“投機之王”利弗莫爾讀書筆記

傑西.利弗莫爾，美國投資市場的傳奇人物，14歲和人湊了五美元入場，38年後淨增1億美元，這是當時全每年稅收總額的1/42，他影響了三代股神，巴菲特、格雷厄姆等眾多投資大師對他推崇備至；他曾得到美國總統的親自召見，美國金融大亨曾誠懇的請求他放過股市；1999年他壓倒性的擊敗巴菲特，被《紐約時報》評為“百年美股第一人”。

雖然他最後窮困潦倒自殺，並說我的“人生是一個失敗”。……但利弗莫爾精準的交易時機技巧資金管理系統以及革命性的操盤方式，在今日仍被使用，我們可以學習他成功的經驗，牢記他失敗的教訓，讓自己成長。

1，華爾街(股市)沒有新鮮事，因為投機向山丘一樣古老，股市今天發生的事情以前發生過，以後會再度發生！因為人性永不改變。

點評：讓“這次不一樣了”變成了華爾街的笑談。

2，投機是天底下最富魔力的遊戲，但是這個遊戲不適合愚蠢的人，不是很懶於動腦筋的人，不適合心理不健全的人，不適合腦中充滿一夜暴富奢望的人，以上所說的這些人如果貿然從事投機，那麼就只能以一貧如洗告終。

點評：說的都是大實話。

3，假設某個商人新開了一家店鋪，他大概不會指望頭一年就從這筆投資中獲利25%以上，但是對進入投機領域的人來說，25%連最低標準都夠不上，他們想要的是100%的利潤，他們的想法是經不住推敲的，他們沒有把投機看成一項嚴肅的商業事業，並按照商業原則來經營這項事業。

點評：這分明是價投的思想啊！

4，投資者或投機者的最大敵人就是人的本性。

點評：這句話每個人都能理解，在投資中，我們該怎樣克服人性的弱點，確實需要用心去思考。

5，一流的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場，驗證他們的判斷。要記住，賺大錢的訣竅並不在於頻繁的買進賣出，而在於耐心的等待。

點評：好股票長在，好價格不常在，沒有耐心終將一事無成。

6，你不可能每天或每星期參與投機活動並取得成功，一年中，只會有幾次入市的機會，可能是四五次，而在合適的入市時機出現之前，最好靜待市場發展，等待下一個重大時機出現。

點評：連這個大投機家都說一年只有幾次交易機會(巴菲特幾年一次，等待戴維斯雙擊)。可見我們這些經常交易的人連投機都算不上，只能算是賭博，最後的結果只能是……。

7，不管是在什麼時候，我都會耐心的等待市場到達我認為的“關鍵點”，只有到了這個時候，我才開始進場交易，在我的操作中只要堅持這樣做，總能賺到錢。我總是在一個趨勢剛開始的心理時刻開始交易的，我不用擔心虧錢，因為我恰好是在堅守的原則告訴我立刻採取行動的時候，果斷進場開始跟進的。因此我要做的就是原地不動，靜待市場按照他的行情發展，我知道，如果我這樣做了，市場本身的表現非常恰當的時機給我發出讓我獲利平倉的信號。 多年的交易給我的訓誡是，如果我不是在接近某個趨勢的開始點才進場交易，我就絕不會從這個趨勢中獲取多少利潤。

點評：我們好好反思下，從投機的角度來講，每隻股票每年的低點到高點基本上都有30%—40%的波動區間。如何建立自己的買賣點的交易系統，這是我們投(機)資生涯中非常重要的一課。

8，要記住這一點：當你理性的靜待時機之時，那些每日參與買賣的投機的正好為你的一次出擊鋪路，他們所犯的錯誤，會為你造就日後的盈利。

點評：跟這些每天交易的賭博相比，投機還是需要技術含量的。真是螳螂捕蟬，黃雀在後。

9，你必須集中注意力，研究當日行情最突出的那些股票，也就是我們通常說的領頭羊，特別是那些領頭行業和強勢行業中的領頭股票。如果你不能從“領頭羊”。如果你不能從領頭的活躍股票上賺錢，也就無法在整個股市中賺錢。

