市場流動性寬鬆有望帶來權益市場活躍度的提升，券商板塊具備較強beta屬性，疊加資本市場改革加速推進，券商股有望受益。
昨日晚間，大多數券商公佈了12月財務數據，可以明顯感受到行情回暖帶給券商股業績的提升。
申萬宏源：公司及2家證券子公司12月淨利潤7.2億元 環比增95%
華泰證券母公司去年12月淨利11億元 環比增逾10倍
國投資本：安信證券母公司去年12月份淨利環比增逾3倍
方正證券：母公司去年12月淨利超3億元 環比增逾9倍
中信證券：母公司去年12月淨利14.57億元 環比增逾2倍
國金證券：母公司去年12月淨利2.67億元 環比增逾2倍
招商證券：母公司去年12月淨利10.75億元 環比增近1倍
隨著12月數據的發佈，券商全年的業績可見端倪，數據顯示，按母公司口徑，2019年累計淨利潤同比增幅超過100%的公司包括：天風證券、東方證券、西南證券、長江證券、南京證券、長城證券、東北證券、中信建投、東吳證券、華安證券、西部證券、山西證券。
上市券商12月業績環比增長164%,1-12月累計同比增長47%。月報合併口徑下，已公佈數據的32家上市券商12月合計營收/淨利潤368億/136億，環比+136.9%/+164.4%。
2019年，中信證券以117億元的淨利潤蟬聯“最能賺錢券商”桂冠，國泰君安和海通證券分別以89.18億元和69.47億元超過華泰證券，位列第二名和第三名。華泰證券、廣發證券、招商證券、中信建投等淨利潤超過50億元。
國信證券認為，多重利好下市場回暖，非銀配置價值提升。證券板塊，在證券法三修、2020年開年降準、多會議釋放穩增長和長期資金入市等信號下，市場量價齊升，券商板塊突破1.80xPB大關。2020年是“十三五”收官之年，預計政策的逆週期調節作用將會增強，宏觀經濟增速預計企穩，微觀企業盈利情況有望改善，仍看好證券行業的發展，預計2020年伴隨著市場回暖，盈利水平將繼續回升。監管層扶優限劣意圖依舊，證券行業的馬太效應預計將增強，個股上仍然建議重點關注龍頭，以及低估值大型綜合券商。此外還建議關注評級提升、低基數、低估值的中小券商。
中信建投認為，短期來看，以深化資本市場改革12條為代表的改革藍圖陸續落地，將持續激活資本市場交易情緒；央行將於1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放流動性8000億元，利於短期場內外資金面維持寬裕。當前時點適合長線投資者對頭部券商進行左側佈局，短線投資者可繼續關注券商股波段機會。全年來看，頭部券商發展空間仍值得期待。首先，2020年央行工作會議確立了“保持穩健的貨幣政策靈活適度”的目標，保障貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，這將有助於資本市場資金面維持寬裕。其次，以深化資本市場改革12條為代表的改革藍圖陸續落地，包括但不限於期貨法修訂、創業板改革，這將持續激活資本市場功能，為中長期資金入市保駕護航。隨著證券業供給側改革的持續深化，航母級頭部呼之欲出，建議長線投資者首要關注中信證券、華泰證券、港股中金公司等頭部券商，以及東方財富等精品券商。
國泰君安認為，政策利好持續，風險偏好上行，繼續推薦券商板塊。貨幣寬鬆、信用擴張預期下，市場風險偏好上行；行業政策利好超預期，新證券法明確註冊制並降低公開發債要求更加利好龍頭券商，未來財富管理、投行和槓桿型業務均有望迎來政策利好。建議增持政策受益明顯的低估值龍頭券商及高Beta彈性個股，推薦華泰證券、海通證券、中信證券和中金公司。
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