新浪财经讯 2月28日早盘，沪深两市大幅低开，沪指开盘跌2.23%，深成指跌3.32%，创业板指跌3.75%。
盘面上表现好的行业并不多，从申万行业看，房地产板块表现“尚佳”，跌幅较小。板块个股中西藏城投一度触及涨停，截至发稿，格力地产、宁波富达等个股涨幅超5%。
其核心观点如下：
房企销售：19 年超预期收官，成长型房企表现亮眼。19 年全国百强房企实现销售规模11.6 万亿，同比增长16.0%，整体表现超预期。20年1 月销售金额5771.3 亿元，同比下降12.7%，为17 年9 月以来最低单月增速。 2019 年龙头房企同比增长15.8%，成长型房企同比增长20.8%，20 年1 月龙头房企及成长型房企均下跌，而成长型房企降幅较窄，仍表现出一定的增速优势。新冠肺炎疫情的爆发对房企经营能力提出挑战，也为房企提供了弯道超车的机会。
房企拿地：20 年1 月拿地质量提升。13 家主流房企20 年1 月拿地金额631 亿元，同比上升10%，占300 城商住用地的比例环比提升7pct至24%，主流房企拿地积极性提高。19 年在土地质量下滑的背景下，龙头房企多选择沉淀更多自有资金，降低拿地力度而提升权益比例。
20 年1 月，招商蛇口、阳光城、保利地产拿地力度分别为68%、61%、53%，较19 年提升显著。与19 年相比，20 年1 月样本房企拿地毛利率提升，其中保利地产、阳光城在加大拿地力度的同时实现拿地质量的提升，表现亮眼。
房企融资：1 月海外债规模创新高，融资成本下降。19 年以来的融资环境收紧，A 股房企债权融资规模7180 亿元，同比上升5.9%，增速收窄12.3pct，20 年1 月A 股房企债权融资规模为483 亿元，同比下降30%，但整体房地产行业融资规模提升明显，内房股海外债发行规模达到1254 亿元，同比大增74%，为10 年以来单月最高规模。而成本方面，2020 年1 月信用债整体融资成本为5.0%，较19 年12 月下降0.1pct，同近半年融资成本相比，1 月仅定向工具融资成本有所上升，公司债、中期票据、短期融资券、ABS 发行利率均有较过去半年平均利率下降明显。
房企估值：政策预期宽松，板块估值仍处历史底部。本月申万房地产板块月相对收益为-4.1%，H 股板块月相对收益为-0.9%，个股中涨幅较大的融创、金地等多为19 年销售增速较快、目标完成率较高、业绩预增幅度较大的公司。当前A 股龙头房地产板块估值接近18、19 年低点，考虑20 年业绩增长释放速度，当前板块真实估值或较当前位置更低。市场景气度持续下行，叠加疫情爆发影响，近来多地政府发声支持地产行业发展，板块估值有望走出系统性行情。当前地产股板块平均股息率持续上行，多数龙头房企19 及20 年业绩对应股息率超过十年期国债收益率。
风险提示。公司公告销售及拿地数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，新冠肺炎对行业影响超预期。
“房住不炒”主基调不变，龙头房企配置性价比仍存行业观点：本周强调“房住不炒”的政策不断，2 月19 日央行2019 年第四季度货币政策执行报告中称“不将房地产作为短期刺激经济的手段”；2 月21 日央行召开2020 年金融市场工作电视电话会议，强调“继续通过因城施策落实好房地产长效管理机制”；2 月22 日央行副行长刘国强接受专访时称“LPR 下行基本上不影响个人房贷利率，房住不炒仍然是当前房地产调控政策的主导方向”。当前特殊时期叠加政策频繁，龙头房企经营稳健，融资优势突出，面对疫情的协调能力更加灵活，配置性价比仍存。建议关注：万科A、保利地产等。
楼市动态：销售同比下滑，库存与去化周期高于去年同期水平销售端：新房端，本周覆盖的41 个城市成交90.8 万平，环比提升127.1%。分城市等级看，一二三线城市累计成交量与去年同期相比分别为-23.1%、-14.4%、-27.7%，全部城市累计成交量与去年同期相比降低了20.5%。二手房端，本周覆盖的16 个城市二手房成交21.4 万平，环比提升60.6%，同比降低78.9%；今年以来累计成交583.8 万平，与去年同期相比降低6.1%。