點評：投資就是買龍頭，因為龍頭有定價權，能提價，利潤也會大幅增長，這跟價投一樣的觀點。

10，在投機中如果你想賺錢，就得買賣一開始就能夠獲得利潤的商品或者股票，那些買進或賣出後就出現下跌的情況，說明你正在犯錯，一般情況下，如果三天之內依然沒有改善，立馬拋掉它。

點評：這點大家不要誤會，他所說的都是在關鍵點買入以後的下跌(因為他對買入的關鍵點要求很高，如果還跌，那肯定是看走眼了)。而我們普通投資者經常會亂買一氣，然後還裝模作樣運用跌七個點止損的療傷方法。 12，當市場進入到一個明顯的趨勢之後，它將一直沿著貫穿其整個趨勢的特定路線而自動運行。

點評：趨勢一旦形成，他會按照慣性行走，因為追漲殺跌是人的本性。比如前幾年猛漲的中小創，到最近猛長的藍籌股，都有趨勢的力量。

11，在長線交易中除了知識以外，耐心比任何其他因素更為重要，實際上耐心和知識是相輔相成的，那些想通過投機獲得成功的人應該學會一個簡單的道理，在你買入或者賣出之前，你必須仔細研究，確認是否是你進場的最好時機，只有這樣你才能保證你的頭寸是正確的頭寸。

點評：成功的投資眼光和耐心缺一不可。

12，在一個投機中幸運地將原來的本金在股市中翻倍後，他應該立即把利潤中的一半提出來放在一邊作為儲備資金，這個方法曾經對我大有裨益，唯一遺憾的是我沒能在自己的職業生涯中始終貫徹這一原則，在某些地方他本來會讓我的投資之路更順利一些。

點評：這條是非常重要的原則，在股市投資中，99%的人都沒有這個習慣(包括利弗莫爾都沒堅持)，如果養成這個習慣，我相信每個人的職業都不會失敗。

重大的趨勢背後，總有一股不可抗拒的力量

1、市場包容和消化一切，它永遠都是正確的，順應市場是最明智的！

我的理論是：“在這些重大的趨勢背後，總有一股不可抗拒的力量。” 知道這一點就足夠了，對價格運動背後的所有原因過於好奇，不是什麼好事。只要認識到趨勢在什麼地方出現，順著潮流駕馭你的投機之舟，就能從中得到好處，不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個高低。大眾應該始終記住股票交易的要素。一隻股票上漲時，不需要花精神去解釋它為什麼會上漲。持續的買進會讓股價繼續上漲。只要股價持續上漲，偶爾出現自然的小幅回檔，跟著漲勢走，大致都是相當安全的辦法。但是，如果股價經過長期的穩定上升後，後來轉為逐漸開始下跌，只偶爾反彈，顯然阻力最小的路線已經從向上變成向下。情形就是這樣，為什麼要尋找解釋呢？股價下跌很可能有很好的理由。但是，這些理由只有少數人知道，他們不是把理由秘而不宣，就是反而告訴大眾說這支股票很便宜。這個遊戲的本質就是這樣，大眾應該瞭解，少數知道內情的人不會說出真相。

簡單的事實是：行情總是先發生變化，然後才有經濟新聞，市場不會對經濟新聞作出反應。市場是活的，它反映的是將來。因此，企圖根據當前的經濟新聞和當前的事件預測股市的走勢是非常愚蠢的。貪婪和恐懼一樣，都會扭曲理性。股市只講事實，只講現實，只講理性，股市永遠不會錯，錯的是交易者。​

