国金证券指出，元旦前后，央行降准的时间窗口打开，预计幅度在50bp。降准有两个维度：第一，春节前流动性面临多方面因素扰动，包括现金需求的增加、财政存款的增加以及TMLF到期因素的影；第二，从价格角度看，准备金率的下调可以降低商业银行机会成本，有利于银行信用的扩张。总体来看，在当前总需求偏弱的背景下，需要相对宽松的货币环境。货币边际宽松的方向是确定的，在房地产约束下，宽松节奏或幅度将是渐进的，预计2020年上半年将进一步降准、降息。
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