节后核心观点：
由于疫情带来的调整，短期或将继续下探，但是风险提前释放，下跌空间或有限，面对下跌关键在于我们如何应对？短线下跌，将是部分投资者之前没来得及持有基本面较好、景气周期向上的优质“核心资产”和新兴成长“大创新”方向优质公司的又一次绝佳机会。
短期即使一波三折，但中长期而言，在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”，权益时代“长牛”趋势仍未变。当前行业配置上，还是要考虑“两头走”策略。一头是“大创新”中的5G泛化、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。另一头是“核心资产”中低估值价值龙头，如金融、地产等方向。医药板块也是较好选择之一。
新年开市第一周，结合新型冠状病毒的影响，华讯认为重点分析以下三个热点：医药： SARS爆发期医药板块表现突出，本次新型冠状病毒肺炎疫情来势汹汹，节前医药股已经启动，节后市场预期高度一致，关注药店、IVD企业、耗材、器械和抗病毒等板块。５G：疫情导致线下娱乐受限，宅经济概念受追捧，5G应用场景再次受关注，游戏、视频、在线教育、协同办公等板块 可关注。特斯拉：产业链数据向好，目前依然是最强的结构性机会，后续会持续超预期。
热点一：医药
春节期间，武汉爆发的新型冠状病毒肺炎，被WHO 命名为 nCoV，事件的发展，牵动着亿万人的神经，对于经济的影响不言而喻，那么股市作为经济的晴雨表，节前已经有所反应，其中有三个方向非常清晰，第一个是医药（抗生素等），第二个是口罩，第三个是检测诊断。
何时疫情转折？专家预计，随着天气变热，将不利于新型冠状病毒的扩散和传播，本次武汉肺炎将持续到今年 4、5 月份，此前 2003 年的非典时期国家已逐步建立完善的医疗防控措施， 且此次肺炎国家反应及时，疫情将会得到有效的控制。
回到上市公司层面，事件驱动下相关机会如下：口罩概念的奥美医疗，抗生素概念的鲁抗医药、华北制药等，板蓝根概念的白云山、香雪制药等，奥斯他韦概念的东阳光药等股票。
对比SARS早期扩散期，医药板块表现很平淡，甚至可以说是在个行业中排在后部的(主要是03年1-2月份)；医药板块表现较为突出的是SARS爆发期，主要是03年3-5月份，尤其是4月份(4月20日记者会报道北京病例大幅增加后，公众对非典病情严重性的认知明显提升，投资者反应强烈，其后大盘单周指数下跌超过7%，而医药股则表现强势)；在疫情稳定后，医药板块走势则又回归平淡。我们认为此次疫情期间医药板块的表现也有可能在一定程度上复制当年SARS过程。
具体机会方面：药店类公司：近期可以观测到药店客流的增加和客单价的提升(虽然增量部分以口罩等低毛利品种居多)，关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。IVD企业：这部分标的分为两方面，一是基于PCR的核算检测试剂盒；其中华大基因、达安基因
、科华生物产品已获批，其他公司如硕世生物、凯普生物、透景生命、热景生物等很多公司均有这样的能力。另一部分是基于发热门诊的检测项目、POCT快速检测和ICU监护设备，包括迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物低值耗材与家用医疗器械：典型的标的如鱼跃医疗、蓝帆医疗、英科医疗等。与此次抗病毒治疗相关的药品：如东阳光药(奥司他韦)，大输液(科伦药业、华润双鹤 、石四药)、血液制品(天坛生物、华兰生物、博雅生物)OTC及部分中药产品：华润三九、以岭药业、同仁堂等。【重点】从新型冠状病毒的实验室检测看诊断公司病毒检测带动医院及疾控中心试剂盒需求增加A股相关标的：（1）拥有 PCR 传染病快速检测平台的头部公司：万孚生物、基蛋生物；（2）目前已宣布开发 出新型冠状病毒试剂盒的上市公司：科华生物、硕世生物、西陇科学、达安基因、华大基因。其中科华生物表示公司控股的天隆公司已向全国多个地区的疾控中心供应其研发生产的冠状病毒检测试剂盒，达安基因则表示目前市场上研发的核酸试剂盒或许尚未拿到正式的产品注册证。我们认为新近研发的新型试剂盒以科研类产品为主，对公司业绩的贡献有待观察。
