國開證券發佈投資研究報告，評級: 推薦。
博世科(300422)
事件：公司公告，公開增發A股股票的申請獲得審核通過。我們對此點評如下：
公司擬向不特定對象公開增發不超過7000萬股，募集金額不超過7.1億元，募集資金用於北部灣資源再生項目（一期）、湖南博世科環保產業園（二期）項目以及補充流動資金。本次增發將進一步優化公司資產負債結構，緩解資金壓力，運營及設備營收佔比將提升，公司現金流將得到優化。
憑藉在工業、產業園區環保基礎設施配套建設方面具備較強綜合競爭力，公司近期陸續中標3.71億北海工業園排水及再生水系統EPC等項目，未來將有利於公司進一步開拓市場，獲取訂單，並對公司經營業績產生積極影響。
盈利預測及投資建議。今年全年，公司積極優化業務模式和訂單結構。新簽訂單以支付週期短且資金有保障的EPC項目為主，逐步優選或減少PPP項目。2019年前三季度公司新增合同額25.19億元，在手合同累計達103.61億元，訂單充足。同時，在手貨幣資金9.29億元，增發7.1億元保障項目資金充裕。公司掌握水汙染治理領域的核心技術，憑藉設備優勢和工業、產業園區的項目實施經驗，將進一步開拓工業園區汙水處理市場。同時，長江大保護和農村環境治理政策大力支持，未來業績增長確定性較強。預計2019-2021年公司歸母淨利潤分別為37.48、48.81、60.68億元，EPS分別為0.91、1.21、1.52元，以12月27日收盤價11.57元計算，對應PE分別為12.73、9.54、7.62倍，給予公司“推薦”的投資評級。
風險提示。政策推進不達預期，財務成本上升，公司業績不達預期，市場惡性競爭，國內外二級市場系統性風險。
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