中金公司发布投资研究报告，评级: 跑赢行业(OUTPERFORM)。
玲珑轮胎(601966)
公司动态
公司近况
公司拟公开增发不超过1亿股募集不超过20亿元用于荆门年产800万套半钢和120万套全钢高性能轮胎生产项目及补充流动资金，尚需获得股东大会批准及证监会核准。同时，我们近期召开了玲珑轮胎管理层电话会议，就公司近期的运营及产销情况做了汇报。
评论
公司拟公开增发，彰显管理层信心，新增产能持续释放。公司拟公开增发不超过1亿股募集不超过20亿元用于荆门年产800万套半钢和120万套全钢高性能轮胎生产项目及补充流动资金。荆门工厂周边有各大主机厂及零售客户，助力公司大幅提高交付速度、降低物流费用。公司海内外优质产能持续释放，继续破瓶颈扩大市场占有率，产品结构优化，量价齐升，盈利可期。
进入MAN一流商用车供应商体系，中高端配套市场再次突破。1月7日-9日，德国曼恩（MAN）商用车股份公司潜在供应商评审小组对泰国玲珑开展了为期三天的现场审核。最终泰国玲珑TBR工厂顺利通过曼恩的潜在供应商审核，成功进入曼恩供应商体系（曼恩商用车辆股份公司产品种类覆盖中/重/超重型卡车、特种车、城市客车、豪华车、高端发动机和车用零部件），这也标志着泰国玲珑已具备为国际一流商用车企业配套的资格和能力。https://www.linglong.cn/content/details34_56734.html
公司各基地有序复产，疫情对全年产量影响微小。春节期间招远本部及泰国工厂均保持正常生产未停工，柳州工厂放假，2月10日复工，德州工厂因管制暂时等待复工通知。湖北荆门工厂目前仍处于试生产期，暂无具体订单计划。疫情期间，公司陆续向武汉、荆门等地红十字会捐款500万元，全力支持疫情防控工作，统一按照部署有效进行防护工作，目前生产经营有序开展。
估值建议
维持公司跑赢行业评级，维持2019/2020/2021年盈利预测16.18/18.16/20.33亿元，目前股价对应2020/202116.1x/14.3xP/E，维持目标价28元，对应2020/202118.5x/16.5xP/E，还有15%的上涨空间。
风险
疫情持续时间及严重程度超出预期，下游需求疲弱，原材料价格大幅上涨，产能释放低于预期。
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