2、我要給你的忠告是：我之所以掙大錢，從來不是憑我的作為，而是始終憑我的無為。明白嗎？憑我的耐心堅守。正確判斷市場方向，其實沒有什麼奧妙可言。你總是發現很多人在牛市早期便已經看多，在熊市早期便已經看空。我認識許多人，他們都有能力精準把握時機並正確行動，當價格恰恰處在有潛力造就鉅額利潤之處時，便開始買進或賣出。然而，他們的經歷總是和我同出一轍——也就是說，他們都沒有從中實現真正算數的利潤。既能夠正確判斷，又能夠耐心堅守，這樣的人鳳毛麟角。我發現，這屬於最難學會的內容之一。但是，作為一名股票作手，只有牢牢掌握這一點之後，才能賺大錢。

3、如果我們每個人都有一個致命缺點，那麼要麼期待一輩子別碰到觸發它的環境，要麼希望儘早吃點苦頭讓它真正暴露在自己面前。

高概率必須要依託在需求端的長邏輯和供給端的高壁壘上，高賠率往往出現在負面共識高度集中又隱含了高預期差的地方。高概率對象最怕的是被充分預期，但好在它是時間的朋友，等字訣能化解矛盾。高賠率對象最怕的是負面邏輯被證實，機會在於正面邏輯強勁又短期難以證偽，某種程度上是個和時間賽跑的遊戲。高概率與高賠率共振是數年一遇的大機會，但可惜大多數人會在這個機會出現時被暴跌嚇尿了。

每個週期回頭看，都會發現最好的賣出時機就是不斷的出利好，甚至利空都被理解為利好，行情又已經演化了很長時間，市場一致性預期最高的時候。而最佳的買入時機就是天天都是利空，甚至利好都被解讀為利空，行情也已經演化了很長時間市場一致性預期同樣高的時候。事後看都很容易，但身在其中卻要克服巨大的群體效應和慣性思維，要在壓力下依然擁有理性和常識的能力。順週期內的錢很多是運氣，多個週期考驗賺到的錢才是能力。

有一句話說，“對一項投資，經常從看不見，看不起，到看不清最後看不懂。”如果僅僅是看也就罷了，最怕是在看不懂的階段開始等不及。絕佳的投資機會一定不是靠追的，而是靠撿的（通常這時大眾處於看不見或看不起階段）。最常見的錯誤投資行為，是價格越高膽子越大。高價了才開始樂觀，說明一直沒看懂又生怕錯過下一波，如果既缺乏眼光又管不住情緒，超額收益就只能寄希望於好運了。

4、學會等待

在一年的交易之內，如果你重倉成功把握住了一次大趨勢，盈利多多。你要想把這次交易的盈利不送還給市場，你需要做的是：在沒有好的交易機會的情況下，就不要再重倉操作了。學會等待，如果就是管不住自己的手也可以小倉操作，否則就有可能讓這次的盈利轉為虧損。

當你第一單交易成功以後，最好不要著急做第二單，要耐心等待好的交易機會出現後再交易，此時你需要做的是：看看電影，品品香茶，別把交易搞的那麼緊張，生活還是應該放在人生的第一位的。即便是你就是想交易，也最好不要把第一單的盈利賠掉，否則會影響你一天的交易心情的。快樂的交易，快樂的生活。市場是不確定的，一旦入市後證明我們的建倉是錯誤的，這時需要我們做的就是馬上離開市場，等待下一次交易機會的出現。在市場上我們能做到的和必須做到的就是：耐心等待趨勢的出現。只有把握大趨勢的機會，減少交易頻率，才能實現穩定的贏利。

短線高手寫照，在實戰中擁有了自己操作方法和經驗

能在技術指標走好之前就買入真正的突破不一定發生在頸線位置上，不必等到頸線突破才進貨。能在指標走壞前賣出。不會在股票明顯進入下降通道的時候出貨，而是更早！最適當的時機賣出高價。拋出一隻股票一定要記住要拋在它漲時，千萬不要看見它跌時再拋。在行情好時，快速獲大利，在行情差時，也能抓機會獲小利。不把不賺錢的原因歸咎於市場環境。是高手和底手最根本的區別。股價上漲真原因，有人買進才是真，股民掙錢有真相，買進以後漲漲漲，進出點位最珍貴，重在把握高低位，介入點位要精細，最佳理想和滿意，漲過就是禍，看漲不真漲，看跌都真跌。不怕錯就怕拖，等著等著窟窿等著，兩極分化，變化最大，正反兩面，倒過來看，知道後市如何，反過來作，敢在最高點出，善於底位接,本領最出色，不正確的方式賺錢會強化壞習慣和不負責任的行為。

