進入2018年以來市場陷入震盪，熱點輪換加快，但基本面選股的價值投資邏輯仍然是市場主流。基於長期價值投資理念，依靠量化投資策略，以上市公司財務基本面指標為核心構建投資組合的廣發量化多因子（005225）在震盪市中表現出色。Wind數據顯示，截至今年5月15日，廣發量化多因子成立一個多月以來累計回報2.93%，跑贏同期滬指-2.99%的漲幅，並在同類基金中排名前6%，在同月成立的25只同類基金中排名第2。
廣發基金量化投資部負責人表示，基於國家對“四新”經濟的支持及新經濟企業業績同比改善，中小創中長期配置價值凸顯。同時，經過過去兩年的調整之後，其估值風險已經得到較為明顯的釋放，安全性提升。基於此，未來廣發量化多因子將按照以中小創為主、滬深300為輔的配置模式，關注個股盈利和成長，力求把握經濟轉型背景下的優質企業投資機會。
以基本面為基石科學選股
記者瞭解到，廣發量化多因子能夠在震盪行情中穩健建倉，實現正收益並領跑，得益於廣發基金量化團隊對多因子選股模型的深入挖掘。據廣發基金量化投資部負責人介紹，該基金使用的多因子選股模型由廣發基金自主研發，主要基於上市公司財務基本面的指標選股、構建組合，模型關注的主要核心指標包括成長、盈利、財務質量和估值，在分析企業的基本面的同時，注重結合估值對其價值進行判斷，以便在合適的時點以便宜的價格買入，從長期把握投資組合的收益性和穩健性。
“這些方面的因子不管從經濟金融邏輯上看，還是從歷史測試表現上來看，都是最穩定有效的選股指標，能夠比較穩定地貢獻超額收益。”廣發基金量化投資部負責人表示。此外，業績預告、定向增發、員工持股、高管增持等事件驅動型的因子也在廣發量化多因子的關注範圍內，以擴大超額收益來源。
“不過，由於市場中短期的交替以及交易因素的存在會使得其暫時失效，因此，多因子模型會動態跟蹤市場風格的變化，並定期檢查模型在各個因子上的權重，確保模型在風格配置上與市場現狀偏離不會太遠，由此來儘可能確保投資組合在各個階段的有效性。”前述廣發基金量化投資部負責人表示。
據記者瞭解，近年來廣發基金著力培育量化投資能力，先後成立了量化投資部、指數投資部、數據策略投資部，其中量化投資部以絕對收益為目標，以計算機模型為工具，研發和培育新的量化策略。目前廣發基金的量化投資團隊成員接近20人，核心成員均是清一色的名校 “學霸”，他們不僅具有紮實的數理和計算機知識基礎，而且具有豐富的行業從業經驗，是集專業知識與實戰經驗於一身的量化投資團隊。
中小創配置價值凸顯
或許正是由於選股模型落腳於基本面而非市場情緒、交易因素等方面，廣發量化多因子成立以來短時間內就得以在同類基金中脫穎而出。站在當前時點，儘管上證指數仍然在3100點附近拉鋸，但廣發基金量化投資部負責人表示，未來廣發量化多因子在選股中仍然會以成長和盈利為主要投資風格，以中小創為主、滬深300為輔的配置模式精選個股。
“投資組合在板塊和風格上的配置仍然是不可忽視的收益來源。我們看到，大藍籌消費類板塊在2017年迎來業績和估值的‘戴維斯雙擊’，此後進入週期下行的可能性更大，而中小創無論從宏觀政策層面國家對‘四新’經濟的支持，還是從業績同比改善的角度，中長期將更具配置的價值。再加上經過過去兩年的調整之後，其估值風險已經得到較為明顯的釋放，安全性提升。”前述廣發基金量化投資部負責人表示。
事實上，今年以來國內外資金均加大了對中小創的配置力度。公開數據顯示，今年以來截至5月15日，創業板指累計上漲6.01%，大幅跑贏同期上證綜指-3.48%的收益水平。而安信證券數據則顯示，年初至今，通過陸股通進入的北上資金大幅淨買入創業板，持股市值和持股數量的比重均較年初明顯上升。以持股市值為例，2018年4月主板持股市值較1月下降4.06%至4740.84億元，中小板持股市值較1月上升7.95%至991.09億元，創業板持股市值較1月上升32.77%至192.09億元。
展望未來一兩個月的投資機會，廣發基金量化投資部負責人表示，短期而言，過去2個月滬深300經歷快速調整，接下來疊加MSCI資金進入A股市場的因素，滬深300指數有望迎來反彈。廣發量化多因子將會關注短期超跌反彈的機會，適當在大小盤、價值成長間追求均衡配置，以提升基金收益的穩定性和安全邊際。
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