今天我们学习《股市真规则》的<strong>第十二章—十分钟测试。通过前面的学习，我们对如何比较深入地从基本面进行分析有了信心，通过我们对估值的计算，大家也可以看出来，对公司的深入分析是需要耗费大量的精力的，面对股市几千家公司，我们怎么才能选出自己心仪的股票呢？关键时刻，“帕老师”及时现身，给了我们一个新的“锦囊”，那就是如何在十分钟内及时剔除那些不值得我们花费更多时间的“垃圾公司”，老师很谦虚地说，这个“锦囊”至少让我们能让我们把分析的公司减半，这对我们这些刚刚学会分析技能，由于不熟练而导致分析效率很低的投资者可是太及时了，下面我们就抓紧来看看吧！
一、 两个前提
1、 今天的“锦囊”只是对公司研究的最基本的指导方针，在每条方针里老师都列举出了例外的情况，以便我们理解更深刻或不会“误杀”。
2、 这些指导原则使用起来可能让我们感觉很头疼，感觉无从下手，但老师也提供了“参考资料”，可以从晨星公司网站上借用。
下面就来看看判断准则吧！
二、 净资产收益率保持在10%以上，且财务杠杆合理
1、 最低门槛是净资产收益率保持在10%以上，否则就直接一脚踢出，但是对金融性公司，门槛还要继续提高提高，不能低于12%，为什么对金融性公司要求更加严格，原因可以参考我的文章《怎样分析和理解公司的收益性--《股市真规则》读后感之十三》，不理解的小伙伴可以去看一下。
2、 注意公司的财务杠杆。这个要考虑公司所在的行业，因为不同行业的差别比较大。那么对于使用了高杠杆的公司怎么办？是直接“枪毙”还是再给它们一个戴罪立功的机会呢？为了不错失机会，还是给他们个机会吧，但是作为惩罚，要把他们的净资产收益率门槛提高到15%。
3、 例外情况。对于周期性行业的公司，情况要特殊一些，因为其行业特点决定了这类公司的收益变化很大，而且可能一直不停地剧烈变化，但即使这样，公司也必须保证能够盈利，即使在最困难的时候也要保持相当好的净资产收益率。我个人认为，这也真是够难为这类公司的，看看我们前面分析的AMD公司，就知道这个要求有多高了，不过投资就是要追求高回报，既然这类公司有的可能不能满足我们的要求，那我们直接将它们放弃就完了，何必非要在一棵树上吊死呢？
三、 盈利是否稳定增长
盈利可靠且增长率稳定是区别公司好坏的标准。如果一个公司的盈利上蹿下跳，只能有两个原因，一个原因是所处行业不稳定，这还情有可原，如果这个行业长期来看非常好并且股价也很低，那还值得考虑考虑；第二个原因是遭到对手有规则的攻击，这就要引起我们的高度警惕了，为什么呢？我认为，如果出现了这种情况，说明竞争已经白热化，很难再轻松盈利了，再说，既然出现了盈利上蹿下跳，说明竞争对手的攻击已经产生了效果，最终鹿死谁手还很难判断，那我们何必要趟这个浑水呢？
四、 资产负债表是否清白
我们要对有巨额负债的公司高度警惕，因为它的资本结构会非常复杂。当我们遇到非银行业公司的财务杠杆比率超过4，或者负债权益比超过1的时候，我们还要关注以下问题：
1、 公司业务所处行业是否稳定。处于稳定行业公司的相对不稳定的行业如周期行业要更好一些，因此财务杠杆可以容忍更高一点。
2、 负债占总资产的占比是上升还是下降。这个指标的重要性比公司具体负债多少更重要，因为它说明了一个趋势，更有指导意义。
3、 负债是否清楚。如果我们快速浏览报告就发现有可疑之处，那就别犹豫了，问题都这么明显了，我们还不如另找更靠谱的公司呢！
五、 公司是否能产生自由现金流
1、 自由现金流的重要性我们之前学习过，它是判断在扣除继续投资后剩余的现金，是公司价值的真正体现，也是分红的可靠保障，我们当然优先挑选自由现金流为正且数值越大越好的公司。
2、 特例。对于公司不产生现自现金流甚至是负的自由现金流，我们要有一个清楚的认识，如果公司是把这些现金用在继续投资上，这倒是件好事，但我们也不要掉以轻心。只能说，遇到自由现金流为负的公司，先不要着急枪毙他，看看它是不是把钱用到了能在将来赚更多钱的再投资上了。
六、 还有多少“其他”
经过前期我们对财务表报的学习，我们知道，屡屡出现的“其他”科目存在很多“猫腻”，特别是一次性费用等内容，往往代表着管理层在和我们股东“捉迷藏”，对此我们要高度警惕。
七、 股份在过去是不是明显增加
股份的增加意味着股东权益被稀释，这肯定是我们不愿意看到的，股份增加有两个原因，一个是公司发行新股进行了并购，这是非常危险的，因为我们前面学习过，并购有很多都是以失败告终的；第二个原因则是给员工和管理层派发了期权，这意味着股东的权益被慢慢稀释，这会使我们的利益受损，特别是如果每年增加的股份数超过2%，就应该引起我们的高度警惕了。
当然存在另一种情况，就是股份竟然在减少，这是个好消息，因为这意味着公司在回购股票，这会使股东的权益增加，但是也要注意，凡事要有度，如果在回购时股价处于合理估值，这肯定是好事，但是如果在股价虚高的时候也在回购，就不值得高兴了，因为那样对我们股东并不有利。
八、 通过十分钟测试后我们接下来要做什么
如果一个公司顺利地通过了十分钟测试，证明这个公司给我们的“第一印象”还是不错的，值得我们接下来仔细研究了，那接下来我们该做些什么呢？
1、 在晨星公司或其他网站查看公司的财务三张表，并注意其趋势变化。
2、 通读财务报表，重点注意公司及行业介绍、管理层讨论和分析的内容。
3、 看最近两年的委托书，要看看董事会是不是与管理层有说不清的关系。
4、 看最近两个季度的盈利报告和报表，看公司近期有好的还是坏的变化，还可以进一步看看管理层在面对外界提问时是诚实的回答还是顾左右而言他。
5、 开始给股票估值，这些内容我们之前已经学习过了，应该进行多重估值以增加准确性，如果这个公司各方面都很好，那可能意味着公司的股价并不便宜，我们要有心理准备。虽然估值很繁杂，但我们至少要做一个大致的折现现金流估值，并与股票价格对照，来检验我们的假设是否正确。如果我们经过核对，还是证明股票被低估，或者说经过多重分析仍然没有能把公司“枪毙”，那就只能说，我们可能捡到宝了。
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