假如A股重回2638點，會是又一次改寫人生財富命運的機會嗎？

2016年1月27日，滬市創出2638.30調整新低，這也是2015年槓桿牛市見頂以來的調整新低點。然而，對於這一調整低點，已經較5178高點下跌49%左右的空間。言下之意，自2015年6月之後，A股市場僅僅經歷了半年多的時間，就完成了近50%的累計最大跌幅。

然而，時隔兩年半的時間，A股市場又一次跌破3000點整數關口，且有逐漸接近2800點的趨勢。但，時至目前，雖然市場仍未出現有效企穩的跡象，但市場的多項指標已經發生了不少本質性的變化影響。甚至，目前已有大半個股的股票價格已經跌破了2638調整低點的水平，更有甚者，其價格水平已經跌破了1849點的位置。

由此可見，在當前多數個股創出調整新低的背景下，而市場指數反而並未失守2800點的位置，實際上也說明了市場指數有逐漸失真的意味。確實，縱觀當下A股市場上市公司的價格表現，依舊離不開強者恆強弱者恆弱的運行格局，在多數個股價格跌破2638低點的同時，卻有部分白馬藍籌股的價格水平仍處於歷史高位水平附近，兩極分化局面非常明顯。

時至目前，滬深主板市場的平均估值已經回落至前期的低估值狀態，滬市主板平均市盈率更是接近14倍的水平，與港股市場的平均市盈率相比，兩者之間的差距似乎有逐漸縮減的趨勢。與此同時，對於A股市場破淨股情況，已經創出了近年來的破淨股數量新高，甚至有超越08年極端熊市的破淨股數量水平。

從目前的市場運行狀態分析，多項市場指標似乎有逐漸步入歷史低估值的狀態水平，而站在當下的市場環境分析，只要經濟基本面、上市公司盈利能力沒有發生實質性惡化的問題，那麼市場估值壓得越低，反而越容易突出股票市場的估值優勢。

即使當前股票市場已經跌至2800多點的位置水平，但從政策環境下，似乎仍未顯示出明確性、有針對性的救市信號。其中，以IPO發行節奏來看，依舊維繫一週一批次的IPO發行速度，但從單批次的IPO募資規模來看，有重返至個位數的募資規模水平。至於金融市場的去槓桿動作，似乎有逐漸往多領域的方向延續去槓桿的趨勢，而資金端、資產端乃至其餘領域的去槓桿化舉動，也給了資本市場不少的不確定風險。

或許，對於目前的A股市場來看，依舊未能夠走出股市築底的謎局，而熊市築底週期以及調整幅度仍存一定的未知數。此外，對於創業板市場，則又一次創出了15年下半年以來調整行情的新低點，而創業板市場平均市盈率也於近年來首次跌破40倍的水平，與納斯達克指數的平均市盈率水平有逐漸接近的趨勢。

假如A股市場重回2638點，或許市場會存在兩種可能性，其中的一種可能性，是股市完成最後加速下行的過程，而這一次加速探底可能成為真正意義上的市場底部，與2013年6月下旬錢荒風波下的股市急跌表現類似。至於另一種可能，則是不少超跌股票率先企穩，而之前市場的強勢股加速補跌，由此導致市場指數加速下行的表現，但此時可能會存在個股明顯分化的可能性。

不過，可以肯定的是，如果A股市場再度重返2638點，那麼整個市場的平均估值以及破淨率水平將會創造出一個新的運行狀態，而一旦股票市場的估值狀態被大幅壓低，這或許給中長期投資者帶來了一個比較良好的抄底機會。

