大牛市，是多重力量共同推動的結果，並非某一方面“單兵突破”的產物。
木木
但斌在總結投資心得的時候，提出過一個“時間的玫瑰”概念，即隨著時間的不斷拉長，好公司的質地和優勢越來越突出，突破行業“均線束縛”的能力越來越強，投資者投資這樣的公司，將伴隨公司共同成長並獲得超額投資收益。
道理大致不錯，玫瑰的芬芳確實需要歲月的醞釀，沒有足夠的時間積累，就休想收穫玫瑰的綻放。最能為這個“但斌概念”背書的，無疑就是貴州茅臺了，隨著“窖藏”時間的增長，公司業績越來越好，雖然股價日益走高，但市盈率卻能維持在一個合適的區間；擁有這種物美價廉的股票，當然就是“頂級投資家”帽子上最好的裝飾物了。
不過，道理從來不能只從一個方面講，耐心地等待時間的醞釀，固然極其重要，但僅有時間顯然遠遠不夠。具體到“玫瑰”這個例子，要想收穫芬芳，除了熬時間之外，充足的日照、優良的空氣、合適的肥料以及恰到好處的灌溉同樣重要，當然，還需要那麼一點運氣，比如，沒有蚜蟲的肆虐、沒有冰雹的摧殘……只有這些條件都湊齊了，時間的威力才能充分發揮出來；相較這些條件，時間的重要性似乎也並不更突出。
這個道理大約也不難理解，畢竟，許多同樣尊重時間的投資者，沒有在時間的加持中“頓悟”，最終卻在時間的煎熬裡“圓寂”，導致結果大異的根本原因，就是過於機械地看待時間，而忽視了其他同樣重要的外部條件，或者根本沒有辨別“玫瑰”的真假――一顆“臭雞蛋”，孵再長的時間，也孵不出“醜小鴨”。
因此，“講道理”一定要講完整，不能像“大專辯論會”的年輕辯手那樣，只抓一點，不及其餘；要破壞對方的邏輯體系，或許這種手段已經足夠，但要建立自己的邏輯體系，恐怕就需要更全面的論證。“買茅臺”如此，把“註冊制”和“大牛市”掛鉤，亦如此。
“沒有註冊制，很難有（大）牛市”的說法，正如“沒有時間，就不會有‘玫瑰’”一樣，還是比較容易證明的，畢竟，在審批制框架下，許多尚未開始“發育”但潛力卻很巨大的“新品類”公司，很難被善待、被重視、被接納，而缺少了這類長期高速發展的股票的長期支撐，“（大）牛市”的形成確實底氣不足。但有了註冊制，是不是就一定會有大牛市呢？恐怕未必。
沒有許多基礎條件的配合，大牛市――尤其是那種持續十年以上的大牛市，要想形成還是很有難度的。比如，面對持續走高的股價――尤其是短期內多重利好綜合刺激而導致股價“狂飆突進”，那些對大牛市或有支撐作用的上市公司的大股東或持股高管，會不會受不了“超預期”股價的強烈刺激而套現離場？比如，某個“小阿里”，或者某個“騰訊二號”，上市10個億的盤子，三下五除二就被搞到幾百億、甚至上千億，實控人還有沒有繼續做下去的定力？在歷史和現實教訓多多的背景下，這樣的擔心並非多餘。
毋庸諱言，這種“臨陣脫逃”的做派，動搖軍心的效果還是很強烈的。如果企業家和重要的機構投資者在“快錢”面前，把持不住心態，一個長期穩定走牛的市場就絕難形成；要想讓市場走出“成熟的牛市”，在市場中“討生活”的人，恐怕要首先成熟起來，這是一個重要的基礎條件。當然，人真正成熟起來，一方面要靠市場的“教育”，另一方面，也需要相關制度的進一步強化。
大牛市，是多重力量共同推動的結果，並非某一方面“單兵突破”的產物，如果看不到這一點，或故意忽視，投資恐怕就要出問題。另外，對許多投資人而言，“大牛市”和“掙大錢”甚至“掙錢”之間，也沒有必然的對應關係，畢竟，A股市場自建立至今的近30年間，單從指數的K線圖來看，一直走在“大牛市”的通道里，但對絕大多數投資者而言，這又如何呢？
所以，“大牛市”、“玫瑰”之類的辭藻，在市場現實面前，還是儘量少用為妙，迷惑作用太大。
（作者系證券時報記者）
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