距离“19方正SCP002”展期兑付日仅剩2天的时候，北大方正集团抢先一步，宣告自己被债权人申请重整。
体量超3000亿的中国最大校企北大方正集团（下称“方正集团”），如今正面临沉重债务负担。
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债券终未兑付
2月21日，是方正集团“19方正SCP002”债券的到期日，到期规模为20亿元。但上海清算所发布公告称，截至当日日终，仍未收到北大方正集团有限公司支付的付息兑付资金，无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。
而在这之前的2月19日，方正集团的重整申请已经被北京一中院受理，指定方正集团清算组担任方正集团管理人，清算组由人民银行、教育部、相关金融监管机构和北京市有关职能部门等组成，这也意味着，方正集团正式进入重整阶段。
号称“最牛校企”的方正集团，是北京大学于1986年投资创办的大型国有控股企业集团。
1986年，北京大学投资40万元注册成立了方正集团的前身——北京大学理科新技术公司。著名两院院士王选发明的“汉字信息处理与激光照排系统”，奠定了方正集团的起家之业。
在此基础上，历经三十多年不断发展，方正集团逐步形成了IT、医疗、产业金融、产城融合等业务协同发展的产业格局，旗下拥有方正科技、北大医药、中国高科、方正证券4家A股上市公司和方正控股、北大资源2家港股上市公司。此外，方正集团还拥有732家企业的实际控制权。
公开资料显示，截至2019年9月底，方正集团总资产3657.1亿元。2018年，方正集团年收入达1333亿元，位居“中国企业500强”第138位、“中国电子信息百强企业”第5位。
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校企光环黯淡
“最牛校企”为何落到如此境地？
方正集团的那些事，市场已经分析了千遍万遍。总结下来，无非就是股权纠纷，还有因股权纠纷导致的形象“降级”以及信任危机。到后来，随着公司的现金流持续恶化，生产经营连续亏损，多处资产也被查封冻结。
财报显示，2016年，算上2.49亿的政府补助，方正集团净利润为3.77亿元，到了2017年，该公司由盈转亏6.63亿元，2018年有所好转，净亏损3.44亿元。但2019年却直线跳水，前三季度营收917.7亿元，同比增长7.5%，归母净亏损飙升至31.9亿元，平均每天亏掉1183万元。
为了快速做大规模，方正集团想出了疯狂举债这一招，从金融机构获取上千亿的授信额度。可是万万没想到，许多项目的投入产出根本达不到预期，反而令自己陷入了借新还旧的困境。
从公开的财务数据来看，方正集团的负债率已经高的吓人。截至2019年9月底，方正集团总资产规模为3657亿元，负债约3030亿元，资产负债率约83%。其中，方正集团本部负债约700多亿元，包括300多亿元债券融资，400多亿元银行贷款。目前，除19方正SCP002外，方正集团还有存量人民币债券23只，余额345亿元。
据了解，方正集团的有息负债约为1600亿元。
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未来何去何从？
资金匮乏、债台高筑，对于如今的方正集团而言，重整无疑是一个绝佳选择，至于今后的路该怎么走？也牵动着不少债权人的心。
在我国法律中，破产和重整虽有许多关联之处，两者却是完全不同的。《破产法》指出，企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的，可以向人民法院提出重整、和解或者破产清算申请。
“一家企业如果被银行申请重整，意味着这家企业已经资不抵债，或者无力偿还债务，已经具备破产条件。但银行为了‘挽救’企业，避免企业破产清算，就会申请重整程序。所以被申请重整程序的企业，虽然代表已经实质性破产，但仍然有被抢救的可能。”有行业人士表示。
通常情况下，重整的期限为6个月，经债务人或者管理人请求，有正当理由的，人民法院可以裁定延期3个月。即方正集团的重整期限最长不会超过9个月。
在此期间，债务人的经营状况和财产状况继续恶化，缺乏挽救的可能；债务人有欺诈、恶意减少债务人财产或者其他显著不利于债权人的行为；由于债务人的行为致使管理人无法执行职务；或者债务人或者管理人未按期提出重整计划草案的，则会被人民法院宣告债务人破产。
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重整价值颇高
从近些年的企业重整的案例来看，重整失败的案例是很少的，它们大多都是些技术落后、产品滞销的困难企业。
而方正集团无论是技术积累还是产业布局，都有着较好的重整价值，因此有很大概率可以完成重整。
不过，重整及债券违约带来的影响是不可避免的，日前联合资信再度下调方正集团信用等级至B。去年12月2日，联合资信曾将北大方正主体的长期信用等级由AAA下调至A。联合资信还披露，北大方正一年内到期债券余额为248.80亿元。
人民银行等多部门介入后，短期内方正集团的稳定经营将得以保障，可以有效化解抽贷、资产冻结带来的风险；长期来看，通过重整有望和债权人达成协议，化解公司的债务危机，解决历史遗留问题。
来自云掌财经 素材来源：深蓝财经、全球财说、华夏时报
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