摘要：
1、电子纱：电子纱位于覆铜板以及印制电路板（PCB）产业链最上游，是影响覆铜板性能的关键原材料，行业集中度高、壁垒高，产能基本被中国厂商占据；预计到2023 年，市场规模将达到93亿元，复合增速为7.7%，对标A股唯一上市标的中国巨石，产能全球第三，未来有望位居全球第一。
2、速冻食品：2019年食品饮料涨幅各行业第一，白酒涨幅和估值领先，大众品估值抬升幅度弱于白酒，建议关注餐饮细分中的速冻食品，对标安井食品、三全食品，受益速冻食品渠道高增长，猪周期后期提价开启，助推利润提升。
1、PCB上游关键材料！开启百亿市场，A股仅此一家受益标的（中泰证券）
①电子纱是影响覆铜板性能的关键原材料
电子纱是直径9微米以下的玻璃纤维，是制作覆铜板的关键原材料之一，位于覆铜板（CCL）印制电路板（PCB）产业链最上游。
从性能来看，电子纱线密度越低、电子布越薄和平整，覆铜板性能越佳，附加值也越高。从避免损失角度，电子纱材质均匀性，有效解决覆铜板破洞，印制电路板短路、断路等质量问题。
②影响电子纱需求的核心因素：PCB产业链景气度
电子纱作为性能优异的覆铜板增强绝缘材料，具备量增、质提和价涨的高成长属性，市场天花板较高。
终端需求：预计2023年全球和中国PCB产值将达到747和423亿美元，2018-2023年CAGR为3.7%和5.6%。
直接需求：刚性覆铜板是电子纱的主要需求来源，电子纱占覆铜板成本22%-26%。
随着PCB产业景气向上，高频高速覆铜板渗透率提升，电子纱发展潜力较大。2018年，我国电子纱需求量64.3万吨。预计到2023 年，我国电子纱需求量分别为93.2万吨，复合增速为7.7%，市场规模约93亿元。
③行业集中度高，产能基本被中国厂商占据
电子纱行业集中度高，全球CR5 49%，技术、资金、客户认证壁垒高，目前全球电子纱在产产能121.5万吨/年，国内电子纱总产能为81.0万吨，在产产能 79.2万吨/年。其中昆山必成、建滔化工和中国巨石位居前三，CR3为33%。
电子纱行业集中度较高的原因包括三点：
目前电子纱利润率受行业供需影响处于底部区间，后续若价格上涨，将带来较大的利润弹性。预计2020年Q1是价格底部区间，2020年Q2旺季来临之后，价格有望企稳回升。
④重点关注中国巨石
到2021年，公司总产能将达到22.5万吨，电子布产能10亿米，有望位居全球第一，成本控制和技术实力领先，客户认可度高。
2、食品饮料今年涨幅第一，行业中这个细分赛道性价比更高，注意提价催化（华泰证券）
①2019年食品饮料涨幅第一，业绩稳健增长
2019年食品饮料涨幅位居各行业之首，截止11月25日，上涨幅度为69%，跑赢上证指数52.37pct。其中白酒表现最好（101%），调味品其次（49%）。
食品饮料行业上市公司19年前三季度的业绩稳健增长，收入同比增速17%，净利润同比增速21%，从微观层面印证了消费的韧性。
②关注低估值品种业绩改善机会
前食品饮料行业的估值水平已经恢复至历史估值中枢偏上分位，业绩高增抬升估值，
大众品估值抬升幅度弱于白酒， 大众品中调味品较年初估值抬升明显，肉制品估值较低，在猪价后周期存在业绩改善机会。
③看好速冻食品的成长性
除了白酒板块，华泰证券更看好细分领域中速冻食品。受益餐饮刚性需求，2014-2018年餐饮市场规模CAGR为11%，火锅占据22%的市场份额，速冻食品是餐饮供应链中重要需求点，具备高成长能力。
速冻面米：2018年速冻面米市场规模为540亿元，预计2023年将达到684亿元，2019-2023年有望维系15%的复合增速。
速冻火锅料：2018年市场规模460亿，14-18年复合增速12%，应用场景丰富，有望维系较快增长。
建议关注安井食品、三全食品，受益速冻食品渠道高增长，猪周期后期提价开启，助推利润提升。
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