一場公共衛生事件，給進擊的IMAX中國(01970)的發展按下了暫停鍵。近來，IMAX中國的股價也持續低迷，一度刷新上市以來新低。
然而，IMAX中國遭遇的這場股價下跌的“無妄之災”僅是因為這場疫情嗎？卻也未必。
2019年票房創紀錄，利潤增長卻寡淡
根據IMAX中國近期發佈的2019年財報，公司於期內實現總收入1.24億美元（單位下同），同比增長5.8%。其中網絡業務和影院業務均實現不同程度的增長。
智通財經APP瞭解到，IMAX中國2019年的業績之所以實現正增長，主要原因是期內中國電影市場整體景氣度持續攀升。在此背景下IMAX中國2019年的票房創下紀錄，達到3.66億元，較2018年增長8.7%(按人民幣計則增長14%)。
2019年，全片以IMAX攝影機拍攝的復仇者聯盟4：終局之戰以8350萬元破了IMAX 中國票房紀錄，佔該影片總票房的13%併成為IMAX 中國最高票房電影。
流浪地球以4790萬美元的票房成為IMAX 中國本地語言票房紀錄新高;哪吒於IMAX 中國影院取得3520萬元的票房，為最高票房的IMAX 中國動畫影片，也是中國電影史上票房第二高的電影;本地語言電影取得1.09億美元票房，較2018年增長15%，佔IMAX 中國總票房的31%。藝恩數據顯示，2019年IMAX在中國大陸地區的市佔率較2018年上升48個基點至4.06%。
不過，IMAX中國2019年公司擁有人應占年內利潤4289.3萬美元，同比增速僅為0.3%。智通財經APP注意到，公司利潤增速較低的主要原因是影院業務毛利率承壓。2019年IMAX中國新增了15塊激光系統屏幕，高於2018年同期的7塊，這導致影院業務毛利率下滑4.7個百分點至58.8%，拖累整體毛利率下滑230個基點至61.7%。
值得注意的是，2019年IMAX在大中華地區已有717間IMAX影院，其中702間在商業區。期內，公司新增影院系統簽約量64個，新增影院系統安裝量95個。但公司在中國每塊銀幕票房下降2.1%至3798元。
2020年業務或先抑後揚
展望2020年，IMAX中國的業績增長不容樂觀。
短期來看，為支持新冠疫情防控，IMAX 中國及其控股股東IMAX集團支持中國政府延後農曆新年檔期的電影上映以及暫時關閉全國影院的決定。自2020年1月24日起，已暫時關閉超過70000家影院，包括公司位處中國大陸的近700家IMAX影院。
首次影響，IMAX中國在財報中表示，公司現時無法提供2020年的相關指引。
根據智通財經APP的瞭解，衛生事件還會顯著影響全年IMAX票房和新屏幕的安裝節奏。據公司財報顯示，截至2019年12月31日，公司於大中華經營717家影院，未完成影院合約量中另有253間影院，佔本公司目前未完成影院合約量的47.6%，該等影院計劃不遲於2023年於大中華完成安裝。
好的一面是，公共衛生事件對IMAX中國的影響是一次性的。原定於春節檔上線的影片也會在疫情結束後陸續上映。根據智通財經APP的瞭解，原定於2020年春節檔上映的影片包括《唐人街探案3》、《神奇女俠2》等多部用IMAX攝影機拍攝的影片，以及《緊急救援》、《奪冠》等備受消費者期待的影片。這些影片可望在年終引起一波觀影高潮。
當然，在此之前IMAX中國需要“熬過”這個難關。
好在從財務報表費用端來看，整個2019年，IMAX銷售、一般及行政開支為1646.5萬元，此外有其他經營開支701.7萬元。
值得慶幸的是，截至2019年末，IMAX中國賬上有現金及現金等價物8930.8萬元，公司總負責由2018年的7566.6萬元下降至2019年的6923.6萬元。這表明IMAX中國有相對充裕的資金應對業務被按下“暫停鍵”的時期。
展望2020年，有著豐富好萊塢影片和國產影片儲備的IMAX，有望在衛生事件結束後迎來一波業務發展小高潮，從而帶動下半年業績增長重新走上正軌。
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