3月29日，銀行業理財登記託管中心與中國銀行業協會聯合發佈《中國銀行業理財市場報告（2018年）》，這份報告透露了2018年銀行理財的全貌，同時給出相關數據。
大家都知道，2018年對銀行理財來說是最為特殊的一年，資管新規以及其相關配套文件正式發佈改變了這一行業的生態，銀行理財業變得規矩了起來，那麼在這一背景下，2018年銀行理財業表現得怎樣呢？
一、報告提到，（資管新規等文件發佈後）銀行理財業務的相關定義和口徑發生了變化，只有非保本理財產品才是真正意義上的資管產品。鑑此，自 2018 年 1 月起，報告中產品存續情況（同業理財部分除外）、發行情況、投資資產情況和收益情況均僅針對非保本理財產品進行分析，與過去年度發佈的理財市場報告口徑有所不同，不具可比性。
點評：在2018年以前，銀行業對銀行理財的定義一般比較模糊，比如保本理財和非保本理財都算為銀行理財。其實銀行理財是在存貸款業務基礎上衍生出的一種新型業務，它是區別於存貸款以外的一種表外業務，不納入資產負債表，而我們平常在銀行裡的存款是表內業務，納入資產負債表。
銀行理財和銀行存款最大的區別是一種是有風險的理財，另一種是無風險的理財。保本理財“保本”甚至“保息”，其實也相當於一種存款，幾乎是無風險，所以資管新規把它移出銀行理財的範疇。
把保本理財劃入表內最大的意義有兩點：
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2、提高了客戶的風險意識，今年你去買銀行理財產品銀行會和你講清楚只是“代客理財”，也就是客戶風險自擔，最糟糕的情況是損失本金。
二、報告提到，截至 2018 年底，非保本理財產品 4.8 萬隻，存續餘額 22.04 萬億元，與 2017 年底基本持平。
點評：過去的10年，是金融業快速膨脹，貨幣增速大幅加快的10年，主要標誌是廣義貨幣M2、銀行資產規模、銀行理財規模快速增加，其中銀行理財總規模從2012年的5.5萬億增加到2016年末的33.64萬億。但是到了2017年下半年，M2規模、銀行理財、銀行資產規模顯著放慢，比如2018年的理財規模和2017年持平，說明影子銀行野蠻生長的時代已經過去了。
三、報告提到，截至 2018 年底，全市場金融同業類產品1存續餘額 1.22 萬億元，同比減少 2.04萬億元，降幅為 62.57%；佔全部理財產品存續餘額的 3.80%，同比下降 7.21 個百分點，表明“資金空轉”現象明顯減少。
點評：銀行理財是代客理財，也就是隻相當於“中介”，拿到客戶的錢後會投資到其他資產，主要是銀行存款、債券等資產，但也有些是投資了其他銀行的理財產品，這就導致了資金空轉，即錢轉來轉去還是在銀行體系，沒有進入實體經濟，最後一方面導致資金浪費，另一方面抬高了實體經濟借錢的利率。
四、報告提到，截至 2018 年底，面向個人投資者發行的一般個人類、高資產淨值類與私人銀行類非保本理財產品存續餘額為 19.16 萬億元，佔全部非保本理財產品存續餘額的 86.93%。其中，一般個人類產品存續餘額為 13.84 萬億元，佔全部非保本理財產品存續餘額的 62.76%。
點評：這說明銀行理財主要是“零售”業務，個人投資者佔比比較高。這也容易理解，銀行有網點、信用優勢往往受到散戶的青睞，但是相比其他機構，銀行的理財能力、投研能力往往偏弱，所以機構的資金一般不會投放銀行理財。
五、報告提到，債券是理財產品重點配置的資產之一，在非保本理財資金投資各類資產中佔比最高，達到 53.35%。
點評：債券（包含國債、金融債、企業債）風險一般較為可控，銀行理財客戶一般是風險承受能力較低的投資者，所以銀行在資產配置中債券佔比較高也無可厚非。
不過有意思的是股票配置（權益類資產）方面，2017年股票的佔比是9.47%，2018年股票的佔比是9.92%，顯然資管新規的發佈對股市影響有限。
2018年的資管新規要求嚴控銀行委外和通道業務，這兩者是銀行資金進入股市的主要渠道，但是到了下半年，監管層允許銀行成立理財子公司，同時允許理財子公司開立證券賬戶，為他們進入股市提供了方便，所以說2018年銀行理財入市的前緊後松，影響上不大。
長遠來看，理財子公司成立意味著銀行間接獲得公募基金的“牌照”，通過公開募集資金然後投資於股市等資產，增加了銀行理財資金入市的便捷性，為股市帶來增量資金。同時也意味著市場上機構投資者的實力越來越壯大，散戶的資金交給了更加專業的投資者。
六、報告提出：2018 年，封閉式非保本產品按募集資金額加權平均兌付客戶年化收益率為 4.97%，同比上升約 80 個基點。
點評：2018年銀行理財收益呈現前高後低的特徵，因為其收益與市場利率息息相關，2017年市場利率上升，2018年央行多次降准以及定向降息，結果市場利率下行。由於有些理財產品是2017年發行2018年到期的，所以2018年初部分理財產品收益率比較高，後來隨著市場利率下行，收益率也跟著下降，未來隨著市場利率繼續下行，銀行理財收益率相信也下降。
不過整體來說，銀行理財年化4.97%的收益率相對存款來說還是有比較大吸引力的，根據新規定，銀行理財門檻降到了1萬，未來或許有更多資金投資銀行理財。
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