在股市重融資升溫、金融市場延續去槓桿化的背景下，往往會加劇股票市場的波動風險。假如A股市場再一次重回2638點，這確實是一個比較難得的中長期抄底佈局機會，但對不少人來說，卻談不上改寫人生財富命運的機會。

究其原因，一方面在於當前的政策環境對高槓杆工具的厭惡感較強，在股市缺乏新增流動性補充的前提下，槓桿工具的熄火，卻大大減弱了槓桿資金對股市的撬動影響；另一方面則在於熊市築底以及金融市場去槓桿往往會是一個比較煎熬與漫長的過程，即使市場估值足夠低、市場指數足夠便宜，但距離下一輪牛市啟動恐怕仍有較長的等待時間。

此外，在股市不斷擴容的背景下，加上股市長期以存量資金作為主導的大環境，個股分化加劇也是在所難免。換言之，即使未來市場有重返3000點乃至3500點以上的可能，但手持的股票可能會遠遠跑輸同期的市場指數。由此可見，即使股市重回2638點，可能會是一個比較安全的中長期戰略投資機會，但投資策略不正確，往往還是很難享受到後續市場回升的成果，而在股市估值與價格得以大幅壓低之際，或許改寫人生財富命運的機會還是留給了有準備的人、留給有足夠耐心的人，但這類群體的實際佔比卻非常低。

怎樣才是一名成功的交易者

我時常在問，我想成為什麼樣的交易者？又能成為什麼樣的交易者？正如我一樣，很多交易者正在或曾經感受過這種彷徨和盲從

格局，人生充滿偶然和機遇，其實很多時候你的努力沒有碰上機遇，真的什麼都不算，更別說飛上天，怎麼可能。我的意思不是說不要努力，而是說不要太過於和自己較勁。

未來是充滿未知的，難以預料的事情太多。交易和人生不是線性的，充滿暴漲與暴跌。需要的是做好準備，等風來就是了。機會來了，你就扯足風帆，逆境的時候就老老實實待著，別去想那些不切實際的東西。

股市，無論在熊市還是牛市，始終有人買有人賣；同樣的圖形，多方看起來會漲，空方看起來又會跌。意見始終相反，這就是相“反”相“成”的過程，而在選擇自己喜好的股票時，往往又會掉入主力資金分類的誤區。

先看一個小故事《用自己的方法賣辣椒》，很富有哲理性，可以一起思考：

賣辣椒的人，恐怕都會經常碰到這樣一個非常經典的問題，那就是不斷會有買主問：“你這辣椒辣嗎？”不好回答——答辣吧，也許買辣椒的人是個怕辣的，立馬走人；答不辣吧，也許買辣椒的人是個喜吃辣的，生意還是做不成。

有一天沒事，我就站在一個賣辣椒的三輪車旁，看攤主是怎樣解決這個難題的。趁著眼前沒有買主，我自作聰明地對她說：“你把辣椒分成兩堆吧。”沒想到賣辣椒的婦女笑了笑，輕聲說：“用不著！”

說著就來了一個買主，問的果然是那句老話：“辣椒辣嗎？”賣辣椒的婦女很肯定地告訴他：“顏色深的辣，顏色淺的不辣！”買主信以為真，挑好後滿意地走了。也不知今天是怎麼回事，大部分人都是買不辣的，不一會兒，顏色淺的辣椒就所剩無幾了。我於是又說：“把剩下的辣椒分成兩堆吧，不然就不好賣了！”然而，她仍是笑著搖搖頭，說：“用不著！”又一個買主來了。賣辣椒的婦女看了一眼自己的辣椒，答道：“長的辣，短的不辣。”買主依照她說的挑起來。這一輪的結果是，長辣椒很快告罄。

