東北證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
榮盛發展(002146)
結算充裕業績穩增，積極防疫保障復工。2019年公司預計實現營收709.53億元，同比增長25.88%;預計實現營業利潤134.38億元，同比增長21.40%;預計實現歸母淨利潤91.02億元，同比增長20.32%。業績平穩增長主要來源於公司地產業務經營規模擴大帶來的可結算項目增加，利潤增速低於營收增速或緣於公司利潤率微降，2019年前三季度公司實現毛利率31.3%，相較2018年微降0.9pct，仍處於行業高位。為應對疫情衝擊，2月15日公司上線“防疫寶”，對工程防疫進行信息化管理，保障復工質量和全年推盤節奏。
銷售量價齊漲，拿地力度提升。銷售方面，2019年公司銷售實現穩定增長，銷售金額1153.56億元，同比增長13.58%，超過年初設定的1120億元銷售目標；實現銷售面積1098.07萬方，同比增長11.66%；銷售均價10505元／平，同比增長1.72%。拿地方面，2019年公司新增拿地建面997.8萬方，同比增長31.2%；對應拿地金額296.3億元，同比增長69.9%；拿地平均樓面價2970元／平，同比增長29.5%。拿地金額／銷售金額為25.7%，相比2018年提升8.5介分點，拿地力度有所增加。從拿地分佈來看，主要以二三線城市為主，環渤海、中西部、長三角、珠三角新增拿地面積佔比分別為50%、32%、14%、2%。2020年1月，公司實現簽約面積50.17萬平方米，同比增長38.67%：簽約金額50.34億元，同比增長8.37%，繼續保持穩健增長。
融資渠道暢通，債務結構不斷改善。公司近期發行期限為364天的3億美元債，票面利率為8.75‰多元融資渠道保證公司的現金流穩定。公司2019年股息率有望超過6%，具備較好的配置價值。公司業績快報基本符合預期，維持公司買入評級，預計公司2019、2020、2021年預測EPS為2.09、2.59、3.03元，對應2019、2020、2021年的PE分別為4.2、3.4、2.9倍。
風險提示：疫情發展不確定性、房地產市場超預期下行
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