人類似乎對散發香味的東西有天然的好感。
品牌營銷大師Martin Lindstrom曾研究並指出：“人的情緒有75%由嗅覺產生。人對照片的記憶，在三個月後只剩下50%，但回憶氣味的準確度高達65%。”
由於地域與文化的不一樣，儘管香薰蠟燭這個品類在中國許多人看來是不實用的“精緻玩法”，但在一些歐美國家卻是家中常備的必需品。在歐洲逛商店的時候，不難發現幾乎每家店鋪裡都會擺著各式各樣的香薰蠟燭。
當今生活中，蠟燭已經不再是照明工具，漸漸演變成了工藝品，例如可以做成香薰並可以在市場上賣更高的價格。早前向港交所進行再次遞表的曠世控股正是香薰產業鏈上的一家公司。
ODM銷售佔超九成營收
此曠世非彼曠視，同音不同字，業務也是大相徑庭。智通財經APP獲悉，曠世控股始創於1999年，是一家寧波的企業，成長在浙江省外貿之首的城市，做起外貿生意似乎有著得天獨厚的優勢。
然而，曠世控股的資本市場之路並不平坦——該公司曾於2015年12月17日在新三板掛牌上市，代碼為834964，後於2017年12月14日從新三板摘牌後，打起了港股IPO的主意。今年5月15日，該公司向港交所遞交招股書，興證國際為其獨家保薦人，然而直至失效都未能叩開港交所的大門，此次則為二度遞表。
招股書顯示，公司近三年的營收卻並不穩定，2016年由3.99億元(人民幣，單位下同)增長至2017年約4.45億元，而2018年卻又略微下滑至4.44億元。不過，2019年上半年營收較上年同期增長28.55%至2.16億元。期內，公司的年內溢利亦是起伏不定，波動較為劇烈，2017年較上年滑坡後，又於2018財年激增至7705.1萬元，然而同年的營收卻在下降。
蠟燭和家居香薰是公司的主要產品，於2016-2018年及2019上半年內，蠟燭和家居香薰合共佔其總收益分別83.9%、83.5%、84.6%及81.1%，餘下的營收則由家居飾品業務貢獻。
值得注意的是，公司的業務主要以ODM基礎進行。所謂ODM，全稱為Original Design Manufactuce原始設計製造商。簡單來說，ODM業務可以為客戶提供從產品研發、設計製造到後期維護的全部服務，客戶只需向ODM服務商提出產品的需求，ODM服務商就可以將產品從設想變為現實，並冠以客戶之名進行銷售。
招股書顯示，曠世的95%以上的收入來自於零售商和批發商。於2016、2017、2018財年及2019首六月，其ODM銷售所得收益佔總收益分別96.6%、97.0%、96.7%及97.1%。儘管營收由ODM銷售業務所拉動，但ODM業務的毛利率卻被自有品牌銷售業務所“碾壓”。智通財經APP觀測到，ODM銷售業務的毛利率基本維持在20-24%之間，但自有品牌因公司擁有定價權銷往中國市場，毛利率最高可達到38.8%。
成本方面，近三年來公司的銷售成本佔總收益的75%以上，而分包成本佔銷售成本接近五成，原材料及消耗品成本其次，公司表示2019上半年分包成本佔銷售成本較高比例是由於期內家居香薰的需求較大。
此外，招股書亦披露了近三年的派息情況，2016至2018年間，公司派付股息分別為700萬元、1510萬元、1.05億元。而2018年的年內溢利僅7705.1萬元，期末現金約為9261.1萬元，1.05億元的股息甚至大大超過了年內獲得的利潤。
多數客戶源自海外
寧波曠世的產品銷往20多個國家及地區的顧客，蠟燭和家居香薰廣泛用於普羅大眾日常生活。根據弗若斯特沙利文報告，於2018年，按製造及銷售蠟燭的收益計，於中國排名第二，按製造及銷售家居香薰的收益計，於中國排名第四。
身處寧波，曠世生產的產品以出口外貿為主，主要針對海外市場。近三年以來，公司來自於海外顧客的收入佔總收入的98%以上。歐洲為其最大的地區市場，於近三年內及2019年上半年，歐洲分部佔總收益分別72.5%、74.1%、76.3%及77.0%，而銷售條款主要為FOB。海外市場中，營收排名第一的便是對香氛產品有著極致追求的法國市場，其次則為英國、荷蘭、德國等多個歐洲國家。
據瞭解，公司的大部分主要客戶主要為歐洲知名家居裝飾零售商或批發商，如法國J.J.A.(2016及2018年度最大客戶)與荷蘭Koopman(2018財年第二大客戶)。
對五大客戶的銷售額佔近三年及2019上半年的總收益分別為48.1%、49.7%、54.3%及59.0%，呈現每年遞增的趨勢。2019上半年，最大單一客戶的銷售額佔其總收益分別為20.2%。據瞭解，歐盟為2018年全球主要蠟燭及家居香薰消費市場。2018年，歐盟蠟燭消費佔全球總蠟燭消費的43.4%，金額為151億歐元。其中，歐盟以零售值計蠟燭的市場規模由2014年59.56億歐元增加至2018年65.52億歐元，2014年至2018年的複合年增長率為2.4%。
不過，目前也有多家世界級美妝巨頭開始入局並深耕於香氛產業，而
對製造商而言，進行產品差異化極為困難及昂貴。蠟燭的利潤率較低，價格競爭激烈。曠世的接近六成的生意取決於客戶，因此其收入也呈現出過度依賴客戶的跡象。倘若日後蠟燭的市場需求下降，或公司未能緊跟潮流開發吸引客戶及下游客戶的新蠟燭產品，來自海外的訂單量減少，公司的業務及財務狀況可能會受不利影響。此外，作為外貿企業，匯率的波動可能也會影響到公司的利潤率，2017財年時，公司曾錄得外匯淨虧損約770萬。也需要注意，由於公司的產品主要出口歐洲地區，也受當地的經濟及社會環境及政治穩定性所影響，近年來英國脫歐的社會影響造成了公司在英國市場的收入銳減至2018年時的8661.8萬元。
總體來看，這僅是一家經營較為穩健的香薰蠟燭的生產和外貿公司，身處傳統加工製造行業，但內裡卻成長性不足。受到單一業務的影響，曠世也面臨著盈利的天花板，公司的業務很大程度上取決於出口銷售的表現，銷售情況極容易受海外市場環境所影響。
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