超聲電子主要的戰略方向集中於 PCB 行業及其上游覆銅板行業，合計佔比超過總營收的60%,第二大板塊則為公司的液晶顯示業務，約佔 35%的營收。
未來受 5G 、人工智能等新一代信息技術的驅動所帶動的電子行業全復甦， PCB 及上游覆銅板行業有望進入高增長的通道，而超聲電子的戰略卡位我們認為將會從 5 G 時代中深度受益。
超聲電子在19Q3之時，產能並無太大的變化，致使營收端較去年同期相比持平。但是深挖公司財務信息，可以看到利潤率卻得到了一定的提升。
我們認為隨著整體消費電子主板向高端進階後，高端 H DI 的產能卻並未有較大的提升，或者說較多國內廠商目前仍然不具備高端 H DI 的批量生產工藝，我們認為 H DI 的領先廠商將會從中受益。HDI 的發展趨勢勢不可擋。
僅智能手機端由於5 G 的升級帶來的 Anylayer 的增量將會是非常巨大，從 2 019 年的 1 億元人民的規模提升至 2 020 年的約 4 3 億元人民幣。而對於使用Anylayer 這類高端 H DI 的產品還有部分 T WS 耳機、智能手錶、物聯網設備等等；對於整個 HDI 子行業都將是巨大的需求端的提振。
全球前10家 HDI廠商的營收規模約 5 7%的市場份額，排名第十的三星電機和第 1 1 名的 LG關閉其 H DI 業務。HDI 產能國產替代化空間也將十分巨大。
超聲電子擁有各類 PCB 產能 約 120萬平米，其中 HDI PCB 產能 達60 萬平米 。當前 四階 HDI 產品技術已非常成熟，公司高層板和 HDI技術處於國內領先水平，同時也是少數能夠實現任意層互聯 HDI生產 的本土廠商之一 。
以上信息來源:國盛證券。國盛證券指出，2019年，5G時代的襲來帶動了全球範圍的電子產品的升級換代，可以看到市場需求及要求都將會不斷提高。超聲電子作為PCB行業中的經典老牌，在過去已實現了客戶方面的深度積累，以及自身技術的沉澱，以及擴產，多維度優勢的結合認為將會幫助公司在5G時代中脫穎而出。因此預計公司在2019/2020/2021年的營收方面將分別實現49.81/58.70/67.32億元，實現歸母淨利潤2.91/3.72/4.61億元，目前對應PE為27.0/21.1/17.0x，首次覆蓋，給予“買入”評級。
近日，超聲電子在互動平臺回覆投資者提問時表示，公司在5G方面的優勢：在技術方面，公司已自主研究掌握了高頻高速印製板的背鑽深度控制、阻抗精度控制、線路和介質層的均勻性控制等關鍵工藝技術，並在採取HDI設計的新型高頻高速印製板方面積累了大量先進製造技術；在市場方面，公司已與通信設備、移動終端、模塊終端、汽車、工業、智能生活等各個領域的領先廠家建立了長期互信的合作關係。
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