針對上市傳聞，達達集團官方回應則表示：不予置評。
作者 | 夏以勳
來源 | 格隆匯新股
數據支持 | 勾股大數據
臺灣當代詩人鄭愁予的詩詞《錯誤》中結尾有這麼一句耐人尋味的話：“我達達的馬蹄是美麗的錯誤 ，我不是歸人，是個過客。”這句話放在當下最熱門的本地即時零售和配送平臺達達集團身上也同樣頗有深意。
最近，達達集團赴美IPO消息頻傳，綜合多家媒體的報道來看，達達（上海趣盛網絡科技有限公司）已聘請投行安排赴美IPO事宜，希望能在2020年5月實現赴美上市，預計的募資金額為5億美元。不過針對上市傳聞，達達集團官方回應則表示：不予置評。
儘管嘴上說“不評論”，身體倒是很“誠實”。達達集團最近大動作不斷，公司於2019年12月初還宣佈正式更名為“達達集團”，並由此形成京東到家和達達快送兩大業務子品牌，聚焦本地即時零售和本地即時配送。與此同時，達達集團加快擴張步伐，加速向三四線城市市場下沉，與多個商超達成合作。上述一系列動作也被外界看做是達達正在為上市積極鋪路。
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已邁過增長紅利期
的即時配送行業
達達尋求上市的背後，與其面臨的日趨嚴峻的競爭環境息息相關。達達所處的即時配送行業當下巨頭悉數入局，行業已經邁過早期野蠻生長階段，而當下格局未定，後續愈演愈烈的競爭必須要求參戰者能夠保證有足夠的彈藥，上市作為企業融資的重要手段，成為核心之選。
結合行業發展情況來看，即時配送領域交易規模近年來雖然仍然保持在較高水平的增速，但巔峰期早已經成為過去時，增速放緩也是整個行業行進的必然路徑。
數據顯示，截至2018年底，即時配送領域交易規模達到981.2億元，預計2019年達到1312億元，2020年達到1700億元。近三年，即時配送領域交易規模增長率維持在30%-40%之間，整體則呈現繼續下探走勢。
儘管交易規模還保持在一定速度的增長，不過從用戶數來看，伴隨互聯網紅利消失等因素影響，行業用戶數增速也正呈現快速下降。艾媒諮詢發佈的《2019上半年中國即時配送行業監測報告》報告顯示，2019中國即時配送行業用戶規模將達4.21億人，同比增長18.6%。而到2020年，行業用戶規模預計將達到4.82億人，增速將下降至14.5%。
此外行業訂單規模的增長也呈現回落態勢。從數據來看，自2015年中國即時配送行業訂單達到增長高峰後，此後增速開始逐年回落。預計2020年訂單規模增速將下降到22.5%，較2015、 16年超過100%的增速規模已經不可同日而語。
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陷入“無限戰爭”遊戲
行業面臨增長瓶頸之際，行業內部的競爭格局仍然不明朗。當下即時配送行業一方面已經初步形成了三足鼎立等局面，美團配送、蜂鳥即配、達達的市場份額佔比位居前三，CR3的比例總體已超過75%。
據比達發佈的《2019年第3季度中國即時配送行業發展報告》顯示，在2019年第3季度中國即時配送平臺訂單量市場份額，餓了麼獨立品牌蜂鳥配送訂單量份額最高，達27.7%；新達達份額為27.2%；美團配送份額為25.4%。
整體來看，三強之間的市場份額相差並不大，不過從業務結構來看，美團和蜂鳥是以餐飲外賣為核心，達達則是以商超領域業務為核心。從本質上而言達達的規模是建立在美團和蜂鳥尚未完全發力的領域，而即時配送天然與餐飲外賣有著更強的融合性，一旦前期鋪墊完善好，其他領域也將有機會快速被兩大外賣平臺攻佔。達達的規模雖大，但難掩外強中乾的本質。
