，對化工股的研究還必須考慮到短期週期波勱 的問題，我們堅持以概率的思維來看待週期，我們主要研究產能周 期所處的位置。
推薦標的：
- 核心推薦：萬華化學、玲瓏輪胎、恆力石化、榮盛石化
- 一體化龍頭：華魯恆升、恆逸石化、桐昆股份 、衛星石化
- 農化標的：揚農化工、利爾化學、新洋豐、長青股份、國光股份
- 成長標的：國瓷材料、新和成、金禾實業、三棵樹、萬潤股份、道恩股份、利安隆
報告節選：
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