2月14日晚間，證監會對外公佈《關於修改〈上市公司證券發行管理辦法的決定》和《關於修改〈創業板上市公司證券發行管理暫行辦法〉的決定》兩份決定，堪稱超級政策大禮包。
2月16日晚間，就有凱萊英、元力股份、隆盛科技多家公司，第一時間迅速公告根據再融資新規，調整了定增預案。本次再融資規則公開徵求意見，其實是證監會2019年11月8日徵求意見稿的最終版。中金認為，與徵求意見稿相比，此次公佈的內容略超預期。
（1）此次調整了哪些內容？
①降低創業板再融資門檻：取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件。
②優化股票定增制度安排：
第一，靈活對戰略投資者的定價。
第二，調整定增定價和鎖定機制。將發行價格定價範圍由9折改為8折；將鎖定期分別縮短至18個月和6個月，且不適用減持規則的相關限制。
第三，增加定增對象數量。將主非公開發行股票發行對象數量統一調整為不超過35名。
③將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。
④適度放寬非公開發行股票融資規模限制，由此前不得超過本次發行前總股本的20%提
高至30%。
（2）哪些行業板塊最受益？
<strong>TMT、券商。本次再融資鬆綁，以科技成長為主的創業板受益最為明顯。
①直接受益於創業板再融資鬆綁。負債限制取消直接利好TMT（計算機、電子、通信、傳媒）、部分中游製造（機械設備、電氣設備）、醫藥、化工。盈利限制取消直接利好TMT（計算機、電子、通信、傳媒）、部分中游製造（機械設備、電氣設備）、醫藥、公用事業。
<strong>綜合來看，直接受益行業基本一致，集中在TMT、醫藥、部分中游製造（機械設備、電氣設備）。
②靜態角度，歷史上再融資需求大的行業。主要集中在化工、部分中游製造（機械設備、電氣設備）、醫藥、TMT。
③動態角度，被上一輪再融資收緊壓制，放鬆之後彈性更大。受上一輪再融資收緊影響最大的行業是TMT、部分中游製造（機械設備、電氣設備）、房地產、化工。
<strong>因此，受益最大的行業是成長類（TMT、醫藥）、部分中游類行業（機械設備、電氣設備、化工、公用事業），受益最小的是消費類（紡服、休閒服務、食飲）、金融（銀行、非銀）、上中游類行業（鋼鐵、採掘）。
另外，再融資業務放量預期，也利好券商板塊。
（3）標的選擇
國金策略認為，在具體個股標的的選擇上，對短期內有融資需求（已發了定增公告，且已過了股東大會）的上市公司形成利好。16日晚間，已有凱萊英、元力股份、隆盛科技等多家公司公告根據再融資新規，調整了定增預案。
廣發策略認為“少部分公司”的牛市推動力已經在發生切換（從消費估值遷移轉向科技產
業週期），同時，少部分公司中的科技股，也會發生行業內部的景氣度擴散化。
閱讀更多 壹零壹金融 的文章