另一方面，行業內新的攪局者也層出不窮且不乏潛力。如順豐、圓通、韻達等物流系企業也開始積極切入這一新領域，而一些特色的服務平臺如閃送、UU跑腿等也佔據著重要的市場份額。行業參與者背後巨頭林立，各方廝殺，而未來伴隨一些特定平臺的規模達到一定體量如盒馬鮮生等，也不排除後續也進入這一領域蠶食市場，行業陷入無限戰爭，將持續進入激戰局面。
3
無外賣的即時配送平臺
不是好配送平臺
從行業各大平臺競爭來看，激烈的比拼之下，達達的優勢實際上並不突出。其中最為致命的是，達達並沒有核心的餐飲外賣平臺。
實際上即時配送平臺，強調的核心更多的應該是高頻，儘管達達切入商超零售暫時做到了三足鼎立的位置，不過，相較於其它兩大平臺的餐飲外賣這一核心高頻要素而言，達達的實力顯然略顯單薄。
以競爭對手美團來看，該公司就一直強調自己是一個“無邊界”的商業模式，其也因此被稱之為“半個互聯網圈的敵人”。實際上，美團以餐飲為核心搭建出一個本地生活服務平臺，藉助餐飲外賣的低毛利、高頻次的消費場景，持續向其他生活領域擴展，並持續取得突破。藉助流量霸主優勢，美團未來在即時配送領域的潛力也將遠遠大於達達這類並無核心餐飲外賣平臺依託的競爭者。
即時配送實際上是一個與餐飲外賣有天然融合的市場。從數據來看，據比達諮詢發佈的《2019年Q3中國即時配送行業發展報告》顯示，2019年Q3即時配送市場用戶配送品類偏好中，餐飲外賣以高頻特點仍排名第一，佔72.2%；零食生鮮水果和生活用品分別排名第二三位，佔55.4%、33.6%。
作為電商平臺下的即時配送企業，達達配送雖然抓住了新零售的機會，不過當下隨著阿里、蘇寧等巨頭在新零售業態領域等持續加碼佈局，這一市場將進一步被蠶食，達達的前景也仍難言樂觀。
此外，傳統快遞巨頭藉助自身的基礎設施優勢，成功切入到即時配送及新零售領域也對行業格局也帶來了新的衝擊，即時配送這一賽道的競爭中長期內還將持續陷入膠著。
在這一前提下，各大玩家也將比拼的是綜合實力。俗話說背靠大樹好乘涼，從各方入局者的背景來看，其實力也都不俗。資本競賽相信還將持續在這一領域不斷深化。
4
上市不是終點，
而是一個更艱難的起點
隨著越來越多的玩家進入即時配送領域分食市場蛋糕，達達的壓力可謂不小，尋求上市或是其尋求融資補血，進一步夯實自身競爭優勢的重要策略。雖然官方對上市仍然保持緘默，但從當下的競爭形勢來看，達達尋求登陸資本市場已經是指日可待。
不過上市對於達達而言，顯然不會是成功的終點，而將是一個更艱難的起點。在新一輪資本的入局之下，達達將面對眾多亟待解決的問題，如何在日趨白熱化的競爭中實現突圍？如何平衡利益和成本的投入？達達的核心商業邏輯能否在競爭中站穩腳跟，不被美團這類持續壯大、向外擴圍的強勢競爭者碾壓？這些問題都成了一把懸在達達頭上的達摩克利斯之劍。
對於投資者而言，這樣的行業格局之下，最後的贏家仍然還並未明朗。即使達達最後成功迎來上市，若貿然輕易下注，相信也將很有可能成為這場資本競逐遊戲裡的炮灰。
Win or go home，這是一個要麼贏、要麼被淘汰的遊戲。沒有退路，只有少數的贏家，也許達達集團當初的選擇，就是一個美麗的“錯誤”，與能夠成功上市，其實是一點關係都沒有。
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