在股市中，主力或莊家何嘗不是這樣，會經常把股票通過分類、包裝賣給搶購的散戶。

看著剩下的都是深顏色的短辣椒，我沒有再說話，心裡想，這回看你還有什麼說法。沒想到，當又一個買主問時，賣辣椒的婦女信心十足地回答：“硬皮的辣，軟皮的不辣！”我暗暗佩服，可不是嘛，被太陽曬了半天，確實有許多辣椒因失去水分而變得軟綿綿的了。

賣辣椒的婦女賣完辣椒，臨走時對我說：“你說的那個辦法賣辣椒的人都知道，而我的辦法只有我自己知道！”

因此，在股市上，莊家或主力資金就像賣辣椒的老婦一樣，再不好也能賣出。他們會根據市場變化、投資者的心態、國家政策變化，把幾千支不同的股票分出不同類別並賦之予相應題材，人人稱絕，致使每次均有股民踴躍購買。如一種分類後購買週期結束，又會出現另一種分類擺在股民眼前，始終會有人根據自己的偏好選擇、追逐。如小盤股與大盤股之分類；低價股與高價股之分類；創業板與主板之分類；央企背景與民營企業之分類；預盈預增與預虧預減之分類，等等。這就是為什麼我們提倡選擇股票必須先選擇即將成為熱點的板塊，只有選準這個板塊，才是股民資金關注的對象，也只有資金大量湧入，此時這個板塊的股票價格才有可能節節升高，你購買的股票市值才可以大幅攀升。不同時期肯定有一個強勢的板塊勝出，而此板塊的勝出又是彼板塊退潮的開始。正由於人類具有極強的抽象思維，所以股民才更願意追逐標新立異的板塊。

從技術上說，MACD下穿0軸表示價格的走勢開始進入弱勢，投資者要看空做空，在反彈時及時逢高賣出。

1、MACD運行在0軸上方

纏論認為，日線圖MACD黃線、白線均在0軸上方運行，則屬於可操作區域。選股時，對於黃白線均在0軸下方的股票要及時規避：

2、MACD底背離

股價創出新低，但MACD綠柱不創階段新低，這就是MACD底背離的基本定義：

3、MACD頂背離

股價創出階段新高，但MACD紅柱不創階段新高，這就是MACD頂背離的基本定義：

4、MACD黃白線0軸長飄

MACD黃線、白線一直貼近0軸運行，一旦兩線發散上行，則股價上行爆發的時候就到了：

5、MACD空中加油

股價處於上行階段，MACD出現大片大紅柱，當股價進入調整階段，MACD紅柱隨之減少，但股價隨後收出放量陽線，當MACD紅柱再放大之際，此時就是標準的“MACD空中加油”形態，可繼續看漲：

6、MACD三點綠

股價持續上漲一段時間後，進入調整，但MACD綠柱不超過3根，隨後進入放量上攻階段，預示股價將繼續上漲：

7、MACD鱷魚嘴

MACD黃線、白線在0軸附近出現“鱷魚嘴”形態，後市可繼續看漲：

A股不如賭場，“聰明人”撈一把就跑

A股如賭場，或許對A股來說已經是一種尊重。事實上，A股連賭場也不如。

過去多年，A股的表現熊冠全球。十多年來，A股的整體投資回報率竟然錄得負數。相對於銀行同期定存利率而言，投資者把錢存進銀行也優勝於投資股市。

然而，在股市吸引力持續下降的大背景下，A股的總市值卻實現了驚人的飆升，併成功攀登至全球第二大市場。

據不完全的數據統計，2001年A股市場的總市值不足4萬億。2005年，即實現股權分置改革前夕，A股市場的流通市值卻僅有8570億元。2008年以後，A股市場的總市值及流通市值均出現大幅飆升的態勢。截至今年7月11日收盤，滬深兩市的總市值錄得21.72萬億，流通市值錄得16.29萬億。

