參考2019年保利物業香港公開發售部分超額認購高達約222倍的成績，建業新生活有望成為港股IPO市場的熱門股。
作者 | 格隆匯新股
來源 | 格隆匯新股
數據支持 | 勾股大數據
本評級主要圍繞行業、公司、市場三大維度，針對目標公司各項核心指標進行打分評級，滿分為10分，各指標單獨評分，按“(權重佔比*分數)之和”計算，最終結果按照四捨五入得到。
格隆匯新股研究根據已公開數據及獨家的內部評級體系，給予建業新生活的新股綜合評估分數為6，滿分為10分），如下圖：
下面進入新股評分重點簡述：
1、在當前疫情影響下，不管短期消費行為如何變化，對住宅類物業管理公司收取物業費的衝擊較小。因此，在線下實體經濟收到衝擊之際，疫情帶來的不確定性讓資金更加青睞具備穩定現金流模式的物業管理公司，推高物業行業的估值水平。
2、物業管理行業擁有巨大的發展潛力，其主要邏輯源於我國城鎮化率以及人均居住面積的提升。另外，隨著上游地產竣工拐點性回升，過去兩年積累的待竣工面積有望釋放，未來1-2年物管行業有望持續快速增長，整個行業估值有望維持高位。
3、資料顯示，建業新生活2016-2018年分別錄得收入3.49億元、4.61億元、6.94億元，年複合增長率41%；2019年1-6月，收入為6.8億元，為2018全年收入的97.98%。此外，公司同期淨利潤分別為1099.3萬元、2341.1萬元、1947.1萬元及1.08億元，呈現逐年增長趨勢。
4、根據中指院的資料，建業新生活在2019物業服務百強企業中名列全國第11位。在自身具備一定行業地位的同時，充足在管規模也支撐著公司穩定的現金流。數據顯示，建業新生活2016-2018年及2019上半年在管面積分別為1679.4萬平米、2036.1萬平米、2568.8萬平米及4175.2萬平米。
5、母公司實力位於行業前列，背靠“大樹”，保證公司高成長性。數據顯示，在截至2019年中期的4175.2萬平米在管面積中，建業新生活來自於建業集團及其聯營公司或合資企業的管理面積為2730.9萬平米，佔比65.4%。根據克而瑞統計，按照權益金額，2019年建業地產位列行業第48位，且母公司本身受益於地產行業TOP50集中度提升，具備良好的擴張態勢。
6、雖然在各業態物業費中，住宅類處於較低水平，但建業新生活在管住宅物業的平均物業管理費還是保持穩中有升：由2016年的1.66元/平方米/月稍上漲，至2019年6月末的1.86元/平方米/月，對業績的提升亦有貢獻。
7、2016至2018年，建業新生活負債總額分別為12.63億元、12.4億元、12.26億元，一直處在相對穩定的水平上。在2019年6月末下降至7.95億元，資產負債率為76.17%，處於行業平均水平。
8、公司權益總額在2019年6月末為2.49億元，而在2018年末僅為0.97億元，這主要也得益於公司將部分盈利留在企業作為再投資之用，為規模的擴張給予了一定的支撐，也是股東們為衝擊上市所做的努力之一。
9、對於物業公司來說，在管面積越大、營收越多，除了證明公司業績更加穩定之外，物業管理公司的平臺和入口價值就會更高，上市也可以獲得更高的資本溢價。因此，對於建業新生活來說，所擁有的資產質量可以視為影響中長期基本面的關鍵因素。
10、港股市場中，物業股一直以來持續受到資金追捧。其中，中海物業2015年上市至今，股價累計上漲516.16%，其中2019年全年上漲116.26%；綠城服務上市3年來股價累漲384.03%；永升生活服務、佳兆業美好、雅生活服務在2019年分別上漲198.99%、187.25%、161.05%。從中短期看，具備競爭力的物業管理公司PE估值將穩定在30-40倍區間。總的來講，參考2019年保利物業香港公開發售部分超額認購高達約222倍的成績，建業新生活有望成為港股IPO市場的熱門股。
閱讀更多 格隆匯 的文章
