債券註冊制首日，哪家券商承銷債券能搶得首單的好彩頭？
3月2日，即公司債、企業債券公開發行全面施行註冊制後的首個工作日，中國中煤能源(港股01898)股份有限公司2020年面向專業投資者公開發行公司債券獲上交所同意受理，成為公開發行公司債券實施註冊制後首單獲得交易所受理的公司債項目，擬募資規模不超過100億元。這隻債券由中信建投證券(港股06066)擔任主承銷商、債券受託管理人，中信證券擔任主承銷商。
同日，深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司2020年面向專業投資者公開發行公司債券獲深交所受理，為深交所首單註冊制下的公司債申報，擬發行金額20億元，由中信建投證券擔任主承銷商。
據記者統計，債券“註冊制”首日，兩大交易所受理的“註冊制”公司債至少有5單，累計募資金額不超過322億元，除上述兩單外，興業證券、中信證券、大同證券分別擔任相關債券的主承銷商。
摘得兩例“首單”承銷的中信建投證券表示，註冊制改革將進一步簡化債券發行的審核流程、提高效率，降低發行人綜合成本，有助於提高公司債券市場的深度和廣度，深化金融改革。
註冊制首單公司債被上交所受理
3月1日，在新《證券法》實施的首日，國家發改委、證監會等部委發佈通知表示公司債、企業債券公開發行實行註冊制。券業人士普遍表示“超出預期”，認為可預見公司債、企業債的發債額度審批流程會有簡化，審批期限會縮短，監管對發債的態度更多從偏向限制轉向偏向支持，預計市場發債規模會有增加。
3月2日，由中信建投證券和中信證券擔任主承銷，中信建投證券擔任債券受託管理人的中國中煤能源股份有限公司2020年公開發行公司債券（面向專業投資者）獲上海證券交易所同意受理，成為公開發行公司債券實施註冊制後首批獲得交易所受理的公司債項目，擬募資金額不超過100億元。
作為首單註冊制下被受理得公司債申報，自然備受市場關注。發行人中國中煤能源股份有限公司由中煤集團發起設立，是是中國最大的煤炭貿易服務商之一，中國第二大煤炭企業。公開信息顯示，該債券募集資金扣除發行費用後擬用於補充流動資金、償還有息債務和項目投資等用途經聯合信用評級有限公司綜合評定，本次債券信用等級為AAA。
中信建投證券表示，此次公司債券實行註冊制是對當前公司債券審核程序的優化，將進一步簡化審核流程、提高效率，降低發行人綜合成本，有助於提高公司債券市場的深度和廣度，深化金融改革。
公司債註冊制首日，至少5單被受理
據記者統計，兩大交易所3月2日受理的“註冊制”公司債至少有5單，累計募資金額不超過322億元。
除了上文兩例“首單”之外，由興業證券擔任主承銷商，中信證券、中泰證券、海通證券(港股06837)、光大證券(港股06178)、中金公司(港股03908)、廣發證券(港股01776)擔任承銷商的華僑城集團195億元公司債券獲深交所受理；由中信證券擔任主承銷商的藍帆醫療2億元公司債券獲深交所受理；由大同證券擔任主承銷商的欣捷投資控股集團5億元公司債券發行獲上交所受理。
在註冊制之下，公司債公開發行條件有所調整，比如新增“具備健全且運行良好的組織機構”的條件，刪除了“最低公司淨資產”、“累計債券餘額不超過公司淨資產的百分之四十”等條件；並且，還對公司債券申請上市交易條件作出調整，刪除了“公司債券的期限為一年以上”等條件，授權證券交易所對公司債券上市條件作出具體規定。券業人士普遍認為發行條件較此前進一步“寬鬆”。
記者瞭解到，上述有券商在籌備這兩單債券發行上市的過程中，已經按照新《證券法》相關規定，比如將面向“合格投資者”變為“專業投資者”。不過，在公司債發行條件中，這些債券都滿足公司債原有發行條件。