可見，十多年間，即使指數長期徘徊於2000點整數關口附近，但是市場的容量卻實現飛速地增長。

一方面，股市的容量出現了規模式地增長。另一方面，股市的增量資金卻無法滿足市場的需求。再者，因近年來股市的遊戲規則發生了巨大的變化，中小股民已經難以在市場上獲取穩定的收益。於是，不少評論認為，A股確實不如賭場。

針對這一個特殊的市場，不少“聰明人”選擇了撈一把就跑。其實，在A股市場中，能夠獲取暴利的，往往屬於這一類“聰明人”。至於那一些苦苦等待的中小股民，卻很難從中獲利，甚至陷入深度套牢的尷尬。

以併購重組為例，上市公司只需要一紙併購重組的批文，搖身一變就成為了一傢俱備熱門行業概念的公司。此刻，提前獲悉上市公司併購重組的“聰明人”瞬間實現財富暴增。換言之，一紙批文，“烏鴉”可以變成“鳳凰”，相關的受益者也因此獲取暴利。

在二級市場上，上市公司憑藉自身的併購重組概念吸引眾多機構參與。於是，股價隨炒作熱潮瘋狂飆升。經歷短期非理性的上漲後，相關受益者撈一把就跑，將大量的高位籌碼留給了中小股民。數月過去，上市公司的併購重組進程似乎仍然原地踏步，而股價卻步入了漫漫熊途。

再以新股炒作為例，據統計，在本月漲幅超過50%的12只股票中，新股卻佔了7個席位。其中，飛天誠信走出了連續12個漲停板的走勢。

以飛天誠信為例，儘管該股的發行價格高達33.13元/股，但其發行市盈率僅為16.57倍，較所屬行業的平均靜態市盈率低出不少。

然而，截至7月11日收盤，飛天誠信股價已經攀升至136.13元，按照其2013年2.68元/股的年報業績計算，對應的靜態市盈率高達51倍。至此，經歷持續暴漲後的飛天誠信，已經沒有了昔日的價值低估優勢。

因此，憑藉發行監管紅線以及打新新規的出臺，飛天誠信等一批新股再度創造出新股不敗的神話。可以預期，在新股瘋狂爆炒的背後，卻嚴重透支了新股未來的盈利預期，相關的受益者也會撈一把就跑。最後，接上最後一棒的還會是中小股民。

值得一提的是，正如上文所述，自股指期貨、轉融券等做空工具的陸續出現，已經完全改變了A股市場的遊戲規則。至此，單向做多的盈利模式已經不復存在，而市場的盈利模式及操縱策略也趨於複雜。

長期以來，大機構大資金參與股指期貨最核心的目的在於對沖現貨風險，而這類機構自身也擁有大量的股票現貨。所以，在實際操作中，他們更傾向於設立空頭套保對沖現貨的風險。此外，在現行的交易制度中，現貨市場採取的是T+1模式，而期貨市場則採取T+0的模式，從而構成了期現市場間不對稱的交易制度。同時，在現行的股指期貨設計體系中，大機構大資金做空總比做多容易，所耗費的成本更低。至此，大機構大資金也憑藉這一系列的漏洞獲取鉅額的利潤。

事實上，近年來大機構大資金與中小股民的矛盾愈演愈烈。而在這一過程中，大機構大資金因憑藉信息優勢、資金優勢及技術優勢等特點，已經逐漸成為市場中的“聰明人”。更為關鍵的是，因當前的市場盈利模式並不侷限於單向做多，且具備偏高的門檻限制。因此，這些“聰明人”往往會藉助市場寬幅波動的契機撈一把就跑。

筆者郭施亮認為，在長期畸形發展的A股市場中，“聰明人”總能夠憑藉自身的優勢，利用市場中的各種漏洞牟取暴利。顯然，這是中小股民無法做到的。因此，作為市場中的弱勢群體，中小股民的生存空間也越來越小了。

最後，需要記住的是，在真正的“聰明人”面前，中小股民千萬不能自作聰明，否則連一絲的生存機會也會被無情地剝奪。

閱讀更多 散戶看盤 的文章

關鍵字: 機會 股市 投機