自2019年12月首例新冠肺炎病例公开以来，疫情已逐步向全国范围扩散，感染人数持续增长。截至2月3日24时，国家卫生健康委收到累计报告确诊病例20438例，现有重症病例2788例，累计死亡病例425例，累计治愈出院病例632例，现有疑似病例23214例。针对本次疫情发展，我国多地采取了严格的隔离防控、交通管制、延期复工等措施，对病毒传播起到良好的防控作用，但同时也对我国交运、快递行业产生显著影响。
一、交通运输：行业受疫情冲击明显，转正时间预计将存在滞后期，货运恢复快于客运
疫情影响，交运行业开年不利，增长数据受到抑制。由于居民出行需求减少，企业复工时间延长，且部分省市对机场、铁路、车站等客运物流场所实施封闭措施，春运期间我国交运行业受到冲击明显。春运前二十五日（1月10日—2月3日），全国铁路、道路、 水路、民航共累计发送旅客 12.96 亿人次，比去年同期下降 30.3%。其中铁路发送旅客 1.94 亿人次，下降21.2%；道路发送旅客10.51 亿人次，下降 31.8%；水路发送旅客1609.4万人次，下降 41.6%；民航发送旅客3516.0万人次，下降22.5%。货运数据尚未发布，但我们预计情况也较为暗淡。
根据2003年SARS经验，交运行业运营和疫情发展的阶段基本吻合，我们判断恢复时点存在1-2个月的时滞。①疫情爆发：2003年4月SARS获得充分公开并引起国家重视，并对疫情重点区域采取隔离措施，交运行业则在4 月份进入负增长阶段，5月份降至低点；②疫情尾声：2003年6月SARS获得控制，7月全球不再增加新增病例和疑似病例，SARS宣告结束。随后，我国交运行业的运营情况也迎来改善，客运和货运逐步由负转正。综合可见，交运行业运营走势和疫情发展阶段存在较为显著的相关性。但是，客运和货运的恢复存在滞后，在疫情结束后约1-2个月交运行业实现正增长。
图1：2003年单月全国公路客运量及增速
资料来源：国家统计局、招商银行研究院
图2：2003年单月全国公路货运量及增速
资料来源：国家统计局、招商银行研究院
货运的恢复可能快于客运的恢复。从2003年SARS的经验来看，无论是公路或者是铁路，货运需求的恢复都早于客运。公路货运在2003年7月恢复正增长，客运9月恢复正增长；铁路货运则一直表现坚挺，而客运则是先下跌，后在10月恢复正增长。由于中国经济正从投资拉动转向消费拉动，制造业也处于转型升级过程中，且居民个人出行需求恢复相对缓慢，我们判断今年货运的恢复仍有可能早于客运。
图3：2003年单月全国铁路客运量及增速
资料来源：国家统计局、招商银行研究院
图4：2003年单月全国铁路货运量及增速
资料来源：国家统计局、招商银行研究院
二、快递行业：短期利弊共存，长期将受益于线上消费渗透率的提升
短期来看，快递行业的需求端存在不确定性，运力恢复是主要的制约因素。
需求端：Q1向来是快递企业的传统淡季，快递企业对于外部冲击相对不敏感，线下消费向线上转移也有助于平抑疫情冲击。湖北省快递体量占全国比重不高，对全网稳定性影响总体有限（2019年湖北省揽收业务量行业占比2.7%，业务收入占比2.3%）。但是，社会整体消费需求下降以及部分商品由于生产复工时间滞后导致缺货，也有可能引致电商平台业务短期受阻。
供给端：运力恢复速度是短期的主要制约因素。今年疫情的迅速发酵恰好在春节前4天，此时大部分快递员已经返乡（一般提前6-7天），春节期间除邮政、顺丰、京东以外的大部分快递企业处于停运状态。大部分加盟快递网点受地方政策影响，复工日期推迟到2月9日前后，考虑到疫情影响下各地快递员工实际返工率不同，快递全网时效可能会受到部分影响。
长期来看，疫情对线上消费渗透率的提升具有推动作用，间接催化快递行业需求。2003年的SARS疫情为电商培育线上需求的创造历史窗口，尽管当年社零总额实际增速大幅回落，而网购规模则逆势大增，且在维持多年高速增长。我们认为，本次疫情同样将对消费者的线下消费需求形成明显抑制，电商有可能借助本次窗口加大对生鲜食品、家居建材等非标领域的营销，促使其线上渗透率提升，从而催生相关的快递需求。2020年“315”是疫情爆发后的第一个消费大节，商家在线上线下的营销变化值得重点关注，部分定制家居品牌已明确将“315”营销全面转向线上，这在往年相对罕见。
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