中信證券、中信建投證券表現搶眼
中信建投證券和中信證券在債券發行註冊制首日表現較為搶眼，其中，中信證券擔任兩單公司債的主承銷商，並參與一單公司債的承銷；中信建投證券擔任兩單公司債的主承銷商。
而就2019年主承銷公司債規模來看，中信建投證券和中信證券同樣位居前二。其中中信建投證券以3381.12億元的承銷規模，獨佔13.26%的市場份額；中信證券以2019.60億元的承銷規模，排名行業第二，佔7.92%的市場份額。
中信建投證券相關負責人對記者表示，作為公司債券市場的深度參與者，公司2015-2019年蟬聯公司債券主承銷規模及家數市場第一，市場份額超13%。公司服務了包括大型央企、地方國企以及優質民企等全市場最為廣泛的發行主體，爭當公司債券承銷機構的排頭兵。未來將持續以客戶為中心、全方位為企業提供更為優質的專業服務，為中國債券市場發展貢獻力量。
中信證券相關負責人表示，2019年，中信證券境內債券承銷規模超萬億，市場份額、承銷家數均排名同業第一，《證券法》的修訂以及公開發行公司債券實施註冊制，為中信證券在新階段服務實體經濟提供了新的契機，中信證券將根據相關規定，完善內部管理和風控制度，履行盡職調查義務和核查把關責任，切實發揮債券市場“看門人”的作用。
光大證券研報認為，至2020年3月1日，公開發行的公司債存量餘額為3.91萬億，從淨融資額來看，2019年的由於到期增多，公募公司債淨融資為0.53萬億元，低於2018年水平。目前企業債存量餘額為2.31萬億元，淨融資額已連續三年為負，債券餘額規模萎縮明顯。
上述研報認為，債券發行註冊制改革放鬆了發行條件，無疑會刺激企業債券、公開公司債券的發行，未來預計這兩類債券的淨供給將會上升。這一改革也是“寬信用”政策的延續，從融資端刺激信用擴張，有效改善債券融資過度萎縮的困境，同時增加融資供給亦是穩投資的重要抓手，未來隨著信用債發行的增多，一定程度上也能改善實體經濟融資環境。
預計公司債品種、供給量雙雙提升
自3月1日起，公司債公開發行將此前延續五年的“交易所上市預審核、證監會核准”的發行監管制度，優化為“交易所負責受理、審核，報證監會發行註冊”的程序，同時對上述發行條件進行了增減。
一家券商債券發行負責人認為，公開發行公司債，原來大公募公司債由證監會審核，小公募公司債由交易所預審核，證監會核准。現在取消大小公募之分，統一由交易所審核，在證監會註冊，證監會的審核權下放。
中信證券固收首席明明表示，邊際上看，發行債券的准入範門檻低，債券發行量有望增加。後續觀察具體政策落地情況對發行人再融資情況和債券市場供給的影響。在此之前，公開發行的公司債多為中長期品種，期限長於一年。目前一般公司債存量票面總額3.91萬億元，票面總額佔比8.82%。此次放開後，公司債品種有望豐富，供給量有望提升。
明明進一步表示，本次新規在強調市場化運作的同時也強調中介要盡職履責，擴容不代表放任風險，此舉有益於改善企業融資環境，防範金融風險，促進我國金融市場高質量發展。
上交所表示，公司債券實施註冊制，將進一步優化發行上市審核環節，繼續堅持市場化、法治化的方向，加大對發行人、證券服務機構的監管，引導投資者樹立風險自擔、責任自負的意識，促進監管與市場各方共同建立公司債市場良好的投融資生態，對落實國家戰略和服務實體經濟具有重要意義。
深交所表示，將以新《證券法》實施為契機，紮實做好公開發行公司債券註冊制相關工作，全力支持企業依法高效利用交易所債券市場融資發展，繼續為穩步推進證券公開發行註冊制夯實基礎、積累經驗。
本文源自券商中國
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