【行业逻辑】关注三条投资主线：首先是政策受益的创新及产业链，投资/并购/引进与企业自主研发形成管线梯队同样重要，都将能提升企业核心竞争力、市场价值。其次是估值修复+高品质的原辅料行业，带量采购加剧市场竞争，未来成本管控能力逐渐成为决定制剂企业尤其是仿制药企业竞争力的重要因素。第三是消费升级带动可选消费增加，随着居民生活质量的改善，医疗需求也在发生变化，目前国内以基本医疗保险为主，在其保基本的大背景下，在疫苗、医疗器械、第三方检测、牙科等可选消费领域存在大量未被满足的需求。包括恒瑞医药（600276）、金域医学（603882
）、九州通（600998）、美诺华（603538）、奥翔药业（603229）、海普瑞（002399）、昭衍新药（603127）、 凯莱英（002821）、凯普生物（300639）、康泰生物（300601）、智飞生物（300122）、 正海生物（300653）、华北制药（600812 ）、同仁堂（600085）等。【参考2019年报业绩预告】1月21日医药生物行业共有41家上市公司（包括1家科创板公司）发布2019年业绩预告。其中有3家公司亏损，有6家公司扭亏，有8家公司净利润预减。业绩增长质量较好的公司包括：爱尔眼科2019年净利润预增30%-40%，我武生物净利润预增20%-40%，贝达药业净利润预增20%-35%，迈瑞医疗净利润 预增20%-30%，华海药业净利润预增376%-465%。
热点二：5G
投资要点
时值春节假期，同时叠加年报预告发布密集期，市场行情整体性偏弱， 风偏明显下降，年报行情特征明显。在电子板块良好业绩带动下，TMT板块行情略强，通信板块也是如此，行业内的优质通信蓝筹股在业绩公布后都得 到市场的认可，稳步走强，同时低估值的联通也在今年ARPU 值的降低回升预期下开始走强，从而使得通信板块保持相对强势。
目前通信板块的主要逻辑就是5G网络建设与应用的展开，具体反映在自上而下的政策推动和运营商近期加快设备端集采，同时随着3月份无线侧设备的集采展开，5G 基站相关厂商将在上半年获益明显。
同时华为产业链生态的调整，国内相关配件厂商提供了充分的成长壮大的空间，这也是滤波器，散热器件以及射频器件厂商持续走强的内在驱动力。此外随着5G 应用逐步普及，高清视频、云游戏等高流量的应用带来整个网络数据流量的爆发，使得运营商的业绩在今年低预期的基础上有望获得超预期效应。
财报季来临&重点个股梳理上周通信行业相关上市公司发布 2019 年业绩预告，拉开财报季序幕。财报季临近，建议关注 19年业绩稳健，且盈利趋势延续的个股。细分子行业方面，重点推荐受益于5G 网络建设的无线主设备以及上游光模块环节，2020 年随着 5G 网络规模建设启动，相关子板块景气度有望延续。重点推荐：中兴通讯、华工科技、世嘉科技等，除此以外，受益于5G应用以及云计算需求驱动，互联网巨头或有望加大对于IDC等云计算基础设施的投入，带动IDC 及网络设备景气提升。重点推荐：星网锐捷、数据港、光环新网。
疫情导致线下娱乐受限，推荐游戏、视频和数据智能板块首先，重点推荐游戏板块机会。春节期间线下娱乐受限，为了让用户更好地宅家里，游戏公司都在这个春节加大福利力度，尤其是在调休至2.9日后，春节相关活动也同步延长。从多方面草根调研情况来看，今年1月流水表现优异，整个2月上旬将有望复制春节期间流水表现，一季度游戏公司业绩同比有望大幅增长。具体投资标的建议上，因整个游戏大盘翻倍的增长驱动，以及2月份上旬假期，同比而言，一季度游戏公司业绩有望大幅增长。整体游戏板块重点推荐。标的上，重点推荐A股的游族网络、完美世界和三七互娱，三家游戏公司对应20年业绩估值中枢在20倍出头，因假期延长20年业绩增长保守估计在35%以上。游族网络旗下卡牌游戏《少年三国志2》有前作口碑效应，表现不俗，多日挤进前20名。一季报表现应该最为突出。同时重点推荐中概股游戏龙头腾讯和网易，旗下多款继续霸占前20游戏榜单，大盘增长环境下，龙头投资价值显现。
