新三板智库观点：新年第一个周五，新三板迎来三方的动态消息。证监会、股转系统、中国结算等多方为新三板的改革都在积极并协同行动，多项政策都在有条不紊的公布和落地，新三板深改的列车可以说是在一路绿灯地高速行进。
继昨日下午证监会发布公募基金投资新三板指引的征求意见稿后（详情可查看《又一重磅利好落地！证监会发布公募产品投资新三板指引》），昨日晚间全国股转公司和中国结算也纷纷发布新三板深改相关规定。
股转发布发布实施第二批6件业务规则
在昨日晚间，全国股转公司发布实施第二批6件业务规则，包括《全国中小企业股份转让系统股票定向发行规则》《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则》3件基本业务规则，《全国中小企业股份转让系统股票挂牌审查工作指引》《全国中小企业股份转让系统挂牌申请文件内容与格式指引》2件业务指引，《全国中小企业股份转让系统股票定向发行指南》1件业务指南。
全国股转公司表示，《全国中小企业股份转让系统股票定向发行规则》借鉴了注册制理念，优化了定向发行审查机制；取消了单次发行新增股东不得超过35人的限制；允许挂牌同时发行，引入自办发行，完善授权发行机制，提高融资效率；允许发行人在完成验资后使用募集资金，降低资金闲置成本。
与征求意见稿相比，本次发布实施的《全国中小企业股份转让系统股票定向发行规则》明确了发行人实施定向发行前，不得存在尚未完成的股份回购事项；调整了关联股东在特定情形下回避表决的持股比例要求；同时为避免歧义，对挂牌同时发行新增股份限售的措辞表述进行了调整。
此次正式发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》对不同市场层级挂牌公司的信息披露要求做出了差异化安排，切实提高挂牌公司信息披露质量。
信披相关规则，与征求意见稿相比，全国股转公司表示作了如下调整：一是优化精选层披露要求。提高精选层公司业绩快报披露要求，并将业绩快报、预告的更正及致歉比例调整为20%，优化精选层公司业绩快报、预告的监管安排。二是降低基础层披露负担。删除鼓励披露季度报告的相关表述，后续将进一步简化年报、半年报披露内容。三是调整临时报告事项类型，与《非上市公众公司信息披露管理办法》保持一致。
对于《挂牌公司治理规则》，全国股转公司表示会坚持底线监管和差异化监管原则的统一，在坚持公众公司基本运作要求的基础上，结合公众化程度和股权分散度，对精选层、创新层、基础层公司做出了差异化公司治理安排。
与征求意见稿相比较，本次发布实施的《挂牌公司治理规则》进行了以下调整：一是统一各层级挂牌公司年度股东大会的召开时间要求。二是禁止交叉持股，明确挂牌公司控股子公司不得取得挂牌公司的股份。三是将董事兼任高级管理人员的人数不得超过董事总数二分之一的规定，限定为仅适用于精选层挂牌公司。四是明确挂牌公司合并报表范围内交易事项豁免按照规定履行审议程序。
此外，配套本次发布实施的《定向发行规则》，全国股转公司同步修改了《股票挂牌审查工作指引》和《挂牌申请文件内容与格式指引》，明确挂牌同时发行和挂牌同时进入创新层的制度安排，优化挂牌审查机制，统一挂牌申请文件内容与格式要求；修订了《股票定向发行指南》，优化200人以下定向发行业务流程，细化200人以上定向发行、自办发行和授权发行等业务流程。
目前，全国股转公司正稳妥推进新三板改革业务规则发布实施工作。剩余的股票公开发行业务等17件业务规则已修改或制定完毕，待履行相关程序后陆续发布实施。
中国结算明确可线上开通新三板权限
同日晚间，中国结算发布《关于优化全国股转系统账户标识有关业务的通知》，为做好全国股转系统账户标识管理，中国证券登记结算有限责任公司和全国中小企业股份转让系统有限责任公司对全国股转系统账户标识业务进行了优化，主要表现在三个方面：
一、除了临柜方式外，证券公司可以采取见证、网上方式为自然人办理“全国股转系统账户标识”新增业务，可以采取见证方式为普通机构投资者办理“全国股转系统账户标识”新增业务。
二、不再参与新三板业务的自然人或机构投资者，应主动向券商申请取消“全国股转系统账户标识”和股转系统使用信息，或直接申请注销相关账户。
三、证券公司应当在柜面系统对全国股转系统账户业务的办理方式进行标识，区分临柜、见证、网上等办理方式。
中国结算表示，证券公司可以为投资者非现场办理“全国股转系统账户标识”新增业务，自2020年1月13日起证券公司可以为投资者办理“全国股转系统账户标识”取消业务。
中国结算向券商提供网上报送标识，意味着大批券商上线新三板权限功能指日可待。“这次真的要上线了，我们要加班了。”有券商人士表示。
不过，依据新三板改革方案，目前各家券商对个人投资者的资产计算和认定存在一些难点。
去年12月27日，股转系统发布的新三板改革方案中，对投资者适当性管理制度主要做了三方面的调整，其中一个调整是对资产认定标准进行完善，将个人投资者资产标准由金融资产调整为证券资产，这个改变的初衷是提升可操作性，防范违规开通交易权限的风险。
有大型券商信息技术人士表示，根据投资者准入门槛要求，如果投资者的资产通过单一券商托管，券商就比较容易认定，满足投资者适当性要求的投资者可以提供线上开通便利；但如果涉及到客户跨券商托管账户资产的情况，投资者资产认定就比较困难，或仍需临柜开通。
不过无论如何，此番中国结算放开向各券商提供网上报送接口标识，将有力推进合格投资者通过网上方式开通新三板交易权限，这将会对新三板深化改革稳步推进形成裨益。
部分内容整合自券商中国
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