香精是一種為終端產品提供香氣和味道的芳香類混合物，被廣泛應用於食品、飲料、日化、菸草、醫藥、飼料等眾多領域。
作為國民經濟中配套性強、與其他行業關聯度高的行業，香精產業已然成為國民經濟的重要組成部分。
“小而美”的香精行業
香精行業稱之為小，添加量通常不超過2%，無論對食品的成分和成本影響，都是及其微弱的。稱其為美，是這一點小的含量，對客戶產品的品味、風格影響卻很大，直接影響了消費者的感官感受。
香精，越來越被大眾需要，民以食為天，當美食越來越多，人們的味蕾要求不斷提升，單一的原材料食品遠遠不能滿足現代人們的對美食的追求。所以，無論是在烹飪還是加工食品中，人們需要通過香精作為調劑，刺激味蕾。相反，如果食品中沒有香精，人們的胃口就會黯淡。那些食材經過碾磨、攪拌、烘乾、冷凍等一系列工藝處理後，原有的味道不僅容易改變，甚至會消失。
香精不是我們現代生活的多選項，而是必須的產品，提升了現代人們的生活品質。人們生活品質的提升，消費升級，更要求香精企業要做符合人們口味、更綠色健康、更新奇口味、功能性的香精產品。
縱觀我國香精行業，1000餘家香精香料企業中，大多屬於中小型企業，行業集中度低。除少數幾家在人才、設備、科研上進行了一定規模的投入外，大多數生產企業的投入還相當不足，具有先進的檢測分析技術、創新能力強的企業則更少。
隨著消費者品牌意識的增強，技術的進步、投資增加、行業的兼併收購加劇、行業集中度的提升將成為未來發展趨勢。那些在研發、在規模、在品質上有競爭實力的企業，將脫穎而出，成為消費升級領域的受益對象。
華寶股份：小行業背後的大生意
華寶股份主營香精的研發、生產和銷售。在20多年的發展中，華寶股份發展了食品用香精、煙用香精、日用香精和食品配料等多項業務，擁有“華寶”、“孔雀”、“琥珀”、“澳華達”、“天宏”、“華芳”等一系列知名香精品牌。
華寶股份在國內香精行業處於領先地位。多年來銷售額一直保持行業首位，根據國際香精香料研究機構發佈的數據，華寶股份是全球C11香精香料公司中唯一的中國企業。
2015-2018年，公司香精領域營收位居行業第一：
（2015-2018年均值，根據公開信息，僅統計香精業務板塊收入）
淨資產收益率領先同業。從2014年至2017年，華寶股份的淨資產收益率基本穩定在20%以上，絕對是高淨資產收益率。18年利潤略有提升，因上市淨資產大幅增加影響了華寶ROE略有下降，但仍然遠高於同業上市公司。
現金家底豐厚。判斷一家公司是否優秀，除了看盈利能力，還要看有多少現金家底。華寶股份現金充足，銀行存款吃利息的錢竟然覆蓋財務費用，還能結餘1.57億元，簡直“富得流油”。今年上半年，公司貨幣資金41.74億元，受限資金僅有52萬，現金奶牛特徵明顯。
另外，公司在產業鏈的議價能力也很強。華寶股份應收賬款逐年減少，而且應收款佔營收的比重，自2016年起呈下降趨勢，說明華寶對下游企業的議價能力增強。
從賬齡結構看，97%以上的應收款為一年以內賬齡，結合行業情況，屬於正常回籠期。
此外，華寶股份對上游供應商的預付款極低。在同行業預付款大幅增長的情況下，華寶仍能保持極低的預付賬款，公司在產業鏈上的競爭力遠高於同業。
對於科技含量高的香精行業來說，業績能證明公司過去有多好，研發能力則影響著企業未來能達到的高度和廣度。
華寶股份的研發算得上走在了國內行業前列。公司1999年就設立了技術研究中心，擁有目前香精領域唯一的國家級技術中心。而且研發投入和人員佔比都遠高於國內同業，比肩國際巨頭。
重視研發，也拉開了華寶股份與對手的差距。截至2019年中，華寶股份擁有專利127項，其中最具含金量的發明專利高達104項。而且這些研發的成果是累加的，越到後面，越和對手拉開差距。要知道，截至2019年中期愛普股份的專利只有45項，其他如美味源、百花香料等掛牌企業的專利數量僅十餘項。
無論經濟好不好，民以食為天，美食是永遠的主題。用經濟視角看，香精產品抗週期能力強。也正因為在終端產品中用量小，佔的成本小，所以下游客戶對價格敏感度不高，使香精行業保持較為穩定的毛利率水平。
隨著國民經濟的發展，為下游行業發展提供了良機，下游行業的快速發展又給中國香料香精行業帶來日益增長的市場空間。而且隨著技術結構的多元化，以及部分高端產品技術含量的上升，業內人士業績未來幾年，香精香料將延續增長態勢。
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