國內市場經過2年招標平淡的調整期後，寧德時代增發擴產明確招標景氣拐點。海外擴產積極，特斯拉自建電池降本有望加速全球汽車電動化浪潮，國內鋰電龍頭公司已經在全球鋰電設備供應商中具備較強的競爭力，有望在本輪國內和海外擴產中切入國際一線客戶供應鏈。我們看好鋰電設備板塊的表現，推薦杭可科技、贏合科技，關注先導智能。
▍寧德時代增發擴產，下游景氣有望加速。2月26日晚，寧德時代公告擬非公開發行股票募集資金不超過200億元，用於湖西鋰離子電池擴建項目（40億）、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發與生產項目三期（55億）、四川時代動力電池項目一期（30億）、電化學儲能前沿技術儲備研發項目（20億）以及補充流動資金（55億），其中涉及的三個電池擴產項目此前已有公告，此次增發有望助力項目設備招標的順利推進。此外，寧德時代公告董事會審議通過車裡灣鋰離子電池生產基地項目，總投資不超過100億元。寧德時代擴產推進加速，驗證2020全年鋰電設備招標進入景氣拐點的判斷。
▍海外擴產兌現，特斯拉有望加速電動化浪潮。歐洲在碳排放框架下需要迫切推進汽車電動化進程，全球車企將迎來大量新車型投放，我們統計歐洲區域已有明確投產計劃的產能超過200GWH，國產龍頭設備商在全球層面具備較強競爭力，有望藉助海外鋰電池擴產切入國際一線電池廠供應鏈。特斯拉近期宣佈計劃自建電池，有望在未來通過電池降本實現全球汽車電動化滲透率的快速提升，此外國內設備公司也已斬獲Northvolt訂單，具有全球競爭力的鋰電設備龍頭開拓海外客戶進展喜人。
▍龍頭競爭格局優化，設備公司面臨全球市場良機。經過景氣波動和技術迭代，設備公司競爭力顯著分化，龍頭競爭格局清晰。設備並非電池降本中壓力最大的環節，反而設備帶來的效率提升可能為電池廠創造更大價值，設備龍頭能夠依靠技術進步和品類拓展構建一定時間的競爭真空期，從而維持價格端的競爭力，同時在成本端也有諸多降本措施，毛利率未來有望整體穩定。依託技術進步和充沛產能，鋰電設備龍頭有望在本輪國內和海外擴產浪潮中切入一線客戶供應鏈。
▍風險因素：1.新能源汽車銷量不及預期；2.電池廠競爭分化導致訂單延期或壞賬計提；3.海外擴產進度不及預期；4.毛利率降低；5.技術變革帶來產品競爭力變化；6.疫情反覆帶來的設備招標延遲等。
▍投資策略：國內市場經過2年招標平淡的調整期後，寧德時代增發擴產明確招標景氣拐點。海外擴產積極，特斯拉自建電池降本有望加速全球汽車電動化浪潮，國內鋰電龍頭公司已經在全球鋰電設備供應商中具備較強的競爭力，有望在本輪國內和海外擴產中切入國際一線客戶供應鏈。我們看好鋰電設備板塊的表現，推薦杭可科技、贏合科技，關注先導智能 。
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