國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
匯川技術(300124)
維持增持評級。 考慮新能源汽車銷量欠佳對業績的短期影響，下調2019-2021 年 EPS 為 0.61（-0.17）、 0.82（-0.09）、 1.00（-0.08）元，參考行業平均估值水平 37X PE，考慮公司工控行業龍頭地位和新能源汽車的中長期發展空間給予一定溢價，給予公司 2020 年 45XPE，上調目標價至 36.9 元（原目標價為 30 元），維持增持評級。
PMI 和工業機器人產量數據向好，通用自動化復甦在即。 11 月 PMI 數據達到 50.2，同時工業機器人月度產量同比增速在經歷近一年的負增長以後重新回到正增長水平。與宏觀數據好轉形成呼應的是公司通用自動化訂單自 9 月以來連續環比改善， 並且考慮到公司明年 5G 推廣帶來的 3C 大年，有望拉動公司工控產品銷售； 因此我們判斷公司通用自動化產品訂單好轉趨勢仍將延續，明年或將迎來顯著改善。
電梯業務整合在即， 匯川與貝思特雙拳出擊。公司 2019 年收購上海貝思特 100%股權，後續隨著雙方在大配套產品的整合、下游客戶渠道資源的共享，公司電梯業務有望繼續延續穩步增長趨勢。
新能源汽車平臺優勢逐步凸顯。 公司通過持續性的研發投入目前已經相繼搭建了新能源乘用車研發、生產平臺，目前已經通過了三家海外車企的技術和質量體系審核，具備了供應鏈准入資格。國內市場方面公司也實現多家一線車企多款車型的定點工作，預計在 2021-2022年實現新能源汽車業務的盈虧平衡。
風險提示： 新能源汽車定點項目低於預期， 市場競爭加劇影響毛利率
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