春節後第一個交易日尿素價格大幅下跌，但是尿素的需求受疫情影響較小，加之3月份之後春耕開始，尿素的需求進入旺季。在這種情況下，尿素價格整體的驅動是向上的，建議逢低買入。
年內價格重心下移
供應方面，2020年，國內預計有514萬噸/年的尿素新增產能投產，國內尿素總產能將達到7500萬噸/年。需求方面，受國內糧食作物耕種面積小幅下降的影響，尿素的農業需求將呈現穩中有降的態勢。受房地產整體疲軟的影響，尿素工業需求也將受到一定的影響。特別是我國尿素的主要出口國印度將有380萬噸/年的產能投產，並且時間集中在下半年消費淡季。在這種情況下，我們認為尿素在2020年價格重心將不斷下移，去年1900元/噸左右的高點或成為今年尿素的上行邊界。
短期來看，2020年春節前國內尿素的開工負荷為62.26%，較2019年春節前小幅上升，春節期間尿素生產企業受到了疫情的影響，但是目前來看影響有限。除此之外，截至1月22日，國內六大港口尿素庫存為26.17萬噸，較去年同期下降16.36萬噸，下降幅度38.47%，偏低的庫存可能對尿素的價格形成支撐。進入3月，國內將迎來春耕，市場對尿素的需求將呈現不斷上升的態勢，從季節性的角度考慮，後期尿素價格上漲的概率較大。
疫情影響尿素消費
首先，工業需求受到影響。受疫情的影響，全國各地均推遲了工廠復工的時間。尿素的下游企業膠合板、三聚氰胺等工廠的生產受到影響，尿素的工業需求很難如往年一樣在春節之後逐漸釋放。但是，在春節長假期間尿素企業大多正常生產，原本延長的假期使得尿素的累庫量要高於往年，而節後難以釋放的需求將使短期供大於求問題加劇。
其次，運輸限制造成結構性供應不足。除了企業復工推遲之外，各地的物流運輸勢必受到嚴格的管控，尿素企業的貨源難以正常流入下游企業，從而使得企業的庫存壓力進一步加劇，迫使企業降價走量。但是需要注意的是，一旦需求特別是農業需求重啟，下游企業的補庫同樣會使得市場出現運輸瓶頸，企業會因此出現搶奪貨源的情況，這會引起尿素價格的上漲。
再次，尿素出口佔其需求的比重較大。在疫情得到控制之前，其他國家進口我國的商品會受到影響，這也會對尿素的出口產生一定的影響。
不過，尿素最大的需求仍然是農業需求，我們認為疫情對農業需求的影響有限，農業需求和大部分工業需求只是推遲釋放，因此這隻會延緩尿素反彈的時間。
後市預測
綜上所述，受新增產能投產以及需求小幅下降的影響，今年國內尿素的供需矛盾將加劇，價格重心將較去年同期下移。短期來看，受疫情的影響，尿素的需求受到抑制，在市場恐慌的作用下，尿素價格在春節後第一個交易日低開。不過，目前尿素價格處於低位，加之疫情雖然影響尿素需求，但是並不會使需求消失。特別是3月尿素將進入農業需求旺季，農業需求疊加推遲的工業需求或增大尿素的反彈力度。在這種情況下，我們認為尿素整體反彈的走勢並不會因為疫情而結束，昨天尿素低開高走。我們認為在市場恐慌的情況下，不宜追空，對於尿素應該採取逢低買入的操作策略。
（作者單位：金石期貨）
本文源自期貨日報
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