其次，视频板块流量大幅增长，继续重点推荐芒果超媒。再者，重点关注数据智能板块的每日互动。热点三：特斯拉
新能源汽车：坚持LG产业链+特斯拉产业链两条主线
新能源汽车：新能源汽车备受市场关注，我们主要认为当前值得聚焦的依然是海外新能源汽车市场和特斯拉产业链，基本不受国内疫情影响，依然是2020年电新行业进攻必选方向，坚持两条主线LG产业链+特斯拉产业链。欧洲新能源汽车是最确定的方向。欧盟碳排放+环境补贴政策的推动，预计2020年欧洲电动车销量80万辆，2021年欧洲120万辆。远期来看，几大OEM主机厂会三分欧洲电动车天下。预计大众占1/3份额、特斯拉1/3、宝马+奔驰+奥迪等1/3。
20年有望成为欧洲电动车起始放量之年，动力电池领域LG宁德双寡头格局正在构建。继续看好LG产业链，宁德时代产业链，推荐璞泰来、恩捷股份、宁德时代、科达利、当升科技、三花智控、宏发股份。建议配置Tesla产业链，推荐LG产业链和宁德时代，推荐 恩捷股份、璞泰来、当升科技、科达利，建议关注岱美股份、旭升股份(有色覆盖)、均胜电子等。详细标的弹性的测算欢迎联系我们，后续特斯拉的详细情况可以请我们汽车首席向大家介绍。特斯拉：创新源自于对本质的思考1、坚定不移地以电动化为基点。
2、特斯拉的 Model 3 是第一家采用碳化硅 SiC MOSFET来做逆变器的车厂。
3、Model 3 计划在 2020年底实现零部件 100%国产化。
4、 Model Y 将受益于 Model 3 的生产经验、零部件国产化的趋势以及其独有的多项专利技术，有望驱动其价格进一步下降。
寻找特斯拉产业链中不可替代的成分
工信部明确围绕“新四化”发展趋势，尽快编制发布《新能源汽车产业发展规划（2021 年-2035 年）》 ，本次强调了下一步工作重点：做好顶层设计。促进协调发展。扩大开放合作。通过此次发布会，从工信部重点释放的一系列信息来看，我们认为：
1、未来新能源的发展一定是以电动化为基础，方能更有效支撑“新四化” 发展，实现汽车行业弯道超车；智能化是突破方向，智能化、网络化和共享化相辅相成；
2、新能源市场逐步以供给方为主导，补贴政策需要扶持一段时间，当前延期退坡，直至更新更有效政策；
3、将新能源汽车发展交由市场，强调
政府在事中事后的监管作用。通过市场对企业的创新做出选择，倒逼企业加快研发和销售创新，关注核心技术突破；4、允许外资走进来，拉动整个产业链发展，提质提量，加强产业链的国际 竞争力，反哺国内下游企业。
投资建议我们认为，整个产业链的发展，技术的突破，重点在于龙头企业，建议重点整车龙头以及特斯拉产业链中不可替代的细分龙头：1、整车：吉利汽车（0175.HK）（自主龙头，新能源持续加码），上汽集团（通用触底回暖，大众MEB 车型陆续推出）；2、零部件：华域汽车（上汽集团体系配套），三花智控（热管理龙头，持续受益于特斯拉国产化及大众MEB车型放量），宏发股份（继电器优势），拓普集团（国产特斯拉单车价值量5千元，未来增量确定性强），精锻科技（MEB 电驱），长信科技（特斯拉中控模组）。3、动力电池：宁德时代（动力电池龙头），
当升科技（比克事件已过，进入 LG 产业链，持续受益于国内合资电动车及特斯拉渗透率提升），天赐材料（电解液龙头，成本优势显著）。中游电池厂商相对于新能源汽车主机厂来说，是比较弱势的。但是由于海外车企投放新能源汽车更加急迫，所以目前的供需结构是供小于求。中游电池厂商迎来绝佳的全球化发展窗口期。重点推荐宁德时代 （300750.SZ）、先导智能（300450.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、璞泰来（603659.SH）和宏发股份（600885.SH）。
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