周蔚文，北京大學管理科學與工程專業碩士，20年以上證券從業經驗，基金經理年限超12年，現任中歐基金行業精選策略組負責人。
“疫情”對股市的影響可以從經濟面、估值、情緒面等角度來分析。
經濟面的影響分短期和中長期兩個維度。短期來看，疫情將從供給、需求方面影響經濟。全國復工後會增加疫情的控制難度，但我們認為大概率上講疫情在短期將迎來高峰，隨後出現拐點。疫情對經濟的影響，主要體現在一季度，二季度經濟會有所恢復。
中長期來看，疫情不會改變中國經濟的走勢。中國經濟在2018年~2019年的增長率明顯下降，到2019年末已進入這一輪下行週期的尾聲。本輪週期原本或需更長時間，但受疫情影響，一季度經濟增長率加速下行後，隨著需求恢復、政策扶持，會使經濟恢復增長的確定性更強。本次疫情暴露出社會管理、政府工作多方面的不足，如果這些不足在以後得到改善，對經濟的長期發展是有利的。
回到股市，經典的股票定價模型告訴我們，短期的一次性事件衝擊對公司長期價值幾乎無影響，因此，單純這次疫情對股市的中長期走勢或也是幾乎沒有影響的。
短期影響主要體現在投資者博弈與情緒上，根據2003年“非典”期間的走勢，上證指數在8個交易日內下跌了8.85%之後（統計區間：2003/4/16-2003/4/25），在4月28日以一天大漲3.40%探明瞭底部，早於當年5月9日疫情的拐點。學習效應告訴我們，對未來不確定性的事情經歷一次之後，第二次不確定性預期就會降低，因此這一次如果同樣是SARS，股市可能跌不了多少，而新型冠狀病毒與SARS病毒相近，邏輯上講，股市可能不會比“假如這次是SARS”多跌多少。開市後，A股跌幅很可能在一兩天就完全反映2003年SARS一週的表現，而且可能第一天就反映絕大部分（以上數據來源wind）。
17年過去了，筆者對2003年股市留下更深的印象，是受益中國重化工業和消費升級的“電力、石化、鋼鐵、汽車、金融”這“五朵金花”的上漲行情，在2003年“五一”之後就創了新高，而且持續一年以上。
因此，我們除了關注指數的短期下跌，長期不受影響之外，更要關注新經濟背景下的結構性投資機會，如科技、醫療、品牌消費品中有長期競爭力的公司。在別人恐懼的時候，或是介入長期高增長標的好時機。
基金有風險，投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。
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