去年以来，A股农业板块的人气明显上升，先是一轮“猪周期”让“猪中茅台”被投资者熟知。今年来，转基因等概念也曾被市场挖掘。而事实上，此前农业板块曾沉寂多年，Choice数据显示，2016~2018年，申万农林牧渔指数连续3年下跌，2019年该指数终于实现了逆袭，全年大涨45.5%。
此次疫情使得农业板块再次受到市场关注。目前由于疫情的关系，湖北地区的生猪出栏量受限，猪价也维持在高位，如果再过段时间疫情能够缓解，随着生猪的集中出栏，猪价或将下降。
对于后疫情时期，农林牧渔板块主线投资机会，江海证券投资顾问佘振雄做了如下梳理分析：
一、种植业
农业农村部印发《2020年种植业工作要点》。其中指出，在目标任务上，突出“守底线、优结构、提质量”。“守底线”就是守住国家粮食安全底线。坚持稳字当头，稳政策、稳面积、稳产量，确保三大谷物面积稳定在14亿亩以上、口粮面积稳定在8亿亩以上，确保2020年粮食产量稳定在1.3万亿斤以上。“优结构”就是继续优化种植结构。巩固区域结构调整成果，调优品种结构，提高产品品质，增加绿色优质农产品供给。“提质量”就是推动种植业绿色高质量发展。推广绿色生产方式，三大粮食作物化肥、农药利用率提高到40%以上。打造区域优势特色产业集群，推动一二三产融合发展，延长产业链条，提高种植业质量效益和竞争力。
玉米种子行业有望迎来利好：
1）玉米行业供需持续改善。自2016年临储收购价下调及取消后，国内玉米种植面积2016年起持续下滑。据Wind数据，玉米的年总供给量从2016年的49995.3万吨下降至2019年的42564万吨，年复合增速为-5.22%，而同时期玉米总需求复合增速为8.03%，需求增速远高于供给，玉米行业近年来供需格局持续改善。而《2020年种植业工作要点》“巩固“镰刀弯”地区结构调整成果，防止非优势区玉米面积大幅反弹。提升优势产区玉米产能，确保全国玉米面积基本稳定。”也确保玉米种植面积不会大幅增长。
2）玉米种子库存持续下降，有望迎来拐点。据Wind数据，2019年玉米种子制种量为9.9亿公斤，库存量为6.5亿公斤，即2020年的可供种量为16.4亿公斤。近年来玉米种子的需种量基本稳定在11亿公斤左右，以此测算2020年玉米种子库存将下降至5.4亿公斤，为2012年以来的最低点。
3）持续推进农药减量增效，利好转基因种子推进。《要点》提出“深入开展农药减量增效行动，确保农药利用率提高到40％以上，保持农药使用量负增长”。转基因种子多具备高产量、抗虫害、适应性强等特点，因此我们认为农药使用量的下降有望推动转基因种子商业化进程的加速。2019年年末，农业农村部批复了国产转基因玉米、大豆安全证书。
4）2月5日新华社受权发布2020年中央一号文件《中共中央、国务院关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见》中也提出了“加强农业生物技术研发，大力实施种业自主创新工程，实施国家农业种质资源保护利用工程，推进南繁科研育种基地建设”等要求。我们认为种业自主创新有望在后续政策的不断完善中逐渐加速，转基因种子商业化速度也有望加快。转基因有望抬升种子的附加值，进而推升种子价格以及利润率。
总结：玉米价格有望在2020-2021年继续上涨；种子产业库存压力趋缓，头部种子企业业绩拐点渐至。转基因政策的推进，长期有望为头部企业带来高壁垒和高利润，短期将抬升板块估值。
重点推荐：隆平高科（转基因技术储备丰富，且持有杭州瑞丰25%的股权）、大北农（国内领先转基因育种企业），其次荃银高科（背靠中化和先正达）、登海种业（玉米种业龙头）。
二、畜禽养殖
1.1、养猪股
春节以来，猪肉批发均价小幅上涨后稳定在每公斤50元左右。2月17日，全国批发市场猪肉均价为每公斤50.8元，比春节前涨7.6%。据对全国400个定点监测县数据汇总，1月份能繁母猪存栏环比增长1.2%，连续4个月环比增长，与去年9月份相比增长8%。据统计，1月份全国年出栏500头以上规模猪场能繁母猪存栏环比增长2.2%，连续5个月增长，增幅一直高于全国平均水平。
随着头部集团企业防疫体系的不断完善，其防疫能力显著提升，有望在未来实现出栏量的持续快速扩张，迎来量价齐升的高盈利时代。养猪股标的上：重点推荐区域布局优势带来养殖利润释放确定性标的天康生物，高成长低估值的正邦科技、天邦股份等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望等。
1.2、 疫苗板块
根据历史数据，我国中小散户的头均苗药使用金额约16元，而过去五年温氏股份为68元，牧原股份为124元，因此，本轮疫情导致生猪产业集中度加速提升，将带来疫苗板块的快速扩容；此外，随着行业盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，动物疫苗使用积极性有望大幅回升。疫苗板块有望在2020年一季度迎来业绩拐点。
疫苗板块标的上，首选生物股份、普莱柯、中牧股份。其次瑞普生物、金河生物等。
1.3 、肉鸡养殖板块
本次新冠肺炎疫情对我国家禽业影响有多大？农业农村部畜牧兽医局局长杨振海回应称，这次疫情发生以来，活禽市场关闭，有禽出不了栏，饲料、禽苗、活禽运输受阻，家禽屠宰企业停工停产，家禽的产品消费降低，整个家禽行业损失非常严重。当前正值家禽出栏的关键时期，如果这种情况持续下去，可能会对二、三季度的禽肉、禽蛋市场供给带来一定的影响。
我们预计此轮肉禽景气周期将超历史周期，上市公司盈利有望持续改善！
1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业等；2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份；3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。
总结：冠肺炎疫情发生后，农业农村部第一时间加强了农产品市场运行监测工作，启动了“菜篮子”产品价格日报制度，重点调度了武汉等地市场动态。从全国的情况来看，重点“菜篮子”产品市场供给总体充足，市场运行基本平稳，市场价格有涨有跌。A股市场结构性机会，一方面关注年报超预期的投资机会，二看疫情后期政策的扶持力度。总体上来说，伴随行业集中度不断提高，种植业和畜禽养殖头部企业市场份额不断提高，规模效应不增扩张，盈利更加稳定。
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