申万宏源最新研报指出，由于疫情冲击，给白电和厨小家电龙头带来布局良机。宏观逆周期调控下，财政+货币宽松背景下地产周期向上，精装修受益逻辑推动厨电反转，看好老板电器。

往期跟踪：

以下为近期公司与投资者互动问答内容摘要：

关于品类布局

公司未来战略之一是着眼于多品类的发展，随着居民生活水平的提高，进入中国厨房的厨电品类一定会越来越丰富。2019 年公司已陆续向市场推出台嵌式蒸箱、蒸烤一体机、燃气热水器、集成吸油烟机等多种全新产品。2020 年我们将继续保持较高的研发投入，坚持在产品端保持创新，把蒸箱、蒸烤一体机及洗碗机作为重点品类推广，同时在传统品类的功能及形态等方面持续创新。蒸菜需要技巧，控制火力是保留菜品鲜味的关键。公司蒸箱可做到精准调控每 1℃，让不同菜式得到最合适的烹饪温度。嫩烤功能，烹制的食物在口感上更适合老人和孩子食用，产品性价比高。此外，集成油烟机的油烟上排，燃气灶的下方配备大容量的蒸箱或消毒柜，同时满足消费者对于近吸和大容量蒸或消毒的需求。今后，公司将在产品功能及产品形态方面持续创新。

关于精装修和工程渠道业务

对比发达国家精装修住宅约占总开发量的 80%，我国商品房中精装修比例非常小。以往逐个家庭装修容易产生扰民、破坏建筑结构等问题，而新建商品房精装修一步到位可避免入住后装修垃圾、噪音等对环境的污染。

公司自 2009 年起开展工程业务，截止目前已有超过 80% 的百强房地产公司选择老板电器作为厨电供应商。得益于国家大力推行精装修政策以及大地产商在地产行业份额的提升，公司在工程方面的业务收入将进一步提高，此外，公司将在优化产品结构以及逐步提升产品配套率方面进一步努力，工程渠道预计今明两年将保持较高增长。

工程渠道会是公司未来 3-5 年内增长明确的渠道，公司工程渠道业务的快速发展得益于国家大力推广精装修政策，国内地产集中度不断提升，以及公司在产品品牌、服务能力、产品品质等方面积累多年的良好口碑。这一渠道的实际费用率很低

，随着公司对工程渠道产品进行结构性调整，即导入相对更高端型号的产品，工程渠道整体毛利率水平将逐步提升。

（前面在分析伟星新材的时候，我们就提出了精装修将蚕食零售市场的观点。这个逻辑对格力、美的适用，对厨电、马桶同样适用，对所有需要前置消费的都适用，就看谁能抓住这个趋势。很欣慰，我们在老板身上看到了一丝亮光。）

另外，公司通过与司米等橱柜公司以及爱空间、金螳螂、东易日盛等家装公司深入合作，旨在开拓创新渠道网点，激发家装市场活力。增长确定性较强，该渠道的消费者有厨电产品选择权，因此该渠道新品类的配套率有望进一步提升。

关于公司现金使用情况

公司在现金使用方面仍会保持谨慎态度，目前暂没有大的资本性支出计划，未来计划维持较高分红比例。此外，有合适的并购标的也愿意做一些尝试，符合公司整体发展战略，与现有业务行成协同效应，为公司提供实实在在的价值，我们会在能力范围内做一些尝试。计划仍维持较高分红比例，以回报广大投资者，账上现金将用于购买流动性好、风险较低的银行理财产品。