库存端：本周覆盖的15 个城市库存8375.8 万平，环比提升0.0%。其中，一二三线库存环比分别为0.1%、-0.1%、0.0%。
去化周期：本周覆盖的15 个城市去化周数为51.3 周。其中，一线城市去化周数为60.7 周，二线城市去化周数为34.5 周，三线城市去化周数为62.9 周。
土地市场：近期供应增加，需求增加，溢价率环比上行供应方面：百城土地供应同比下降、环比下降：上周土地供应规划建筑面积为342.0 万平，近四周滚动同、环比分别为-56.0%、-47.9%，前一周数据为283.1万平、-39.4%、-25.2%。
成交方面：（1）上周土地成交规划建筑面积为846.7 万平，近四周滚动同比、环比分别为-72.7%、-83.0%，前一周数据分别为686.2 万平、-66.0%、-79.6%；（2）上周土地成交总价为 291.6 亿元，近四周滚动同比、环比分别为-60.6%、-78.9%，前一周数据分别为 180.8 亿元、-40.5%、-71.1%；（3）上周土地成交溢价率为16.5%，前一周为12.6%。
供需关系方面：近期百城土地需求供应比提升：上周土地成交建面/供应建面的四周滚动比例为75.1%，前一周为71.4%。
风险提示： 1． 房地产政策或存不确定性；
2． 疫情发展或存不确定性。
第一届新浪金麒麟最佳分析师评选新能源行业最佳分析师长江证券邬博华团队在研报中表示，“房住不炒”主基调不变，龙头房企配置性价比仍存。
其核心观点如下：
“房住不炒”主基调不变，龙头房企配置性价比仍存行业观点：本周强调“房住不炒”的政策不断，2 月19 日央行2019 年第四季度货币政策执行报告中称“不将房地产作为短期刺激经济的手段”；2 月21 日央行召开2020 年金融市场工作电视电话会议，强调“继续通过因城施策落实好房地产长效管理机制”；2 月22 日央行副行长刘国强接受专访时称“LPR 下行基本上不影响个人房贷利率，房住不炒仍然是当前房地产调控政策的主导方向”。当前特殊时期叠加政策频繁，龙头房企经营稳健，融资优势突出，面对疫情的协调能力更加灵活，配置性价比仍存。建议关注：万科A、保利地产等。
楼市动态：销售同比下滑，库存与去化周期高于去年同期水平销售端：新房端，本周覆盖的41 个城市成交90.8 万平，环比提升127.1%。分城市等级看，一二三线城市累计成交量与去年同期相比分别为-23.1%、-14.4%、-27.7%，全部城市累计成交量与去年同期相比降低了20.5%。二手房端，本周覆盖的16 个城市二手房成交21.4 万平，环比提升60.6%，同比降低78.9%；今年以来累计成交583.8 万平，与去年同期相比降低6.1%。
库存端：本周覆盖的15 个城市库存8375.8 万平，环比提升0.0%。其中，一二三线库存环比分别为0.1%、-0.1%、0.0%。
去化周期：本周覆盖的15 个城市去化周数为51.3 周。其中，一线城市去化周数为60.7 周，二线城市去化周数为34.5 周，三线城市去化周数为62.9 周。
土地市场：近期供应增加，需求增加，溢价率环比上行供应方面：百城土地供应同比下降、环比下降：上周土地供应规划建筑面积为342.0 万平，近四周滚动同、环比分别为-56.0%、-47.9%，前一周数据为283.1万平、-39.4%、-25.2%。
成交方面：（1）上周土地成交规划建筑面积为846.7 万平，近四周滚动同比、环比分别为-72.7%、-83.0%，前一周数据分别为686.2 万平、-66.0%、-79.6%；（2）上周土地成交总价为 291.6 亿元，近四周滚动同比、环比分别为-60.6%、-78.9%，前一周数据分别为 180.8 亿元、-40.5%、-71.1%；（3）上周土地成交溢价率为16.5%，前一周为12.6%。
供需关系方面：近期百城土地需求供应比提升：上周土地成交建面/供应建面的四周滚动比例为75.1%，前一周为71.4%。
风险提示： 1． 房地产政策或存不确定性；
2． 疫情发展或存不确定性。
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